Solanaは2026年第2四半期に主要なネットワークアクティビティ指標の広範な低下を記録しましたが、同時期にトークン化された実物資産（RWA）はブロックチェーン上で大きく拡大しました。Galaxy Researchのレポートによると、ネットワークでは分散型取引所（DEX）取引量の減少に加え、ネットワーク手数料とアプリケーション手数料の低下が見られた一方、トークン化された株式やその他の実物資産はオンチェーンで堅調な成長を示しました。四半期を通じて、Solanaは規制された株式取引、レンディング、予測市場、および新たなインフラを統合しました。投機的な取引アクティビティの縮小と、機関向けトークン化インフラの成長という乖離は、より広範な業界トレンドを反映しています。主要ブロックチェーンは、小売主導のDeFiやミームコイン取引に主に依存するのではなく、伝統的な金融商品のための基盤としての位置づけを強めています。

ミームコインを超えた取引アクティビティの変化

SolanaはQ2に1,110億ドルの永続先物取引量を処理し、前四半期の2倍以上を記録しました。しかし、この取引量の約900億ドルはGMTradeが占めており、未決済建玉はほぼ横ばいでした。GMTradeを除くと、永続先物取引量は実際に43%減少しました。

さらに、Driftは4月1日のエクスプロイトにより2億8,500万ドルの損失が発生した後、オフラインのままであり、Solana最大級の永続先物取引所のひとつが四半期全体にわたって市場から離脱することになりました。対照的に、Phoenixは取引量を14倍に増加させ、ほぼ7億ドルに達しました。これらの数字にもかかわらず、Galaxy ResearchはSolanaが永続先物取引量および未決済建玉の合計の約1%のみを維持しており、Solanaと他チェーンの確立された永続先物取引所との間の格差を浮き彫りにしていると指摘しました。

スポットDEX取引量はQ2に45%低下し、2024年第3四半期以来の最低の四半期水準を記録しました。この後退はミームコイン取引の冷却と時期が一致しており、ミームコイン取引は以前の四半期においてSolanaのスポットDEXアクティビティの主要な推進要因でした。それでも、Solanaは7四半期連続でDEX取引量の第一位を維持しましたが、市場シェアは6ポイント低下し30%となりました。

トークン化資産のDeFi参入

6月、Solanaの実物資産価値は30億ドルの大台を突破しました。上場株式が最大のRWAカテゴリーとしてプライベートクレジットを上回り、伝統的な金融機関が複数のブロックチェーンにわたって株式やその他の規制された資産をオンチェーンに移す取り組みの加速と一致する変化となりました。ただし、トークン化されたRWA価値のうちDeFi内で取引流動性やローン担保として実際に活用されたのは約9%のみであり、Solana上のトークン化資産の大半が分散型市場に統合されるのではなく保持されたままであることを浮き彫りにしました。

Jupiter LendとKaminoが全トークン化株式担保の約83%を保有していました。さらに、Superstateがナスダック上場株式をトークン化した後、GalaxyのGLXYがKaminoで担保として利用可能になりました。5月にはSecuritize、Jump Trading、Jupiterがオンチェーンの規制対象株式取引スタックを立ち上げました。6月にはBackpack SecuritiesとSunriseがブローカー・ディーラーによる所有権とトークン化サービスを導入しました。少数のプラットフォームへの参加の集中とRWAの低いDeFi利用率は、トークン化された伝統的資産と分散型金融アプリケーション間の統合がまだ初期段階にあることを示唆しています。

ネットワーク手数料とインフラ

Solanaのネットワーク手数料は四半期ベースで約44%低下しました。アプリケーション手数料も31%減少し5億5,200万ドルとなり、うちPumpが2億1,200万ドルを生成しました。減少にもかかわらず、Solanaはアプリケーション手数料シェアですべてのブロックチェーンの中で10四半期連続の首位を維持しました。

ネットワークインフラの開発はAlpenglowアップデートに先立つAgaveアップグレードとともに継続しました。Agave 4.2アップグレードは、スロット時間を400ミリ秒から200ミリ秒の目標への段階的短縮を実装しています。7月30日にSIMD-0286がブロック容量を6,000万から1億コンピュートユニットに引き上げました。これらの変更は合わせて、トランザクションのスループットとレイテンシの改善を目的としており、トークン化された株式やその他の高頻度取引ユースケースがオンチェーンで拡大する中でより重要性を増す能力です。

Solanaのステーブルコイン供給量はQ2に1.9%の微増となり、156億ドルに達しました。この期間中、USDCの市場シェアは47%を下回りましたが、USDT、USD1、USDG、PYUSDはすべてシェアを獲得しました。Solana上のステーブルコイン発行体の多様化は、複数の発行体が高スループットのブロックチェーン上で決済および支払いフローを争う、より広範なステーブルコイン市場における競争的トレンドと一致しています。