好悪混在の第2四半期業績と前向きな業績見通しを受け、サードパーティ・ロジスティクス（3PL）プロバイダーであるRXO（NYSE: RXO）の経営陣は、アナリスト向け決算説明会の大部分を、同社が中核的な競争優位性と見なす要素の強調に充てた。それは、保険カバレッジとキャリア審査手順である。2021年にXPO LogisticsからスピンオフしたRXOは、C.H. RobinsonやJ.B. Huntなどの大規模ライバルと競合する細分化された市場において、テクノロジー主導のブローカレッジとしての地位を確立している。

現在、ブローカレッジ業界は2つの重大な法的展開に直面している。5月のMontgomery vs. Caribe IIの全員一致による判決と、C.H. Robinson（NASDAQ: CHRW）に対する最近の莫大な賠償判決である。後者は過去の事例とは異なり、連邦政府から「Satisfactory（満足な）」評価を受けているキャリアが関与する事故に起因するものであった。ミシガン州控訴裁判所によるMontgomery判決は、ブローカーが過失あるキャリア選択について責任を問われ得ることを確認し、事故発生時に3PLが直面する法的リスクを拡大させた。これらの出来事は、3PLが多大な訴訟コストを吸収する能力に対する懸念を高めており、トラック輸送関連訴訟においてますます一般的となっている、いわゆる「莫大な賠償判決（nuclear verdicts）」—1,000万ドルを超える陪審評決—の長年にわたる増加傾向の中で生じている。

RXOのCEOであるDrew Wilkersonおよび他の経営陣メンバーは、アナリストからの質問に応じる形で、説明会の中で保険の話題に何度も戻った。彼らのメッセージは一貫していた。RXOは、より訴訟が多く、潜在的によりコストのかかる事業環境に向けて十分に備わっている。今回の説明会は、5月に全員一致のMontgomery判決が出されて以来、同社として初の決算発表であった。

キャリア審査基準

CFOのJamie Harrisは、準備した発言の中で、RXOの審査基準は業界で最も厳格なものの一つであると述べた。主な要件は以下の通りである：

• 連邦自動車運送安全局（FMCSA）から「Conditional（条件付き）」評価を受けているキャリアは、RXOネットワークから排除される。
• キャリアは、RXOの顧客にサービスを提供する資格を得る前に、少なくとも90日間有効なFMCSA認可を保持していなければならない。

2024年のブログ記事において、J.J. Keller & AssociatesのKathy Closeは、Conditional評価について「不適切な安全管理統制が存在している。安全性の適合性基準へのコンプライアンスを確保できない。FMCSAがキャリアに解決を求める欠陥領域がある。ただし、運営は継続できる。」と説明している。

保険支出と見通し

Harrisは、RXOの年間保険支出が1,500万ドルから2,000万ドルの範囲であることを明らかにし、この数字を将来のコスト予測のベースラインとして位置づけた。

「当社が持つ保険力の額においてトップクラスにあることを考慮に入れる必要があります」とHarrisは述べた。「来年を見据えますと、当社の審査プロセスと安全記録が保険プロバイダーが重視する項目のトップに位置づけられるという、過去数年と全く同じ経験をすると思います。」

Harrisは、RXOが保険会社と継続的なコミュニケーションを取っていることを確認した。「当社の保険会社は、キャリア審査プロセスと統制、ならびに安全成果に一層注力することになると確信しています」と彼は述べた。「当社のクラス最高水准のプロセスと安全記録は、年末の保険更新時に引き続き大きなメリットをもたらすと考えています。」

Harrisによると、大小問わず多数のブローカーが「保険不足」の状態にあり、Montgomery判決後の新たな法的環境が価格に影響を与え始める中で、最も急激な保険料上昇に直面することになるという。

キャリア審査におけるAI

RXOは最近、人工知能に対する注力を強化している。この分野では、競合するC.H. Robinsonが持続的なメッセージ展開を行ってきた。C.H. Robinsonは四半期決算で従業員数を開示しており、2年以上にわたって拡大する比率を示す従業員あたりの収益比較を可能にし、AIの影響に関する測定可能な証拠を提供している。

最高戦略責任者のJared Weisfeldは、AIツールがRXOのキャリア審査プロセスに統合されていると述べた。同社はWeisfeldが「キャリアの信頼性と履歴を評価する独自のAI搭載システム」を開発したという。

「このシステムにはFMCSAとのリアルタイムの本人確認が含まれています」とWeisfeldは述べた。「また、主要なELDおよび可視性プロバイダーのほぼすべてからリアルタイムの追跡データを集約し、ブラインドスポットを排除しています。このプロアクティブなアプローチにより、顧客のサプライチェーンに影響を与えるずっと前に、疑わしいパターンを特定することができます。」

業績ハイライト

アナリスト向け説明会に合わせて公開されたプレゼンテーションでは、初期の決算リリースには含まれていなかった追加的な財務詳細が提供された：

• トラックロード・ブローカレッジ収益は前年同月比19%増。
• 7月のロードあたり収益は前年同月比25%超の増加。
• 第2四半期のトラックロード・ロードあたり総利益は、四半期ベースで11%の成長率を記録し、4年間で最大となった。前年同月比の数値は開示されなかった。

Wilkersonは、ロードあたり総利益の強さを、ミックス内のスポット比率42%に起因するものとした。Weisfeldは、この数値が四半期ベースで900ベーシスポイント、前年同月比で1,500ベーシスポイント上昇したと説明した。

「スポット取引量は、契約取引量と比較して、ロードあたりの収益および総利益が著しく高くなります」とHarrisは述べた。

Wilkersonは、以前は契約とスポットの60/40の比率を理想の目標と考えていたと述べた。しかし、スポット比率がすでにその水準を超えたことを受け、「現在の水準からまだスポットの増加余地があると考えており、第3四半期でもそれが見られます。最適なミックスがあるかどうかは分かりません」と述べた。

この収益成長は、2022年以降続く過剰なトラック輸送能力と軟弱な価格によって物流セクター全体の業績が圧力を受ける、長期的な貨物市場の低迷の中にあって際立っている。

その他のAIイニシアチブ

RXOのAI導入はキャリア審査の枠を超えて広がっている。Wilkersonは、同社が「アジェンティックAIの旅の初期段階」にあると述べた。

「生産性は継続的に向上しています」と彼は述べた。「ブローカレッジの現場を歩きながら、これがどのように総利益額の増加に貢献するのか、そしてこれがどのように異なる方法でキャパシティを調達するのに役立つのかを問いかけることが最も重要です。そして、あらゆる面で成果が見られています。」

同社のプレゼンテーションによると、RXOのAIツールは、メールで届くスポット見積もりリクエストの5倍の処理、アジェンティック電話の50%増加、その他様々な運用改善を実現した。

株価動向

RXOの決算に対する最初の市場反応はポジティブであったものの、米国東部夏時間午後1時15分時点で株価は3.9%下落し、20.18ドルとなった。12か月ベースでは、株価は約31.5%上昇している。しかし、Lipe vs. Lupus Superiorの莫大な賠償判決とMontgomery事件の先行する影響を受け、RXO株は過去30日間で約23.6%下落した。

出典：FreightWaves