シュローダーは、中央銀行による支援的な買いを背景に、貴金属としての金に対する見方を引き上げた。今年すでに価格が大きく上昇しているにもかかわらず、同社は金の見通しをより強気にした。英国に本社を置くウェルス・運用会社は、この判断を、ポートフォリオ全体、とりわけ株式に対して前向きな景気循環寄りの姿勢を維持する、より広範なマルチアセット・ノートの一部として示した。

同社のマルチアセット投資チームは、堅調な世界成長と企業利益が全体的なポジショニングの基盤だと述べた。同時に、7月後半以降の力強い上昇により、市場の期待が同社の表現では「拡張した水準」に押し上げられていると指摘した。人工知能関連株の高いバリュエーション、レバレッジの高まり、そして市場集中の強さが、いずれも警戒材料として挙げられた。

それでもシュローダーは、成長動向に意味のある悪化が見られない以上、当面は景気循環寄りの姿勢が妥当だとした。同社の金の見方引き上げは、価格の構造的な下支えとして中央銀行需要を指摘する資産運用会社の増加に加わるものであり、当局部門による買いが、より広いポートフォリオの構えと並んで市場環境の重要な要素になっていることを示している。

株式については、シュローダーはテクノロジーを引き続き重視し、保有するドイツ株の範囲を広げ、同市場内で魅力的とみる産業株と防衛株に資金を振り向けている。同社はまた、より広い景気循環寄りのポジショニングの一環として、世界の鉱業会社とエネルギー生産者を組み合わせた資源関連エクスポージャーも維持している。

戦術面では、シュローダーは国債にも前向きであり、他の債券オプションと比べてインフレ調整後リターンが魅力的だとして、米国債への戦術的配分を正当化している。この見方は金の見方引き上げと対立するものではなく、同社は両者を、利回りを取りつつ、自社の株式ポジショニングで指摘するリスクに対する緩衝材を提供する相補的な手段と位置づけている。

金に関して同社は、短期的な価格モメンタムよりも、中央銀行による継続的な買いに根拠があると述べた。これにより、すでに大きく上昇した後でも、中期的には金を支え続けると見込んでいる。この点は、資産配分を幅広く見ている投資家にとって重要である。金の見方を引き上げながら、株式とテクノロジーへのエクスポージャーを維持したことは、バリュエーションがすでに拡張した水準にあり、市場が成長と利益が失望なく出ることへの依存を強めているにもかかわらず、現在のサイクルにはなお余地があるとの自信を示しているからだ。

シュローダーは、現在の前向きな姿勢を崩しかねない要因についても明確だった。インフレの加速、成長見通しの有意な悪化、あるいはAI関連投資が約束されたリターンを実現できるという投資家の信頼喪失が、いずれも同社のポジショニングに対する主要リスクとして挙げられた。すでにバリュエーションが伸びていると自ら認めている以上、これらの要因のいずれも、現在の景気循環寄りの傾きがどれほど持続するかを試す可能性がある。