トークン化資産プラットフォームSecuritizeの投資助言部門であるSecuritize Capitalは、米国証券取引委員会に投資顧問として登録したと、同社が月曜日に発表した。

この登録は、機関投資家向けにSecuritizeの規制下にある助言サービスを拡大し、同社の既存の市場インフラサービスに投資助言機能を追加することを目的としている。Securitize Capitalはこれまで、免除報告アドバイザーとして運営していた。

SEC登録により、Securitize CapitalはInvestment Advisers Actに基づく追加要件の対象となる。これらの要件には、より広範な開示およびコンプライアンス義務に加え、免除報告アドバイザーの枠組みで一般的に適用されるものより厳格な記録保存および検査基準が含まれる。

登録により規制下の助言業務の役割が拡大

SECへの投資顧問登録は、コンプライアンス、報告、監督の各面でSecuritize Capitalに適用される規制上の義務を変更する。同社の登録により、同社はInvestment Advisers Actの対象となり、免除報告アドバイザーの地位と比べて、正式なコンプライアンスプログラム、必要書類、規制当局による検査の範囲と厳格さが通常高まる。

登録投資顧問は一般に、Form ADVを通じた公的開示を行い、投資助言を提供する際には受託者義務の下で業務を行う必要もある。トークン化資産戦略を評価する機関投資家にとって、この規制枠組みはデューデリジェンス、ガバナンス、監督プロセスに関係し得る。ただし、登録はSECが企業またはその商品を承認したことを意味するものではない。

Securitizeは、今回の更新により、オンチェーン資本市場を組み込んだ投資戦略を策定・運用する機関投資家を支援する能力が強化されるとしている。この登録により、トークン化投資商品に関連する助言サービスを求める顧客に対し、同社の他の規制下機能と並んで、Securitizeのエコシステム内に規制下の助言ルートが追加される。

この登録自体が、新商品、手数料体系、またはトークン化ファンドの提供状況の変更を示すものではない。これは、同社の既存事業モデルの中でSecuritize Capitalの規制下での役割をより広げるものだ。

既存のSEC規制下事業

Securitizeは、投資顧問登録により、既存の規制下の事業基盤に助言機能が加わると述べた。同社によると、現在のSEC規制下の事業ラインには、SEC登録ブローカーディーラー、代替取引システム、名義書換代理人、ファンド管理サービスが含まれる。

トークン化プラットフォームは、発行、移転、管理、執行を支えるために、規制下のインフラを複数の層で利用することが多い。Securitizeは既存の規制下事業に投資助言機能を加えることで、SECの枠組みの下で運営されるプロバイダーとの取引を望む機関投資家向けに、より統合されたサービス群を提供しようとしている。

この動きはまた、現実資産（RWA）のトークン化におけるSecuritizeの役割を、発行やカストディに隣接する機能を超えて広げるものでもある。助言者の枠組みの下で、同プラットフォームは規制下サービスの一部としてポートフォリオ戦略支援を含めることができる。

トークン化資産と資産運用会社との関係

Securitizeは、オンチェーン資産価値で最大のトークン化プラットフォームであると自社を説明し、大手資産運用会社に関連するファンド全体で約48億ドルのトークン化資産を挙げた。同社はBlackRock、Apollo、KKR、VanEck、Hamilton Laneなどの企業名を挙げている。

投資家やアロケーターにとって、この数値はトークン化資産の活動、流動性、運用能力がどこに集中し得るかに関連する。トークン化プロジェクトは活動水準やインフラの成熟度に大きな差があり、投資顧問登録は、Securitizeが決済や発行を超えて、継続的な戦略および運用にまで規制下の機関投資家向けサービスを拡大していることを示している。

Securitize Capitalはこれまで免除報告アドバイザーの枠組みの下で運営しており、これは一般にSECへの完全登録より監督が軽い。同社の新たな地位は、追加的なコンプライアンス期待を伴う登録投資顧問の枠組みに同社を置くものだ。

NYSE上場と株価動向

Securitizeの親会社は、Cantor Equity Partners IIとの合併完了後、7月2日にティッカーSECZでニューヨーク証券取引所での取引を開始した。発表では、この企業結合の完了に言及している。

上場以降、記事執筆時点で利用可能なYahoo Financeのデータによると、同社株は初日の終値から約46%下落している。株価動向は規制面での進展を直接測るものではないが、規模、標準化、流通に関する課題に引き続き取り組むRWAセクターで事業を展開する企業にとって、市場の文脈を示すものとなる。

今回の投資顧問登録は、オンチェーン資本市場に関連する投資戦略支援を求める機関投資家に対し、Securitize Capitalの規制面での整合性と助言機能を拡大するものだ。次に注目されるのは、SEC投資顧問としての地位が、オンチェーン投資戦略に関連する追加サービスを含む新規または拡大された機関投資家向け助言ワークフローにつながるか、また同社が免除報告アドバイザー要件から登録投資顧問の枠組みに移行する中で、規制当局が同社のコンプライアンス体制をどのように評価するかである。