米証券取引委員会（SEC）は、暗号資産カストディ規則の全面見直しをホワイトハウス審査に進めた。これは、デジタル資産カストディアンの業務のあり方を変えうる規則制定プロセスにおける初期ながら重要な一歩だが、提案の最終文面と影響はまだ定まっていない。

この動きは連邦政府の規制アジェンダに示されており、当該規則制定は RIN 3235-AN46 の下で掲載されている。ホワイトハウス行政管理予算局（OIRA）による審査は、規則が次に進む前に各機関が通過しなければならない標準的な確認段階であり、何らかの措置が最終決定されたことを意味するものではない。関連報道として、Crypto Exchange Aggregator vs Regular Exchange: Which One Should You Use? を参照。

SECがホワイトハウスに送ったもの

今回の提出は、SECのカストディ提案が同機関の内部手続きを離れ、より上位の行政審査プロセスに移ったことを示す。対象規則は、進行中の他のSEC案件とともに、政府の統一規制アジェンダで追跡されている。このアジェンダは、進行中の規則を一覧化するものだ。関連報道として、Coldcard Hackers Move 64 BTC and 200 ETH to Crypto Mixers を参照。

ただし、この審査によって規則が直ちに施行されるわけではない。カストディアンに新たな義務が課される前に、この段階とその後の手続きをすべて通過する必要があるため、足元の意味合いは運用上というより手続き上のものだ。関連報道として、Banks, Regulators Test Quantum-Resistant Crypto Transfer Pilot を参照。

Key Takeaway: SECは暗号資産カストディ規則の全面見直しをホワイトハウス審査に進めたが、これは完成した規則ではなく、規則制定手続き上の正式な一段階にすぎない。

ホワイトハウス審査が暗号資産規制で重要な理由

ホワイトハウス審査に到達したということは、提案が内部草案の段階を離れ、行政レベルの精査に入ったことを意味する。これは規則が公表される前の最後の関門の一つだ。承認とは別の段階であり、承認もまた実施とは別で、それぞれ独自のスケジュールを持つ。

対象がカストディである以上、その結果は顧客のデジタル資産を保全する企業に直接関係する。この分野は、プライムブローカーから、最近機関向け暗号資産カストディのために VASP 登録を取得した BitGo Korea のような新規認可事業者まで、インフラ整備の進展とともに急速に拡大してきた。

銀行は、SECに対し、新たな枠組みを別体系として構築するのではなく、既存の保護措置と整合させるよう求めてきた。意見提出の取り組みでは、Bank Policy Institute が、規制対象機関はすでに実証済みの基準の下で運営されているとして、暗号資産にも実績あるカストディ保護を適用するようSECに要請した。

市場参加者にとっては、今後の手続きの各段階を注視することが重要になる。審査対象となる文面、その後に続くパブリックコメント期間、そして最終化前にSECが範囲を狭めるのか広げるのかだ。こうした点が、今回の全面見直しが既存のカストディ要件の更新にとどまるのか、それともより大きなコンプライアンス変更をもたらすのかを左右する。

Key Takeaway: ホワイトハウス審査は提案が上級レベルの精査を通過しつつあることを示すが、審査、承認、実施はそれぞれ別の段階であり、別々の時間軸を持つ。

カストディ規則の全面見直しが次に意味しうること

「全面見直し」という言葉は、SECが単なる限定的な技術修正以上のものを検討している可能性を示唆しており、市場参加者の間では期待と警戒の両方を呼んでいる。支持派は、機関投資家が拡大に踏み切る自信につながる、より明確なカストディ基準の実現を期待する一方、懸念派は、より厳格な制度が小規模カストディアンのコンプライアンスコストを押し上げる恐れがあるとみている。

SECは以前からこの分野への関心を示してきた。2023年には、投資顧問資産に関するより広範な保全提案を進めたが、この取り組みは業界から強い反発を受け、現在のカストディ問題がなお争点である理由の一端となっている。

この一連の動きがカストディアンや投資家にどの程度影響するかは、審査対象となる文面と、それが後に最終決定されるかどうかに完全に左右される。カストディをめぐる議論は、暗号資産業界が争っている Illinois digital asset tax lawsuit など、未解決のデジタル資産監督問題と並んでいる。

Key Takeaway: 実際の影響を決めるのは、提出時点の文面そのものではなく、審査通過後の文面、業界コメント、そしてその後の最終化の有無だ。

Disclaimer: この記事は情報提供のみを目的としており、金融上または投資上の助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクがあります。判断を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。