日本の金融サービスグループであるSBIホールディングスは、過半数の支配権を有するロンドン拠点の暗号資産マーケットメーカーB2C2について、複数の戦略的選択肢を検討していると報じられている。

@willcanny99の報道によると、SBIは過去18か月間にわたり、複数の潜在的入札者とB2C2の売却の可能性について協議を行ってきた。取引は確認されていない。これらの協議は、機関投資家向け暗号資産マーケットメーカーの役割が、単なる取引デスクからコアな市場インフラへと移行しているというより広範な変化を示している。また、取引所、銀行、資産運用会社がデジタル資産取引の基盤となるシステムに単に依存するのではなく、その所有権を獲得しようと競い合う中、暗号資産ネイティブ企業の統合が進む波の中で行われている。

マーケットメーカーがインフラへと移行

SBIホールディングスは2020年にB2C2の90%株式を取得した。元ゴールドマン・サックスのトレーダーであるMax Boonenにより2015年に設立されたB2C2は、デジタル資産における最も著名なOTC流動性プロバイダーの一つに成長し、市場への影響を最小限に抑えたい機関投資家の大口ブロック取引を仲介してきた。同社は機関投資家、取引所、資産運用会社向けに、現物、デリバティブ、ステーブルコイン市場においてOTCおよび電子的な流動性を提供している。

出典：SBI

機関投資家向け流動性におけるB2C2の地位は、同社を取引場所やプロフェッショナルな市場参加者が利用するインフラの一部として位置づけている。マーケットメーカー企業は、買い手と売り手に流動性を供給することで、中央集権型取引所とDeFiプラットフォーム全体における価格発見と執行を支える役割を果たしている。

報じられた協議はまた、暗号資産インフラ資産の所有権が機関投資家からより厳格な精査を受ける中で行われている。主要な流動性プロバイダーの所有権変更は、特に機関投資家およびファンドの顧客に対して、スプレッドの拡大、執行上の課題、カウンターパーティリスクの増大を通じて影響を及ぼす可能性がある。流動性の低いペアにおける厚みをB2C2に依存している取引場所にとっては、所有権変更時の移行期間中、注文帳に短期的な摩擦が生じる可能性がある。

SBIホールディングスにとって、B2C2の完全売却または部分的撤退は、SBI VC TradeやRippleを含むパートナーシップを含む暗号資産戦略における重要な変化を意味する。SBIは統合されたデジタル資産ビジネスを構築した最初の主要な日本の金融グループの一つであり、B2C2を売却することは、同社が国内の暗号資産事業に注力するか、グローバルな機関投資家向けマーケットメイキングから撤退するかを示す指標となる可能性がある。

B2C2 reportedly held sale talks with multiple potential buyers. To me, that's another sign of how much institutional crypto infrastructure has matured. Market makers aren't just trading firms anymore—they're becoming some of the most valuable pieces of the digital asset… pic.twitter.com/Ogr8fWqHL6 — MANDO CT 🇮🇪 🇦🇪 🇬🇧 (@XMaximist) July 24, 2026

B2C2 reportedly held sale talks with multiple potential buyers. To me, that's another sign of how much institutional crypto infrastructure has matured. Market makers aren't just trading firms anymore—they're becoming some of the most valuable pieces of the digital asset… pic.twitter.com/Ogr8fWqHL6

https://x.com/XMaximist/status/2080639980435607887?ref_src=twsrc%5Etfw

所有権と規制上の考慮事項

買収企業にとって、規制されたエンティティとしてのB2C2の地位と、すでに確立された銀行チャネルは、クライアントにとって重要な資産となる。これらの要因は、FTX崩壊後、市場参加者が信頼、コンプライアンス、規制監視をより重視するようになった中で、特に重要性を増している。潜在的な買収者は、B2C2が活動する英国の金融規制フレームワークにも対応する必要があり、取引評価にコンプライアンスの側面が加わる。

危機から規制へ

2022年半ば、DeFi全体にストレスが広がり始めた際、複数の流動性プロバイダーが中央集権型取引所やDeFiのプラットフォームを通じて暗号資産サービスを拡大または維持した。当時活動していた流動性プロバイダーには、B2C2、Fidello、Alameda Research、Genesis、Wintermuteが含まれていた。その後のこれら企業の一部の崩壊——Alameda Researchの倒産やGenesisの貸出部門の破綻を含む——は競争環境を一変させ、存続したマーケットメーカーに大きな市場シェアとより高い戦略的価値をもたらした。

その後、複数の管轄区域の規制当局が暗号資産の流動性とマーケットメイキング活動に対する監視を強化し、マーケットメーカーにコンプライアンスおよび運営基準の引き上げを迫った。流動性プロバイダーは一部のDeFiプロジェクトで大幅な損失も被った。FTXの崩壊は、カウンターパーティ、透明性、市場インフラの耐久性に対する懸念をさらに強めた。こうした背景の中で、クリーンな規制記録と中断のない事業運営を有する企業——B2C2もその一つ——は、信頼できる流動性パートナーを求める機関投資家から新たな関心を集めている。