Sibanye-Stillwater（JSE: SSW; NYSE: SBSW）は、タスマニアのMt Lyell銅・金プロジェクトと南アフリカのBurnstone金プロジェクトを承認し、金属価格の上昇で財務状況が改善する中、2つの長寿命開発を前進させた。

ヨハネスブルグに本拠を置く同社は、2026年にMt Lyellへ750万ドル（A$11 million）を投じる計画で、クイーンズタウン近郊の歴史ある鉱山の3億4,000万ドルの再稼働計画の一環として、初鉱石は2029年を目標としている。安定操業時には、年間最大で銅26,000トン、金16,000 oz.、銀116,000 oz.の生産が見込まれている。

「BurnstoneとMt Lyellが最近、取締役会から前進のための前向きな投資判断を受けたことを喜ばしく思います。これは、グループのオーガニック案件ポートフォリオに内在する価値を解放するうえで、さらに一歩前進するものです」とSibanye-Stillwaterは火曜日に述べた。

今回の承認は、Sibanyeが資本の大半をオーガニック成長、特に南アフリカの白金族金属事業に振り向ける一方で、選別的に案件パイプラインを進めていることを示している。Mt Lyellは、フィンランドでのKeliberリチウム開発に続き、同社が承認した2件目の海外グリーンフィールド案件となる。

Sibanye-Stillwaterの株価は火曜日のニューヨーク市場序盤に11.90ドルから11.74ドルへ下落し、0.8%安で引け前に時価総額は82億7,000万ドルとなった。

Project pipeline

Keliberは今年初めに操業開始となり、Sibanyeは2027年に精製済みのバッテリーグレード金属を生産するための拡張を検討すると述べた。

Sibanyeは、Burnstoneに500万ドル、Mt Lyellに750万ドルを更新後の2026年設備投資ガイダンスに織り込み、両案件を2029年の初鉱石に向けて進めている。

Burnstoneは金埋蔵量が270万 oz.あり、25年の鉱山寿命にわたり年間約130,000 oz.の生産が見込まれている。同社は、この案件が南アフリカの金ポートフォリオを、より浅く、低リスクで、より長寿命の生産へ移行させるのに役立つとしている。

Mt Lyellの再稼働には、タスマニアの歴史ある操業を再開するために総額約3億4,000万ドルのプロジェクト資本が必要となる。安定操業時には、23年の鉱山寿命にわたり年間銅26,000トン、金16,000 oz.、銀116,000 oz.の生産が見込まれ、銅のAISC（維持費込み総コスト）は1ポンド当たり2.56ドルとされる。このコスト水準と長い鉱山寿命は、成長案件と資本規律の両立を図る鉱山会社にとって再稼働の重要性を示している。将来の銅エクスポージャーを加える一方で、既存操業と資金調達済み開発への注力は変わらないためだ。

2件の承認により、Sibanyeのパイプラインには銅と金の成長が加わる一方、既存事業は貴金属価格の急上昇の恩恵を受けており、内部キャッシュフローから開発資金を拠出する柔軟性が高まる可能性がある。

Metals boost

Sibanyeはこの投資判断を、金と白金族金属価格の上昇で利益が押し上げられ、上期利益が3倍超となった決算と同時に発表した。

6月30日までの6カ月間の調整後利益（headline earnings）1株当たり利益は約33¢と、前年同期の約10¢から上昇した。同社は中間配当として1株当たり約11¢を決定し、株主に約3億1,400万ドルを還元した。

平均実現PGM価格は南部アフリカ事業で67%、米国で70%上昇し、実現金価格も上期に35%上昇した。

「商品市況の追い風があるにもかかわらず、前向きだったのは、経営陣が重視してきた安定した操業実績だった」と、BMOのアナリスト、Raj Ray氏は火曜日のノートで述べた。

同社は、より強い価格環境が、既存のPGMおよび金事業を超えて将来の生産構成を広げる案件に資本を投じる際の好ましい背景になると述べた。