8月中旬、米財務省が長期国債向けのより大きな流動性支援プログラムを発表したことで、金融市場は変動が強まりました。この動きは国債利回りを押し下げ、リスク資産を押し上げました。金は急伸し、ビットコインも数週間にわたる低調な取引の後で上昇し、金利や流動性の見通しが再評価されると両市場が反応し得ることを示しました。

この転換点は8月19日に訪れ、スコット・ベセント財務長官が、流動性支援の買い戻しの最大規模を1回あたり20億ドルから40億ドルへ倍増させると述べました。この決定は、長期金利の急上昇を受けたものでした。

金価格は8月の急騰後に反転

30年物米国債利回りは8月18日に5.34%に達し、19年ぶりの高水準となっていました。買い戻し発表後、利回りは5.2%近辺まで低下しました。金は1オンスあたり約4,360ドルから4,530ドルへと数時間で上昇しました。

その後も金価格は上昇を続け、8月25日には4,700ドルに達し、3カ月超ぶりの高値をつけました。しかし、その上昇は後に失速しました。金は約4,300ドルまで下落し、直近高値から8.5%以上下回る水準となり、開始時点の水準も下回りました。

ビットコイン価格は上昇分の大半を維持

ビットコインも同様の初動をたどりましたが、上昇分のより多くを維持しました。仮想通貨は数週間にわたり65,000ドルを下回る水準で推移した後、先週には約81,500ドルまで急上昇しました。

その後、市場が再び警戒的になるとBTCは77,000ドル近辺まで下落しました。それでも、ビットコインは上昇開始地点である64,000ドル台から約20%高い水準を維持しています。この動きは、8月の上昇分を失った金と対照的でした。

市場心理は、先週金曜日に連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホールで発言した後に変化しました。発言はタカ派的と受け止められ、金利が高止まりするか、さらに上昇するとの見方が強まりました。

その後、債券利回りは回復し、金とビットコインは反落しました。より強い金利見通しは、ドル安局面で価値保存手段とみなされる資産を支えていた「通貨価値希薄化取引」への支持も弱めました。

ビットコインはETFフローから新たな圧力

ビットコインは現在、マクロ環境の悪化とスポット上場投資信託（ETF）を通じた需要減少の両方から圧力を受けています。直近の取引では流入より流出が多く、初期の上昇局面で見られた強い買いが鈍化していることが示されています。

次の動きは、債券利回り、FRBの政策シグナル、ETF需要に左右される可能性があります。金はすでに上昇前の水準を下回っており、ビットコインはなお8月上昇分の大部分を維持しています。これらの要因は、短期的な暗号資産市場の方向性を左右する中心的な材料となっています。