金融システムを巡る現在の出来事（と秋季学期の講義）をきっかけに、Econbrowserのメンジー・チン氏が、米国および世界経済の現状について考えを促す一連のチャートを提示しています。

完全雇用下でも上昇する連邦債務。 図1は、対GDP比で見た公的保有の連邦債務（青、左目盛）と、議会予算局（CBO）の2月予測（+、左目盛）、TIPSで測った実質10年金利・%（赤、右目盛）を併せて示しています。歴史的には、債務対GDP比は景気拡大期には安定するか低下するのが通例ですが、完全雇用の期間中にもかかわらず債務が急速に積み上がっており、次の景気後退に向けた財政的余地が狭まっていることがわかります。

株式市場はピーク近くか？ 図2は、CPIデフレートしたS&P 500（青、左対数目盛）と、循環調整後株価収益率CAPE・%（赤、右目盛）を示しています。出典：Shiller。図3は、S&P 500の時価総額（青い棒）と、マグニフィセント・セブン銘柄が占める割合（赤、右目盛）を示しています。出典：MacroMicro。少数のハイテク株が指数の大きな割合を占める場合、指数のパフォーマンスが市場全体ではなく those 企業の業績見通しをますます反映するようになるため、この集中度は重要な指標です。

テイラー・ルール水準を上回るFRB政策。 図4は、各種テイラー・ルールが示唆するフェデラルファンド金利の目標水準と実際の金利（黒）を比較しています。出典：Atlanta Fed。実際の政策金利はルールが示唆する水準を上回っており、このルールは1993年に経済学者ジョン・テイラーが提唱した、政策金利をインフレと経済のスラックに結び付ける基準です。

トランプ2.0下で低下するFRBの信頼性。 図5は、5年期間におけるFRBのボルド＝シクロス中央銀行信頼性指標（青）を示しています。この指標は、−1 < i−i* < +1 の場合は |i−i*|、それ以外の場合は (i−i*)² として計算され、値が高いほど信頼性が低いことを意味します。中央銀行の信頼性――すなわち中央銀行がインフレを目標水準近くに維持するという公衆の信頼――は、より少ない政策引き締めでインフレ期待をアンカーするための前提条件として、経済学者の間で広く認識されています。

GENIUS法後のステーブルコイン。 図6は、Liang and Nieman「Stablecoins after GENIUS」（2026年）を引用してステーブルコインを考察しています。ここでのGENIUS法とは、2025年に成立した米国の連邦ステーブルコイン法制で、決済用ステーブルコインに対する規制枠組みを確立したものです。

最後に、シラバスには含まれていませんが、基軸通貨としてのドルの優位性は低下しています（ニューヨーク・タイムズ紙のアイケングリーンの記事参照：NYTのアイケングリーン記事）。基軸通貨としての地位は歴史的に米国に低コストでの借入を可能にしてきたため、その地位の変動は世界金融の長期的な変化を示す指標として注視されています。

出典：Econbrowser