米証券取引委員会（SEC）は、トークン化株式の取引に対する暫定的な道を開いた一方で、株式の価格変動のみを反映する合成商品を対象から除外した。

9月17日に発表された免除命令により、TSVと呼ばれるトークン化証券取引所はトークン化株式の取引が認められる。本免除は2031年まで有効であり、暫定的な免除であるため、SECの規則が恒久的に変更されるものではない。SECは米国の証券市場を規制する連邦機関である。この期限付きの設計により、米国におけるトークン化株式取引には明確な終点を持つ枠組みが与えられる一方、こうした金融商品の長期的な規制の扱いは未解決のままとなっている。

トークン化株式とは、伝統的な株式をブロックチェーン上で表現したものであり、従来の市場インフラにのみ頼るのではなく、分散型台帳上で株式を発行・保有・移転できるようにすることを目的としている。この原株ベースの構造こそが、トークン化株式を免除の適用範囲に含める根拠となっている。

合成価格トラッカーは異なる扱いを受ける。これらの商品は原株自体を移転することなく株価の動きを再現するものであり、免除の対象から除外されている。この区別により、実際の株式のブロックチェーン表現を扱う取引所と価格のみを追跡する商品との間に明確な規制上の線引きがなされ、合成トラッカーは同様の免除を受けることができない。2031年の終点が近づく中、SECが今後この仕組みを延長、改正、または恒久化するかどうかは未定である。

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