S&P 500は8月13日、取引時間中に一時7,800を超えた後、過去最高水準で終了し、再び過去最高値を記録しました。この上昇は、7月のインフレデータが連邦準備制度理事会（FRB）による金利据え置き観測を強めるのに十分なほど穏やかだったことが推進要因となりました。

7月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.1%、前年比3.4%の上昇となり、6月の前年比3.5%からわずかに低下しました。いずれの数値も経済学者の予測とほぼ一致しました。これらの数値は、2022年半ばに記録された年率9%超という過去40年間で最高水準のCPIからのより広範なディスインフレ（インフレ鈍化）軌道を継続するものです。

主要指数の市場反応

ナスダック総合指数は約0.5%〜0.8%の上昇となり、Meta PlatformsやNetflixなどの主要銘柄を押し上げる幅広いテクノロジー株のラリーに支えられました。一方、ダウ・ジョーンズ工業株価平均は特定銘柄の急落に足を引かれ、ほぼ横ばいで推移しました。

シスコシステムズの株価は、期待を下回る利益率を発表した後、約10%急落しました。ダウ平均は株価比例方式を採用しているため、株価の高い構成銘柄の下落が30銘柄からなる指数全体の上昇を相殺するのに十分でした。

CPI報告に続き、同様に穏やかな生産者物価指数（PPI）も発表されました。この2つのデータにより、トレーダーは9月の利上げに対する賭けを縮小し、むしろ追加利上げよりも据え置きを選択するFRBを織り込むようになりました。国債利回りと原油価格はいずれもこのデータを受けて下落しました。9月に予定されている次回のFOMC（連邦公開市場委員会）会合は、FRBが姿勢の転換を正式に確認するかどうかを測る市場にとって重要なイベントとなります。

テクノロジーとAIが引き続き主導

上昇は2026年の市場テーマを定義してきたセクター、すなわちテクノロジーと半導体に集中しました。S&P 500は今年複数の過去最高値を記録しており、人工知能（AI）関連投資が一貫した牽引要因となっています。Meta PlatformsとNetflixはいずれも顕著な上昇を記録し、メガキャップ・テクノロジー株に対する自信の回復を反映しました。グロース色の強いテクノロジー銘柄は金利予測に特に敏感であり、その評価は将来の予想利益に大きく依存し、借入コストの上昇時に割引率が高くなるためです。

FRBの見通し

7月のCPIは前年比3.4%となり、依然として連邦準備制度理事会（FRB）の2%目標を上回っています。ただし、3.5%からの低下は、政策担当者に忍耐強く待機する余地を与えるディスインフレ傾向を延長するものです。PPIデータはこの見方を補強し、生産者物価がインフレの再加速を示さないほど穏やかであることを示しました。

3.4%と2%の差は依然として大きいと言えます。パウエル議長は、いずれの方向にも政策を調整する前に、委員会が持続的な進展を確認する必要があると繰り返し述べています。