韓国は、トークン化証券市場の全面展開に向けて2027年2月を目標としており、試験段階の実証から、規制されたオンチェーン金融商品の市場全体を対象とする枠組みへと移行しようとしています。

韓国の2027年2月という目標の意味

2027年2月というタイムラインは、限定的な試験からトークン化証券の市場全体への展開への転換を反映しており、CoinDeskが報じたとおりです。この枠組みは、単一の発行体や商品の試験ではなく、国レベルの市場構造を示しています。

トークン化証券とは、債券やファンド受益証券などの規制された金融商品であり、従来の簿価記録型台帳ではなく、ブロックチェーンベースの記録として発行・決済されるものです。この区別は重要です。これらの商品は、オープンな暗号資産市場ではなく、資本市場規制の枠内に位置しています。

この展開は韓国の金融委員会を通じて進められており、同委員会は公式発表ポータルでトークン化証券制度に関する指針を公表しています。金融委員会は2023年からこの分野で主要な国内銀行や証券会社とともにトークン化証券の発行に関する試験を実施しており、2027年の目標は数年にわたって蓄積された試験の経験の上に成り立っています。国レベルの目標日が設定されたことは、政策の執行が協議段階を超えて前進していることを示しています。

全面展開が規制下のデジタル証券取引に与えうる変化

市場全体を対象とする枠組みは、特定の資産クラスへの限定的な例外措置ではなく、発行、取引アクセス、決済全体にわたる変化を意味します。これが試験と市場全体への展開の実質的な違いです。

トークン化証券は規制の範囲内にとどまるため、規制外のトークンには適用されない投資家保護や開示義務を伴います。発行体にとってはコンプライアンスに適ったオンチェーン流通への道筋を、投資家にとっては既存の証券規制の下でのアクセスを意味します。

規制当局は全面展開に先立ち、トークン化証券ルールの確定に関する報道された期限を含む中間的なマイルストーンに向けてすでに取り組んでいます。タイムラインの明確さにより、市場参加者は発行・決済インフラを構築するための具体的な期間を得られます。

韓国以外にとってこのタイムラインが重要な理由

トークン化証券の全面展開に向けた国レベルの目標は、各管轄区域の規制当局が注視する政策シグナルとして機能します。主要国経済における市場構造の変化は、他国が自国の枠組みにどう取り組むかをしばしば左右します。他の管轄区域は同じ目標に向けて異なる経路を取っています。2023年3月に施行されたEUのDLTパイロットレジームはトークン化証券の取引・決済のためのサンドボックスを提供しており、スイスと日本は既存法の下でトークン化商品を承認しています。韓国のアプローチは、サンドボックスではなく市場全体を対象とする枠組みを目指す点でさらに踏み込んだものとなります。

トークン化への機関投資家の関心は規制の明確さに連動する傾向があり、確定した展開日はその採用の見方を支える種類のシグナルです。国内の金融機関はすでにこの分野で活動しており、新韓（シンハン）はSolana Foundation、Etherfuse、Orcaと協力してトークン化ファンドの発行を進めています。

国内の研究機関もこの市場の発展を検討しており、韓国資本市場研究院による分析などが発表されています。次の具体的なチェックポイントは2027年2月の目標であり、参加者はこれに対して進捗を測定することができます。