フィリピン証券取引委員会（SEC）は、ブローカー・ディーラーに義務付ける最低無欠損払込資本の引き上げを提案し、20年以上にわたり維持されてきた資本規制の更新に踏み出しました。

修正案では、最低無欠損払込資本は1億ペソから1億2000万ペソに引き上げられ、初回登録者や既存のブローカー・ディーラー事業を買収する企業を含め、取引所取引参加者と非取引所ブローカー・ディーラーの両方を対象とする予定です。自己勘定株のみを扱い顧客の証券を保有しない企業には、別途250万ペソの資本要件が課されます。

9月30日に意見募集用として公表されたこの修正案は、証券規則法の2015年施行規則に基づく資本および保証債の要件を見直すものです。SECは10月14日まで意見を受け付けています。

2004年に施行された規則の下で、SECは、登録済み決済機関に参加する初回登録のブローカー・ディーラーおよび既存のブローカー・ディーラー事業を買収する企業に対し、1億ペソの無欠損払込資本を求めていました。マーケットメイク取引の認可を求めない既存のブローカー・ディーラーは、必要な保証債に加えて1000万ペソの資本を維持することが認められていました。2015年の規則は1億ペソの要件を維持し、代替資本要件を保証債付きで3000万ペソに引き上げました。

SECは、インフレにより1億ペソ要件の実質的価値が目減りしたと述べています。フィリピン消費者物価指数に基づき、当局は2004年の1億ペソが2026年価格で約2億3054万ペソに相当すると試算しています。提案された水準でも、新しい最低資本はこのインフレ調整後の推定額を下回ります。

同委員会はまた、市場仲介業者への資本要件は、その業務の性質と規模を考慮し、引き受リスクを反映すべきとする国際証券監督機構（IOSCO）の原則も引用しています。

「委員会は、無欠損払込資本要件の引き上げが合理的かつ適切であると判断した」とSECは修正案の中で述べ、既存要件のインフレ調整後価値、国際的な規制原則、そして投資家の利益を挙げました。

既存のブローカー・ディーラーには、より高い資本要件への適合のための段階的移行期間が与えられます。通告が発効した時点でSECに登録されている企業（自己勘定株のみを扱い顧客の証券を保有しない企業を除く）は、2029年12月31日までに少なくとも1億ペソ、2030年12月31日までに1億2000万ペソの無欠損払込資本を達成・維持しなければなりません。いずれかの期限を守れない場合、修正案によれば、継続登録条件の不遵守に対する所定の制裁の対象となります。

現在3000万ペソの代替資本要件の下で運営されているブローカー・ディーラーは、移行期間中も適用される保証債要件を引き続き遵守する必要があります。この取り決めの下での取引所取引参加者は、必要な無欠損払込資本を完全に達成するまで、2028年12月31日から少なくとも2000万ペソの保証債を差し入れることが求められます。ブローカー・ディーラーは移行期間中、リスクベースの自己資本充足率、最低正味流動資本およびその他の健全性要件も引き続き遵守しなければなりません。

この提案は、SECによるブローカー・ディーラー資本要件に関する先行の審査に続くものです。SECのFrancisco Ed. Lim委員長は8月、数十年前の資本要件はもはや不十分である可能性があり、資本基盤が比較的小さい証券業者をめぐる過去の事案がこの審査の一因となったと述べました。ただしLim氏は、資本が少ないことが必ずしも不祥事を意味するわけではないと述べています。

フィリピン取引所（PSE）のRamon S. Monzon社長兼最高経営責任者は8月、より厳格な資本要件により証券会社の数がさらに減少し、一部の業者が事業を停止する可能性があると述べました。

— Alexandria Grace C. Magno

出典：BusinessWorld