シーゲイト・テクノロジー・ホールディングス(STX)は水曜日のプレマーケット取引で4%下落し、643.59ドルとなった。ハードディスクメーカーが過去最高の四半期決算を発表した後の反落で、火曜日の通常取引で4%上昇した翌日の動きとなった。

反落後も、株価は年初来143%上昇しており、過去12ヶ月では201%の上昇となっている(Investing.com調べ)。それでも6月22日に付けた終値の史上最高値からは42%下の水準だ。水曜日の4%下落は、この長期的な上昇と比べれば小さな動きである。

決算内容は帳面上は良好だった。10月2日終了の四半期における調整後1株利益は7.68ドルで、前年同期の2.61ドルから増加し、FactSet調べのウォール街予想7.45ドルも上回った。売上高は前年同期比61%増の42.3億ドルとなり、アナリスト予想の約41.5億ドルを上回った。シーゲイトは10月2日終了の3ヶ月間(2027会計年度第1四半期)を過去最高の期間と位置付けている。

四半期の売上総利益率は57.8%、フリーキャッシュフローは15億ドルに達した。以下はマーケットアカウントWall St Engineが発信した数値である:

SEAGATE TECHNOLOGY $STX Q1'27 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $4.2B (Est. $4.14B) 🟢 🔹 Adj. EPS: $7.68 (Est. $7.42) 🟢 🔹 Gross Margin: 57.8% 🔹 Free Cash Flow: $1.5B Q2 Guide: 🔹 Revenue: $4.8B +/- $100M (Est. $4.53B) 🟢 🔹 Adj. EPS: $9.20 +/- $0.20 (Est. $8.58) 🟢 Other Q1… pic.twitter.com/6MeJvq1f4C

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

https://x.com/wallstengine/status/2115173135750177132?ref_src=twsrc%5Etfw

ガイダンスも予想を上回った。第2四半期(会計年度)についてシーゲイトは、調整後1株利益をプラスマイナス20セントの幅付きで9.20ドルと見込んでおり、アナリスト予想の8.66ドルを上回る。売上高ガイダンスの中間値は48億ドルで、市場予想の45億ドルを上回った。決算は利益・売上高・先行ガイダンスのすべての主要項目で予想を上回った。

投資家が買い控えた理由

では、なぜ売りが先行したのか。株価の年初来の上昇を受けて期待水準は非常に高く、決算の上振れは買い材料というより「前提条件」と見なされていた。つまり、高い予想に並ぶこと自体が触媒ではなく最低要件となっていたのだ。

シーゲイトはAIの波に乗ってきた。企業はAIが生み出す膨大なデータを保存する場所を必要としており、その役割を担うのがハードディスクドライブだ。これにより、ハードディスクメーカーの決算は、AI基盤構築が実際にどれほどのストレージ容量を消費しているかを読み取る指標となっており、各四半期の需要・供給シグナルが厳しく注視される理由でもある。しかしストレージは景気循環型のビジネスであり、需要の減速や供給の増加を示す兆候には投資家が素早く反応する。この敏感さが、力強い決算上振れの四半期であっても売りを誘い得ることを説明している。

支出にも注目が集まった。シーゲイトの四半期の設備投資額は2億1,100万ドルで、アナリスト予想の2億200万ドルを上回ったが、売上高の4%〜6%という同社の長期目標範囲内には収まっている。先週、競合のウェスタンデジタル(WDC)は決算予想を上回ったものの、自社の設備投資をめぐる疑問から株価が下落しており、シーゲイトも同様の反応に直面している可能性がある。両銘柄の反応は、AI需要への対応のためにストレージメーカーがどれほど積極的に支出しているかへの警戒感の高まりを示している。

コストももう一つの注目点だ。最高財務責任者(CFO)のジャンルーカ・ロマーノ氏は決算電話会議で、一部の外部部品コストが1年前と比べて大幅に上昇しており、社内のコスト削減効果の一部を相殺していると述べた。

「今後、外部部品コストがどこへ向かうかを見極める必要がありますが、私たちがコントロールできるのは、実際に優れた業績を上げることです」とロマーノ氏は述べた。

アナリストの反応

ベアードはより楽観的な見方を示した。同社は目標株価を1,080ドルから1,350ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」評価を維持した。ベアードは決算後の下落を、製品移行期にエクサバイト成長(シーゲイトが販売するストレージ容量の指標)が一四半期だけ減速したことに帰しており、今四半期に成長が回復すると見ている。同社は2027会計年度のエクサバイト成長率合計を25%超と予測している。

またベアードは、12月四半期ガイダンスに前年同期比の売上総利益率改善が4四半期連続で含まれることも指摘し、シーゲイトの改善幅は競合を上回ると付け加えた。この見解は、水曜日の慎重な売買とは対照的となった。

Investing.comのデータによると、株価は667.85ドルで取引され、時価総額は1,518.6億ドル。同サイトのInvestingPro分析は、公正価値評価と比較して株価は割高に見えるとしている。水曜日のプレマーケットでは、シーゲイト株は火曜日の終値から約4%下の644ドル近辺で取引された。現時点で市場は、過去最高の決算数字と同等以上に、設備投資と部品コストを重く見ているようだ。今後の注目点は、ベアードが予想するように今四半期にエクサバイト成長が再加速するか、そして外部部品コストがどこへ向かうか ― ロマーノ氏が電話会議で残した未解決の問いである。