Solanaのバリデーターとデリゲーターは、ネットワークのインフレスケジュールを変更する提案SGP-0002を僅差で承認しました。この変更により、6年間で約1,890万SOLの将来発行量が削減されると予測されています。提案は67.001%の支持を得て、必要な3分の2の閾値である66.667%をわずか0.334ポイント上回りました。

公式のSolana発表によると、この結果によりネットワークはより速いインフレ抑制を推進する権限を得ました。

Solana Validator Governance has concluded.

Results:

✅ SGP-0001: The Solana Constitution ✅ SGP-0002: Double Disinflation ❌ SGP-0003: Resource and Inclusion Fee

— Solana (@solana) August 28, 2026

最終的な集計では、賛成1億7,629万SOL、反対6,619万SOL、棄権2,063万SOLでしたとSolana Compassが報じています。参加率は適格ステークの60.7%に達し、1,326人のバリデーターが代表しました。

Krakenの終盤の方向転換がSGP-0002を救った

投票終了直前までは結果は大きく異なる様相を呈していました。終了約70分前の時点で、取引所Krakenが約890万SOLを反対側に移したことで、提案は5,800万SOLの差で敗北していたと報じられています。しかしKrakenは終盤に再び方針を転換し、約810万SOLを賛成側に戻しました。

JitoSOL保有者も、基盤となるステークを管理するバリデーターとは別に投票するため、Solanaの上書きメカニズムを利用しました。報じられた投票分析によると、これらの上書きがなければ提案は否決されていた可能性があります。

Krakenの共同CEOであるArjun Sethi氏は、投票後の取引所の最終的な立場を次のように要約しました。「保管者は導管であるべきで、声を上げる存在ではないべきです」

SGP-0002は、供給量、取引手数料、委任投票ルールを扱うSolanaの3つの提案の1つでした。有権者は86%の支持でSolana憲法を承認した一方、提案されていたリソース手数料の大改革は53.9%の支持にとどまり、3分の2の閾値に届かず否決されました。

1,890万SOLという数字は焼却ではない

SGP-0002は、Solanaのインフレ率が低下する速度を変更するものです。現在の保有者からトークンを取り除くものでも、アクティベーション日に流通量を削減するものでもありません。

Solanaの既存のスケジュールでは、インフレ率は毎年15%ずつ低下し、長期的な下限である1.5%に到達します。承認された変更がアクティベートされると、この年間削減率は30%に倍増します。下限そのものは変更されません。

公式提案では、ネットワークは約2.8年で1.5%のインフレ下限に到達すると推定されており、既存のパスでは約5.7年を要するのと比較されています。6年間では、より速いスケジュールにより約1,890万SOL少なく新規発行され、予測供給量は従来の軌跡より約2.6%低くなるとされています。

トークン焼却とは異なり、この削減は将来の発行に適用されます。Solanaは引き続き新しいSOLを生成しますが、そのペースはより速く減速します。発行されるトークンの減少は、市場での売却の同量の減少にそのままつながるわけではありません。ステーキング報酬の一部は経費のカバーや利益の確定のために売却されますが、他の一部は再ステークされるか保有されます。提案は利用可能になるトークンの数を変更するものであり、受け取り者がそれをどうするかを変更するものではありません。

この投票はまた、発行量を低下させるプルーフ・オブ・ステークネットワークという業界全体の傾向の中にSolanaを位置付けるものでもあります。Ethereumの2022年のプルーフ・オブ・ステークへの移行はEIP-1559の手数料焼却メカニズムと相まって正味のETH発行量を大幅に削減しました。他のネットワークでも同様に、供給政策が固定されたプロトコル定数ではなく中核的なガバナンス課題となる中、ステーキング報酬スケジュールが調整されてきました。

発行量の減少はステーキング計算を変える

より速いスケジュールの下では、ステーカーが受け取る新規発行トークンは減りますが、その保有物が直面する希薄化も軽減されます。総供給量の拡大がより緩やかになれば、名目利回りが低くても、ネットワークにおけるシェアは同程度に保たれる可能性があります。

バリデーターの経済性はより難しい問題を呈します。インフレ資金による報酬が減少しても、サーバー容量、人件費、メンテナンスコストは残ります。それらの報酬からの手数料に大きく依存するオペレーターは、利益率が圧迫される可能性があります。提案では、バリデーターの41%がすでにインフレ報酬に手数料を課していないと指摘されており、このグループへの直接的な影響は限定的です。他のオペレーターは、手数料の調整、より多くの委任ステークの獲得、あるいは取引手数料や最大抽出可能価値（MEV）への依存度を高めることで対応する可能性があります。

SGP-0002はこれら他の収益源を書き換えるものではありません。バリデーター手数料、取引手数料、MEV収入、既存の報酬メカニズムはすべてそのまま維持されます。経済的圧力の最初の兆候は、ステーキング利回り、バリデーター手数料、オペレーター間のステーク分布の変化から現れるでしょう。

JitoSOLの上書きが示した、委任された票を誰が管理するか

Solanaのガバナンスルールでは、委任されたステークはデフォルトでバリデーターの立場に割り当てられますが、このデフォルトは最終的なものではありません。保有者はバリデーターが投票する前でも後でもそれを上書きでき、バリデーターが活動していない場合は別々の票を投じることもできます。公式ガバナンスFAQはこれを「投票主権」と呼んでいます。移動するのは委任者が管理する部分のみで、バリデーターは残りのステーク加重ポジションを保持します。

SGP-0002は、差が僅かである場合にこのメカニズムが何を成し得るかを示しました。バリデーターや保管者は1つの決定で数百万SOLを動かせますが、積極的な委任者は離脱して集計を変えることができます。これにより、バリデーター選択に新たな考慮事項が加わります。手数料率とパフォーマンスは引き続きステーキング収益に影響しますが、オペレーターのガバナンス方針が、保有者が介入しない限り委任されたSOLがどこに投票するかを決定するようになりました。

SIMD-0550は依然としてSolanaメインネットに到達する必要がある

この投票で承認されたのは政策の方向性であり、即時のプロトコル更新ではありません。SGP-0002はSolanaがより速いインフレ抑制を追求すべきかどうかを決め、SIMD-0550がネットワークがそれをどのように実装するかを定義します。

クライアントチームがまだこの変更をSolanaのバリデーターソフトウェアに追加する必要があります。その後、ネットワークは機能ゲートのアクティベーションを調整し、新しいスケジュールが開始されるエポックを特定しなければなりません。アクティベーションが行われるまで、既存の年間15%のインフレ抑制率が効力を持ち続けます。8月28日はガバナンスの問題に決着をつけましたが、新しい発行カーブを開始したわけではありません。

次のガバナンス投票はバリデーター選択から始まる

オペレーターやステーキングプロバイダーは、今後の投票が開始される前に自身の投票立場を開示する圧力に直面する可能性があります。これにより委任者は、デフォルトを受け入れるか、上書きするか、ステークを別の場所に移すかの時間を確保できます。僅差の結果とSGP-0003の否決は、Solanaにおける今後のガバナンス変更が引き続き保管者の行動と委任者の参加にかかっていることを示しており、投票前の開示と上書きの理解はSOL保有者にとって実践的なスキルとなります。

発行量の変更は数年にかけて展開されます。しかし、委任者への教訓はたった1回の投票で訪れました。ステークを手つかずのままにしておくことは、その投票権を他の誰かに割り当てることになるのです。

本記事Solana Backs 18.9M Less SOL Issuance by a 0.334-Point MarginはCoindooに最初に掲載されました。