Solanaの口座デポジット90%削減計画はSOLを保有する理由の一つを弱める可能性

Solanaのトークン口座の対象所有者は、9月3日に稼働を開始したネットワーク初のレント削減に伴い、これまで口座を維持するために必要だった超過分の$SOLを回収できるようになりました。新しい口座に資金を提供する事業者にとっても、この変更は口座作成に必要な初期資本を削減します。

計画全体が完了すれば、口座の増加がストレージに担保として保持される$SOLにどう変換されるかが変わります。Solanaが提案中の90%削減を完了した場合、導入前と同じ最低$SOLリザーブを必要とするには、各口座のストレージオーバーヘッドを含む永続的な口座状態の総量が10倍に増加しなければなりません。そのため、このリザーブ経路に必要な最低$SOLが減少する一方で、採用は大幅に拡大する可能性があります。

Solana Foundationのトラッカーによると、現時点でメインネット上で稼働しているのは約9%の第1段階の削減のみです。10倍という比較は条件付きの最終目標に適用されるものであり、初回の削減はすでにリザーブ要件を引き下げています。

Solanaのレント削減と10倍のハードル

Solanaの「レント」とは、口座ストレージに対して保持される残高です。これはバリデータに支払われ続ける請求額ではなく、通常は口座が閉鎖される際に回収可能です。必要残高を引き下げることで、新しい口座はより少ない$SOLで開設できるようになり、既存の口座は最低額を超える残高を保持する場合があります。

9月3日のエポック1028で、Solanaはリザーブパラメータを6,960から6,333 lamports/バイトに引き下げました。5段階計画の最終目標は696です。

レント削減の仕様であるSIMD-0437では、最低額は口座のデータサイズに128バイトのオーバーヘッドを加えたものに、現在のlamports/バイトパラメータを掛けた値に等しくなります。標準的なトークン口座は165データバイトを含むため、実効サイズは293バイトです。SIMDはSolana Improvement and Design proposal(Solana改善・設計提案)の略で、プロトコル変更が仕様化され、該当する場合にはバリデータの投票によって有効化される仕組みです。

この計算式を100万件の同一の標準トークン口座に適用すると、次のような例示が得られます:

これらの数値は固定された口座集団に対する計算上の最低要件であり、実測された引き出し額ではありません。最終行は5段階の削減すべてが有効化されることを前提としています。口座サイズが異なれば合計も異なります。

100万口座の例は運転資本を示すものですが、ネットワーク全体への供給面での影響を立証することはできません。条件付きの最終削減分1,835.352 $SOLは、CryptoSlateの9月5日の市場データに示された約5億8,536万$SOLの流通量の約0.000314%に相当します。実際の総リザーブ経路を算出するには、口座サイズ、残高、回収可能性を考慮したより広範な口座台帳が必要です。

10倍という閾値も同じ関係から導かれます。元のリザーブ率の10分の1では、総最低額を不変に保つために、レント対象バイト数が10倍必要になります。この指標は口座ごとのオーバーヘッドを含む永続状態の総量を測定します。ユーザー数、取引数、$SOL価格は別個の指標であり、10倍という比較が表すのはストレージ要件のみです。

現在稼働中の第1段階のハードルはより小さく、6,333 lamports/バイトでは、レント対象状態が約9.9%増加しても元の最低要件が維持されます。いずれの比較も必要リザーブに関するものであり、実際の口座残高はこれらの下限を超えて維持され得ます。

決済において、このリザーブ需要は主に口座が開設される際に発生します。Foundationの7月の口座状態研究によると、関連トークン口座は通常、特定のウォレットとトークンミントに対応します。一度存在すれば、同じトークンでのその後の決済には新たな口座作成デポジットは不要です。そのため、既存の口座を通じた決済の増加は、ストレージリザーブの比例的な増加を必ずしも伴いません。

引き出し権限が資金の受け取り手を決める

即時のメリットは、すでにオンチェーン上にある資本へのアクセスです。Foundationの9月3日の回収ガイドでは、WithdrawExcessLamportsという命令が説明されており、これによりトークン口座を閉鎖したりトークン残高を変更したりすることなく、現在の最低額を超える$SOLを移動できます。Token-2022プログラムも同じ命令を提供しています。

トークン口座の場合、引き出しには所有者の承認が必要です。ミントの場合、承認はミント権限から、またはその権限が失効している場合はミント口座自体の署名から得られます。カスタムプログラムが所有する口座では、所有プログラムが引き出しロジックを提供し、該当する権限を検証する必要があります。

このため、口座の管理権は経済的に重要な意味を持ちます。顧客のトークン口座に資金を提供した決済事業者は、元のデポジットを支払ったことだけで超過分を回収する権利を得られるとは限りません。引き出しを承認する権利を持つ当事者は、$SOLを供給した当事者と異なる場合があります。

超過残高の移動には、最低額を維持したまま行われる承認済みトランザクションが必要です。これは総量を保全しながら既存の$SOLを口座間で移動するものであり、新しいトークンを発行するものではありません。ガイドには、完了した引き出しやその後の売却に関する総計的な指標は示されていません。

今後のオンボーディングにとって、メリットはより直接的です。口座に資金を提供する者は、必要な初期$SOLが少なくなります。事業者は、顧客自身が$SOLを購入しない場合でも、同じ資本でより多くの顧客口座をサポートできる可能性があります。既存の超過分を再活用できるかどうかは、上述の権限とプログラムの構成次第です。

これらの口座がどれだけ存続するかが、今後のリザーブ要件を決定します。口座作成の総数は、実際にオンチェーンに残る状態とは大きく異なる印象を与える可能性があります。

7月20日の分析で、Solana Foundationの研究員Umberto Nataleは、分析対象コホートにおける口座作成イベントの75.5%が同じトランザクション内で閉鎖されたことを発見しました。これらの観測はアドレスごとに重複排除されていないため、同じ口座の作成と閉鎖の繰り返しが別々のイベントとしてカウントされた可能性があります。

このようなワークフローは、永続的な口座ストレージをほとんど残さずにアクティビティを生み出す可能性があります。この発見は、ユーザーが9月の削減にどう反応するかを予測するものではありません。また同研究は、$SOL価格と口座アクティビティの間の弱く不安定な相関は記述的なものであり、レントの低下が需要をどう変えるかについての因果的推定ではないと注意を促しています。

したがって、この政策を検証するには、アクティビティと併せて、永続的な口座バイト数とそれに関連する最低リザーブを追跡することが有用です。新規口座数だけを数えても、ネットワークが低下したリザーブ率を吸収したかどうかを立証することはできません。

$SOL需要は口座リザーブにとどまらない

$SOLの他の用途も引き続き存在します。Solanaの手数料ルールでは、トランザクションに$SOLが必要であり、基本手数料の半分はバーンされ、残りの半分はバリデータに支払われ、優先手数料は全額バリデータに支払われます。手数料の支払いは、返還可能な口座リザーブとは別の需要経路です。アクティビティの増加は手数料の使用を増やす可能性がありますが、スループットだけでは、ユーザーが支払う金額や保持する残高を立証できません。

$SOLの保有者はまた、バリデータにステークを委譲してネットワークのセキュリティ確保を支援し、報酬の対象となることもできます。回収された資本はステークや追加口座の資金に充てられる可能性があります。ただし、引用された資料はいずれの結果も削減の結果として立証していないため、これらの可能性はリザーブ要件低下に対する定量的な相殺とはなりません。

CryptoSlateの最近のアクティビティと手数料経済に関する分析は、関連する区別を検証しました。ネットワークの使用量とトークン経済は異なる動きをする可能性があります。レント削減は、成長が永続状態の単位あたりに必要とする$SOLを減らしうる特定の理由を追加するものです。

9月5日時点で、5,080 lamports/バイトへの第2段階の削減はテストネット上にあり、メインネットでは9月中旬に展開される見込みです。残り3段階は11月にAgave 4.4とともに提供される予定です。各段階の有効化は状態成長のレビューの対象であり、フォールバックによって元のパラメータを復元することも可能です。段階的で条件付きのこの設計は、Solanaの運用者が長年検討してきたトレードオフを反映しています。リザーブ要件の低下は口座を安くしますが、状態の急速な成長はバリデータやRPCプロバイダーが負担するストレージ負荷を増大させます。

次のゲート(関門)が、資本削減の効果の程度を決定します。その後、永続状態の成長と実際の回収状況が、その削減分のどれだけが新しい口容量、再利用可能な運転資本、またはストレージ担保として保持される$SOLの減少になるかを示すでしょう。