韓国のメモリーチップ大手2社、サムスン電子とSKハイニックスが、2008年の世界金融危機以来となる最大の週間株価下落を記録した。過去最多となる外国人売りに加え、米金利への懸念、AI投資バブルの可能性、中国メモリーメーカーとの競争激化が不安を増幅した。

韓国取引所のデータによると、サムスン電子の株価は月曜から金曜にかけて17.8%急落し、26万2,000ウォンから21万5,500ウォン(195ドルから160ドル)まで下落した。これは2008年10月第4週に世界金融危機で19.3%下落して以来、最大の週間下落率となった。

SKハイニックスはさらに大幅に下落し、168万1,000ウォンから127万2,000ウォンへと24.3%急落。2008年11月第3週に31.9%下落して以来、最大の週間下落となった。

主導したのは外国人投資家であり、今週のコスピ上場株の売り越し純額は11兆2,100億ウォンに達した。内訳はサムスン電子が3兆4,700億ウォン、SKハイニックスが5兆3,500億ウォンで、2社合計が外国人売り越し純額全体の78.8%を占めた。外国人マネーの流れと保有比率は韓国取引所が毎日公表しており、外国人投資家は韓国株式の主要な保有者であることから、その動向は世界の市場センチメントを測る重要な指標とされている。

この売り姿勢の後退により、サムスン電子の外国人保有比率は金曜時点で45.98%まで低下し、2009年7月以来の低水準となった。SKハイニックスの外国人保有比率も48.85%に下落し、2021年12月以来の水準となった。

両社とも堅調な決算を発表しているが、投資家は米金利の不実性、巨額のAI投資の収益性への疑問、中国との競争激化といった外部逆風の拡大に目を向けた。影響はこの2銘柄にとどまらない。サムスン電子とSKハイニックスは世界最大級のメモリー大手であり、スマートフォン、PC、AIデータセンターを支えるDRAMおよびNANDチップを供給しており、半導体は韓国最大の輸出品目である。特にSKハイニックスは、AIアクセラレーターに使用されるスタック型チップである高帯域幅メモリー(HBM)で主導的地位を築いており、収益性が疑問視されつつあるデータセンター投資に大きく露出している。

こうした懸念を深めたのが、中国最大のDRAMメーカー・長江メモリーテクノロジーズ(CXMT)だ。同社は2026年末までに、より高密度な4Fスクエアセル構造を採用した次世代サーバーメモリーを投入する計画を最近発表し、先端メモリー分野で韓国メーカーに挑む姿勢を示した。この計画は両社の長期的な競争力に疑問を投げかけるものだが、CXMTは当該技術を経済的に量産できることをまだ実証しておらず、詳細な製品仕様や製造歩留まりも公表していない。これらの情報が予定通り開示されるか、そしてコストや歩留まりについて何が明らかになるかが、この挑戦がどの程度深刻なものになるかを見極める重要な指標の一つとなる。

SKハイニックスはまた、NANDフラッシュ子会社Solidigmの米国上場の可能性をめぐる不確実性にも直面している。単独上場が親会社の企業価値を圧迫するのではないかとの懸念がある。上場に向けた具体的な動きがあれば、週間の外国人マネーフローとともに、これらの圧力がどう推移するかを投資家が判断する材料となるだろう。

「マクロ経済環境が厳しい中、懸念は短期的には解消されにくい。市場の変動の高まりは当面続く可能性がある」と、ユージュン投資証券のパク・ジェファン・アナリストは述べた。

出典:Korea Herald