要点

セイラー氏はStrategyでおなじみのBitcoinトラッカーを投稿した。

「We're ₿ack」は買い増しが再開される可能性を示唆している。

直近の4回の売却で6,916 BTCが減少した。

新しい購入については公式の開示で確認される必要がある。

投稿が変えるのは期待であり、台帳ではない

日曜日、マイケル・セイラー氏は「We're ₿ack.」というメッセージとともにStrategyのBitcoinトラッカーを共有した。

セイラー氏はこれまで、Strategyの月曜日の取引開示の直前に、このトラッカーのバージョンを繰り返し投稿してきた。このパターンにより、次回の開示が行われる可能性は十分にあるが、購入が実行されたことを保証するものではない。

この投稿は、StrategyがBitcoinを購入したと述べたものでも、金額を開示したものでも、取引がどのように資金調達されたかを示したものでもない。それを裏付ける証拠は、同社の次回の規制提出書類または台帳の更新によって提供される必要がある。

それまでの間、StrategyのBitcoin台帳は、約633億6,000万ドル、1BTCあたりの平均取得原価75,385ドルで取得した840,447 BTCを引き続き示している。この保有量は、上場企業の中で追跡されている最大の企業向けBitcoin保有高である。直近の取引は、8月10日に報告された1,690 BTCの売却のままである。

We're ₿ack. pic.twitter.com/ciqOaCa908

— Michael Saylor (@saylor) August 30, 2026 (x.com/saylor/status/2094033266906955896)

セイラー氏は、Strategyの台帳に4回連続の売却記録が記載された後、このメッセージを投稿した。同社の直近の取得の開示は、6月22日に報告された520 BTCであった:

• 6月30日:1,363 BTCを約8,100万ドルで売却。
• 7月6日:2,225 BTCを約1億3,500万ドルで売却。
• 8月3日:1,638 BTCを約1億500万ドルで売却。
• 8月10日:1,690 BTCを約1億900万ドルで売却。

これら4回の取引により、リザーブから合計6,916 BTCが減少し、約4億3,000万ドルが調達された。6週間にわたり、台帳の新しい記録はすべてStrategyの保有量を減少させた。この期間より前、同社は長年にわたりほぼ途切れることのない購入によってリザーブを築き上げており、その方針は長い間、同社の毎週の開示を企業のBitcoin需要の注目度の高い指標としていた。

BTC売却とMSTR増資は異なる目的を持っていた

Strategyは、BTCの売却と普通株式の発行、ドルリザーブへの追加、STRCの買入れを組み合わせて実施した。STRCは同社の優先株の一つであり、その償還は固定配当義務を軽減する。提出書類が示しているのは、Bitcoinからの撤退宣言ではなく、積極的なバランスシート管理である。

8月3日、Strategyは1,638 BTCを平均価格63,957ドルで売却したと報告した。同じ報告期間中に、約301万株のMSTR株を発行して純収益2億9,060万ドルを得て、米ドルリザーブに2億5,000万ドルを追加し、約8,120万ドルのSTRC優先株を買戻した。CoindooはStrategyの8月3日のBTC売却に関する報告で、普通株主にとってのトレードオフを検証した。

1週間後、同社はさらに1,690 BTCを平均価格64,262ドルで売却した。別途、MSTRの発行を通じて約6億5,310万ドルを調達し、6億5,000万ドルをドルリザーブに充当して、リザーブを46億5,000万ドルに引き上げた。Bitcoinの売却収入は、約1億860万ドルのSTRC買戻しに充てられた。

この2つの報告期間を通じて、Strategyはドルリザーブを46億5,000万ドルに増やし、STRC株を償還し、Bitcoin保有量を3,328 BTC減少させた。

購入が終わらせるのは連続売却であり、旧方針の復活ではない

次回の提出書類で購入が示されれば、6月22日以来となるStrategyの初のBitcoin取得の開示となり、4回連続の売却に終止符が打たれる。

その取引が小さな再開なのか、本格的な買い増しへの回帰なのかを決めるのは金額である。4回の取引で売却されたすべてを補うには、Strategyは6,916 BTCを超えて取得する必要がある。それより少ない追加であれば、リザーブを6月の水準に戻すことなく購入を再開することになる。

Bitcoinの代金をどのように支払うかが、株主への影響を決定する。新規のMSTRまたは優先株の発行で資金調達された購入は、BTCを追加しつつ、資本構造の他の部分に新たな請求権を生み出す。既存の現金を使用すれば即時の発行は避けられるが、配当や利払いをカバーするために築かれたドルのクッションを縮小することになる。

StrategyのBitcoinリザーブはもはや一方向には動かない

新たな購入があっても、Strategyの旧来のノーセル(売却なし)方針が復活するわけではない。それは、BTCをドルを調達したり優先株を償還したりするために売却し、資金調達環境が魅力的に見えるときに再び買い増しするという双方向のアプローチを裏付けるものとなる。こうした柔軟性は、長らく買い持ちのBitcoinテーゼと結びついてきた企業にとって転換を意味する。投資家はその後、希薄化後1株あたりBitcoin、ドルリザーブ、発行される新証券のコストを追跡する必要がある。

次回の開示が明らかにすべきこと

4つの詳細が、Strategyがわずかな追加を行ったのか、それとも本格的に買い増しに戻ったのかを示す:

• 金額と価格: これらの数値は、直近に売却された6,916 BTCと比較して購入が重要な規模かどうかを示す。
• 資金源: 投資家は、取得が現金、普通株、優先証券のどれで資金調達されたかを知る必要がある。
• 更新されたリザーブ: 提出書類は総保有量と新しい平均取得原価を示すべきである。
• バランスシートへの影響: 希薄化後1株あたりのMSTRあたりBitcoinと残りのドルリザーブが、資金調達の選択のコストを示す。

Strategy May Buy Bitcoin Again After Four Recent Salesの投稿はCoindooで最初に公開された。