サンディスク・コーポレーション(SNDK)の株価は木曜日、NAND価格の上昇が同社のストレージ事業の見通しを下支えしたことを受けて、2.27%高の1,779.38ドルで取引を終えた。シティは2,100ドルの目標株価を維持し、NAND供給の逼迫と人工知能(AI)インフラからの需要拡大を指摘した。

この見通しは2028年まで及ぶ。業界の供給増が、主要データセンターマーケット全体で高まるストレージ需要の伸びを下回り続ける可能性があるためだ。シティのこの評価は、マイクロン・テクノロジーの最新四半期決算を受けてのものであり、同社のNAND事業──ソリッドステートドライブ(SSD)の中核となるフラッシュメモリ技術──が大幅に改善したことを示していた。

シティ、NAND供給逼迫がサンディスクを支えると評価

マイクロンは第4四半期にNAND売上高が前四半期比42%増と報告し、需要と価格の両面での強さを反映した。NANDビット出荷量は10%増加し、報告期間中の平均販売単価は約30%上昇した。

この価格上昇は、業界全体で平均約20%のNAND価格上昇というシティの従来予測を上回った。予想を上回る動きは、企業向けアプリケーションでストレージ需要が拡大し続ける中でも、業界の供給が引き続き制約されていることを示唆している。NANDフラッシュは限られたメーカー群から供給されるため、少数企業の生産判断が市場全体の価格を動かす可能性がある。

サンディスクは、販売価格の上昇がフラッシュメリおよびソリッドステートストレージ製品の利益率を支えられるため、価格の堅調化から恩恵を受ける可能性がある。ただし、同じ価格上昇は、設備増強を計画する企業やクラウド事業者にとってストレージ調達コストの上昇を意味する。マイクロンは、メーカー各社が生産を慎重に管理する中、2026年の自社NAND供給の伸びは業界全体の拡大ペースを下回ると見ている。

業界のNANDビット出荷量は2027年と2028年の両年で20%台半ばのペースで拡大する可能性がある。出荷増と生産管理の組み合わせにより、データセンターからの需要が新規製造能力の増加より速く拡大すれば、市場の逼迫した状況が続く可能性がある。

AIデータセンターがSSDストレージ需要を押し上げ

AIインフラは、世界中のデータセンターおよびクラウドコンピューティングシステムでより大きなストレージ需要を生み出している。事業者は、モデルの学習、推論ワークロード、キャッシング、コンピューティングクラスタ間の大規模なデータ移動のために高速ストレージを必要としている。ソリッドステートドライブは、高性能コンピューティング環境や最新のデータセンターアーキテクチャで重要性を増している。

シリアのアナリスト、アティフ・マリク氏は、AIキーバリューキャッシュのワークロードを新たなストレージ需要源として挙げた。キーバリューキャッシュは推論の中間データを保持し、モデルが再計算なしで再利用できるようにするもので、データセンターはこれらのタスクの一部を、より高価なメモリ製品の代わりに低コストのSSDへ移すことができる。企業がストレージ性能を犠牲にせずコストを抑えようとする中で、NANDベースのストレージ需要が拡大する可能性がある。

2025年2月にウエスタンデジタルからの分離を完了したサンディスクは、コンシューマー、エンタープライズ、データセンター市場に対応するフラッシュメモリ製品とストレージソリューションを世界中で販売している。企業向けSSD需要の高まりは、従来のデバイス向けストレージを超える新たな成長チャネルをもたらす可能性がある。2028年までNAND業界全体で供給が規律を保てば、価格の堅調化は収益の見通しの改善にもつながる可能性がある。

サンディスクの見通し、2028年まで拡大

シティは更新されたNAND見通しを受けて、サンディスクに対する「買い」評価と2,100ドルの目標株価を維持した。この目標株価は、供給の制約と需要の増加が今後数年にわたりより良好な収益環境を支えるとの期待を反映している。サンディスクの2.27%の株価上昇により、半導体・ストレージ株全体の最近の変動を経て、株価は目標に一歩近づいた。

より広範なメモリ業界も、価格と生産計画を圧迫した以前の不況から回復しつつある。過剰在庫が複数のクノロジー市場でメモリ価格を弱めたことを受け、各社は以前、生産と資本支出を削減していた。現在は、データセンター支出の拡大と在庫の逼迫が、より有利な供給環境を支えている。

今後の業績は、NAND価格、出荷量の伸び、増産のペースにかかっており、メモリメーカーの四半期決算や新たな設備投資の発表が次の注目材料となる。今後2年間で生産者が予想を上回るペースで増産すれば、市場環境は変化する可能性がある。また、ストレージ市場全体の価格を弱めることなく追加供給を吸収できるだけの需要の伸びも必要だ。

サンディスクの成長見通しは、AIインフラのさらなる拡大と密接に結びついている。モデルがより大きなデータセットと複雑化するワークロードを企業システムで生み出すにつれ、データセンターにはより多くのストレージが必要となる。インフラ支出が強く、生産増加が管理された状態が続けば、NAND需要は2028年まで高水準を維持する可能性がある。

出典:Blockonomi