Securitize（SECZ）は第2四半期決算で予想を下回り、トークン化収益の不足で20%下落

トークン化企業であるSecuritize（SECZ）は、上場後初の決算報告でウォール街の第2四半期予想を下回り、水曜日の時間外取引で株価が20%急落した。

過去最高のプラットフォーム活動にもかかわらず収益は減少

同社の第2四半期収益は1,440万ドルで、前年同期比5%減、アナリストのコンセンサス予想である2,060万ドルを大きく下回った。Securitizeの純損失は2,170万ドル（1株あたり2.37ドル）で、予想されていた1株あたり0.15ドルの損失を大幅に上回った。調整後EBITDAは550万ドルの損失に転じ、前年同期の180万ドルの利益とは対照的な結果となった。

収益不足は、プラットフォームの利用指標が過去最高に達した中で生じた。管理下の平均トークン化資産は前年同期比16%増の43億ドルで過去最高を記録し、取引高は147%急増して53億ドルに達した。同社のファンドサービス部門は663のアクティブファンドと管理資産総額243億ドルを監督していた。急増するプラットフォーム活動と減少する収益の乖離は、初期段階のトークン化企業が抱えるより大きな課題を浮き彫りにしている。ブロックチェーンベースの資産発行および管理の取引量を、持続可能で拡張性のある収益ストリームに転換することは、オンチェーン金融商品市場がまだ発展途上である限り、依然として困難である。

CEOは上半期の好調を指摘

CEOのCarlos Domingoは水曜日の決算説明会で当四半期を「軟調」と評し（Xの投稿）、年頭の好調なスタートを指摘した。上半期の収益は前年同期比16%増で、第1四半期の過去最高となる1,950万ドルに牽引された。

ウォール街のトークン化推進における中核的役割

BlackRockのBUIDLトークン化マネーマーケットファンドの発行・管理で最もよく知られるSecuritizeは、資産運用会社が伝統的な金融商品をブロックチェーンベースのトークンとして発行・管理するためのインフラを提供している。BlackRockと提携して2024年に立ち上げられたBUIDLは、最大規模のトークン化国債・マネーマーケット商品の一つに成長した。

同社の顧客リストにはKKRも含まれており、証券のオンチェーン化を目指すウォール街の取り組みの中心に位置している。Securitizeはまた、ニューヨーク証券取引所とトークン化証券の取引インフラについて協力しており、米国の発行体向けにトークン化株式を可能にするため、大手移管代理店Computershareと提携している。ボストン・コンサルティング・グループやCitiを含む主要な業界予測では、トークン化された実世界資産が今後10年で数兆ドル規模の市場に成長する可能性があると予想されているが、それがSecuritizeのようなインフラプロバイダーの収益にいつ、どのように結びつくかは未解決の課題である。

上場企業として初の決算報告

水曜日の業績は、Securitizeが公開企業として初めて発表する四半期報告であった。同社は7月にCantorが支援する特別買収目的会社（SPAC）との合併を完了した。

ファンド、株式、その他の金融資産をブロックチェーンに移行する取り組みであるトークン化に対する機関投資家の期待が高まっているにもかかわらず、その関心はまだSecuritizeの持続的な収益成長には結びついていない。投資家は今後の四半期において、過去最高のプラットフォーム活動とマネタイゼーションとの乖離が縮まり始める兆候に注目するだろう。

出典：SEC提出書類 – 展示99.1