暗号資産におけるステーブルコインの議論は、TetherとCircleのドル連動型トークンを中心に展開されることが多いが、大西洋の向こう側では、より静かな競争が進んでいる。ソシエテ・ジェネラルのユーロ建てステーブルコインEURCVは、時価総額を約560万ドル上積みし、その指標では2番目に成長が速いユーロ建てステーブルコインとなった。

EURCVとは何か

EURCVはEUR CoinVertibleの略で、フランスの大手銀行ソシエテ・ジェネラルのデジタル資産子会社SG Forgeが発行するユーロ連動型ステーブルコインだ。このトークンは2023年にローンチされ、銀行発行のユーロ建てデジタル資産として市場に出た初期のものの一つとなった。

これは1:1のユーロ担保型電子マネートークンであり、流通しているすべてのEURCVは、同額のユーロが準備金として保有されていることが前提となっている。トークンはEthereumとSolanaの両方に展開されており、2つの主要なスマートコントラクト・エコシステムにアクセスできる。さらに、Morphoの利回り生成型ボールトなどのプラットフォームとも統合されており、保有者はユーロ建てステーブルコインを遊休資産として置くのではなく、DeFiで活用できる。

EURCVは、欧州連合の暗号資産市場規制であるMiCAに完全準拠している。暗号資産関連の商品に触れる前に規制要件を満たす必要がある機関にとって、この準拠性こそが製品の中核的な訴求点となっている。

ユーロ建てステーブルコイン市場

EURCVの時価総額は現在、1億4,000万ドルから1億8,000万ドルの範囲にある。これにより、カテゴリーを支配するCircleのEURCに次ぐ、2番目に大きいユーロ建てステーブルコインとなっている。

ユーロ建てステーブルコイン全体の時価総額は、6億5,000万ドルから7億8,000万ドルと推定される。対照的に、TetherのUSDTだけで1,000億ドル超の時価総額を持つ。

8月下旬には、同トークンは週次で1,160万ドルの流入を記録した。循環供給量は1億3,000万枚から1億5,600万枚の範囲にある。Schuman FinancialのEUROPも、MiCA準拠の競合として市場シェアを争っている。取引所への上場は認知度向上に寄与しており、EURCVはBitstampなどで利用可能だ。

なぜ銀行はステーブルコインに賭けるのか

EURCVは、国境をまたぐ送金、トークン化資産の決済、DeFiプラットフォームへの統合といった用途を想定して設計されている。ドル建てステーブルコインが暗号資産市場の中核的なインフラとなる中、欧州の規制当局や機関投資家は、ユーロ圏のデジタル金融が全面的にドルのレールに依存することに不安を強めている。EURCVとその競合は、ユーロネイティブな代替手段を構築しようとする試みだ。

一方で、銀行発行のステーブルコインには、その背後にある金融機関の事情がつきまとう。ソシエテ・ジェネラルも他の大手銀行と同様に、規制圧力、自己資本要件、評判上の配慮の影響を受ける。親会社で何か問題が起きれば、ステーブルコイン子会社だけが別世界に存在するわけではない。