Smarter Web CompanyのティッカーMOREで取引される永久優先株が、2026年10月14日、ロンドン証券取引所の基幹上場市場であるメインマーケットで取引を開始し、ロンドン市場に新たなタイプのインカム商品をもたらした。

この株式は、バランスシートをビットコイン中心に構築する企業から、週次で支払われる当初年12%の配当を提供する。英国の多くのインカム株は配当を四半期ごとまたは年2回支払うため、週次支払いは市場の慣行とは大きく異なるリズムである。

Smarter Webはこの発行を、法人のビットコイン財務によって裏付けられた英国初のスターリング建て永久優先株と位置づけており、週次配当スケジュールもロンドン上場企業としては初めてとしている。

MORE株の仕組み

優先株は債券と普通株の中間に位置する。通常、一定の配当を支払い、分配や会社清算の際には普通株主よりも優先されるが、貸し手と同じ資産への請求権を持つわけではない。

「永久」とは満期日がないことを意味する。投資家は期日に元本の返還を約束されないため、リターンは配当と公開市場で株式を売却できる価格から得られる。

Smarter Webは新規公開(IPO)でこの株式を1株90ポンドで販売した。各株には100ポンドの清算優先権が付いており、これは会社が清算された場合に普通株主に先立って保有者が受け取るべき金額である。

この差は利回りに影響する。90ポンドの発行価格では、当初12%の配当率は約13.33%の実質利回りに相当する。

最初の支払いは1株あたり0.2301ポンドに設定されており、2026年11月9日までに実施される予定である。

調達額と資金の使途

IPOでは最低1,000万ポンドを調達した。費用控除後の純収入は約835万ポンドで、そのうち約400万ポンドが追加のビットコイン購入に充てられる予定である。

2026年9月30日時点で、Smarter Web約2,747 BTCを保有しており、1ビットコインあたり純平均取得コストは82,562ポンドであった。

この発行は株主から強い支持を受け、2026年9月28日の採決では99.8%以上が賛成した。金融行為監督機構(FCA)は翌日の9月29日に目論見書を承認し、取引は約2週間後に開始された。

背景:ロンドンに拠点を置くビットコイン財務

ブリストルに拠点を置き、ティッカーSWCで上場するSmarter Webは、2025年に正式なビットコイン財務方針を採用した。それ以来、ビットコインの蓄積は同社の企業戦略の中心的な柱となっている。

MORE株はこのモデルを拡張するものである。ビットコイン購入の資金調達を普通株の発行だけに頼るのではなく、株価上昇よりも安定したインカムを重視する投資家向けの別の金融手段を確保した。

この構造は、すでに米国で試されたテンプレートに沿ったものである。2020年にビットコインのバランスシート構築を開始し、企業による財務運用の潮流を引き起こした米ソフトウェア企業Strategy(旧MicroStrategy)は、さらなるビットコイン購入の資金調達を支援するため、独自の永久優先株シリーズを発行している。Smarter Webの上場は、この資金調達の手法をロンドンのスターリング建て相場に適用したものである。

投資家への意味

インカム投資家にとって、注目すべき数値は際立っている。発行時の週次支払いによる13.33%の実質利回りは、スターリング市場では異例である。ただし、配当率は「当初」の率とされており、満期日がないため、保有者は配当を賄うSmarter Webの継続的な能力に依存することになる。同社の財務もまた、急激な価格変動で知られる資産であるビットコインに集中している。

注視すべき指標は具体的である。第一に、最初の0.2301ポンドの支払いが11月9日までに到着するか、その後も週次支払いが継続するかである。投資家はまた、株式が90ポンドの発行価格および100ポンドの清算優先権と比較してどのように取引されるかを追跡することもできる。さらに、約400万ポンドが新規購入に向けられる中、2,747 BTCという保有量と82,562ポンドの平均取得コストの更新は、優先株の調達資金がどの程度の速さでコインに換えられているかを示すことになる。