SKハイニックスの株価は月曜に圧力を受け、ナスダック時間外取引で2%超下落した一方、ソウル上場株は同セッションで約4%下落した。この調整は、10月27日に予定される2026年第3四半期決算発表の数週間前に発生したもので、発表日が近づくにつれ市場参加者は慎重な姿勢を見せている。

センチメントを圧迫している要因は主に2つある。ウォン高は海外収益を現地通貨に換算する際にその価値を目減りさせるものであり(海外売上の大きい韓国輸出企業に共通する為替換算の動き)、同時に前年のAI主導の利益拡大に伴う賞与負担の増加にも直面している。

軟調はセクター全体に広がった。三星電子も同様の下落基調を経験し、今週後半に発表予定の第3四半期速報値を前にソウル市場で約2%下落した。外国人投資家が韓国株式から13億ドル相当の純1兆7,600億ウォンを引き揚げたことを受け、KOSPIのベンチマークは7,000の水準を割り込んだ。

SKハイニックスは、AIインフラ、データセンター、パソコン、モバイル機器に使用されるDRAMやNANDなどのメモリーセミコンダクターを製造している。メモリーはこれほど幅広いシステムに組み込まれているため、この市場の価格と供給はチップメーカー自身をはるかに超える影響を持つ。

株価軟調の中でも揺るがないウォール街の確信

直近の下落にもかかわらず、アナリストの信頼は揺らいでいない。バークレイズのサイモン・コールズは、現在水準から50%超の上昇 potential を示す300ドルの評価でバイグレードを再確認した。コールズは、SKハイニックスが時価総額の約15%を投資家に還元すると予想しており、生産能力の拡大や新たな成長機会の追求についても余地があると見ている。

同アナリストは、来たる四半期決算を重要な短期的な触媒として挙げている。投資家はその発表を通じて、自社株買い戦略や資本配分の優先事項についてより深い洞察を得られる可能性が高い。コールズはさらに、需要に対するメモリー供給の逼迫から利益を得る戦略的ポジションにあると主張しており、主要顧客が供給制約に対応するためにユニットあたりのメモリー搭載量を削減したとしても、この状況が平均販売単価を支えると予測している。

ウルフ・リサーチのクリス・カソも同様に強気の見通しを共有している。カソはバイグレードを維持したまま、目標株価を200ドルから250ドルに引き上げた。改訂された予想には、メモリー市場全体での持続的な価格上昇モメンタムが織り込まれており、少なくとも2028年までは需給がひくり続くと予測している。カソによれば、この需給の不均衡は今後さらなる値上げを可能にするという。また、SKハイニックスは2026年と2027年に、現在の時価総額の約32%に相当する自社株を買い戻すのに十分なフリーキャッシュフローを生み出せる可能性があると計算している。

アナリストセンチメントと業界動向

SKHY株式に対するストリートのコンセンサスは強気であり、過去3か月間に発行された11件のバイグレードに支えられている。平均目標株価254.70ドルは、現在の取引水準から30%超の上昇 potential を示唆している。

三星電子の今後の発表では、営業利益が100兆ウォン(740億5,000万ドル)を超えると予想されており、これは過去最高の記録となる。SKハイニックスも今月後半に決算を発表する際に、前年同期比で堅調な拡大を達成すると予想されている。今四半期の前には、大規模なADRの発行が行われた。

競合のマイクロンは先週、堅調な四半期決算を発表しており、少なくとも9月まではAI関連需要健全に推移していたことを示した。マイクロンの経営陣は、メモリー供給の逼迫が少なくともあと1年は続くとの見通しも示している。この業界環境は、決算発表を控える三星電子とSKハイニックスの両社にとって好条件をもたらしている。

一方、米国でのデータセンタープロジェクトの延期に関する報道が相次いでおり、AIチップ消費の軌道には不確実性が生じている。現時点で両銘柄は、予想ではなく実際の財務データを待つ市場参加者の間で、割安な評価で取引されている。三星電子の速報値が今週後半に、SKハイニックスの本決算が10月27日に発表される予定であり、今後数日のうちに、価格、需要、資本還元に関する予想が実際の数値に置き換わり始めるだろう。

出典: Blockonomi