S&P 500は今年8.28%上昇しているが、同指数に含まれる10銘柄は40%超下落している。

この分断は、投資家のポジショニングにおける明確な差を反映している。人工知能インフラに関連する企業には強い需要が集まる一方、AIによる破壊的影響を受けやすいとみられる企業は売られている。S&P 500は時価総額加重型の指数であるため、比較的少数の大型企業の大幅上昇が、指数内の他銘柄の深い下落を相殺することがある。

AI懸念がソフトウェア、コンサルティング、広告銘柄を圧迫

下落はソフトウェア、コンサルティング、広告関連企業に集中しており、これらの企業はSlickchartsのパフォーマンス一覧の下位に複数入っている。

圧力が強まったのは2月、Anthropicが新しいAIモデルを発表した後だった。エンタープライズ向けソフトウェア株は大きく売られ、トレーダーはこの動きを「SaaS-pocalypse」と呼んだ。

Intuit (INTU)は最も明確な例の一つで、55.27%下落している。同社はTurboTaxを保有しており、同事業は売上高と利益の約4分の1を占める。低コストのAI税務ツールの登場が、この事業への懸念を強めた。

6月には、Goldman SachsのアナリストGabriela BorgesがIntuitの目標株価を$519から$276に引き下げた。その後、Intuitは従業員の17%、約3,000人を削減し、TurboTaxの見通しも引き下げた。

Forbesによると、Intuitの評価額は現在約$88 billionで、1年前の$219 billion超から低下している。

Accenture (ACN)も打撃を受け、45.21%下落している。顧客はコンサルタントよりもAIへの支出を増やしている。新規顧客受注は$19.7 billionから$19.3 billionに減少し、Accentureは売上成長率見通しを3%から4%の範囲に引き下げた。同社株は1日で約18%下落した。

Cognizant (CTSH)、Gartner (IT)、The Trade Desk (TTD)はいずれも44%から55%下落している。3社はいずれも、AIツールが提供業務の一部を再現できるとの投資家の懸念が高まっている分野で事業を展開している。ソフトウェアおよびサービス企業にとっては、AIが利益率改善要因となるのか、競争上の脅威となるのか、あるいは顧客が既存支出を先送りする理由となるのかが、より注目される状況となっている。

S&P 500 worst-performing stocks of 2026 so far 1. CoStar: -58.86% 2. Intuit: -55.27% 3. Trade Desk: -54.45% 4. Boston Scientific: -53.59% 5. Cognizant: -45.24% 6. Accenture: -45.21% 7. Lululemon: -45.01% 8. Gartner: -44.31% 9. Insulet: -42.56% 10. AppLovin Corp: -41.83% pic.twitter.com/n8spGUcoOP — Bull Theory (@BullTheoryio) July 26, 2026

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下落率上位2銘柄は別の理由で下落

指数内で最も大きく下落した2銘柄は、主にAI懸念の影響を受けたわけではない。下落は、より従来型の事業上の問題に結び付いていた。

CoStar Group (CSGP)は58.86%下落し、今年これまでのS&P 500で最も低調な銘柄となっている。同社の主な問題はAIによる破壊ではなく、支出にある。

CoStarは不動産物件掲載サイトのHomes.comを保有している。同社は1月、Homes.comが自社コストを賄えるようになるのは2029年までかかり、黒字化は2030年まで見込まれないと述べた。

CoStarの中核事業は引き続き成長している。前四半期の売上高は23%増の$897 millionとなったが、利益はわずか$3 millionだった。この組み合わせにより、CoStarが短期的な収益性を優先すべきか、住宅物件掲載分野での長期的な取り組みへの資金投入を続けるべきかを巡る議論の中心に、Homes.comへの支出が据えられている。

2月には、ヘッジファンドのD.E. ShawがCoStarに対し、Homes.comから撤退するか投資を縮小するよう促し、そうした措置により$10 billion超の価値を引き出せる可能性があると述べた。CoStarはこのキャンペーンを「activism malpractice」と表現した。

株主は6月に取締役会を支持した。Nasdaqはすでに5月、CoStarをNasdaq-100指数から除外していた。

Boston Scientific (BSX)は53.59%下落している。同社の下落は、従来予想よりも成長が鈍化したことを受けたものだった。

2月時点で、Boston Scientificは売上成長率を10%から11%と予想していた。4月までに、同社はこの見通しを6.5%から8%の範囲に引き下げた。

競争も圧力の一因となった。Medtronicは、米国での心臓デバイス売上高が124%増加し、「an additional 8 points of U.S. share」を獲得したと述べた。

その後、Boston ScientificはAccoladeペースメーカーをリコールした。規制当局は、この欠陥を4件の死亡と2,557件の重傷に関連付けた。同社はまた、Penumbraを$14.5 billionで買収することにも合意した。

AI関連ハードウェア株がアウトパフォーム

これらの銘柄が下落する一方で、半導体およびメモリー関連企業は大幅な上昇を記録した。Sandisk (SNDK)は今年505.17%上昇している。Dell Technologies (DELL)は247.55%上昇し、Micron Technology (MU)は222.68%上昇した。

個人投資家も、半導体関連ファンドを通じてAI設備投資の取引に参加した。AI関連の勝ち組である限られた一群が、上昇をけん引するAI株に関するデータによれば、指数上昇の大部分を押し上げている。

同時に、そのグループ以外の企業は、見通しが悪化した場合に厳しく売られている。見通しが引き下げられた際には、割高な株式が最も大きく下落する傾向があり、これは最近の利益バブル警告で以前から指摘されていたリスクだ。

CoStarとBoston Scientificはいずれも今週決算を発表する予定だ。これらの報告は、CoStarの支出動向やBoston Scientificの最新の成長見通しを含め、今年の株価下落の規模が企業業績によって正当化されるものだったのかについて、新たなデータを示すことになる。