ロシアは、新たな暗号資産法のもとで、外国ステーブルコインの凍結リスクを投資家が負うこととする。同法は、国内のデジタル資産市場全体で報告義務、テスト、監督要件を拡大するものである。

イワン・チェベスコフ財務次官は、ロシアの通信社であるTASSへの発言でこの枠組みを概説した。同氏によれば、ロシアには約2,000万人の暗号資産ユーザーがおり、ロシア市民は約3.7兆ルーブル(440億ドル)相当の暗号資産および関連商品を保有している。1日の暗号資産取引額は約500億ルーブル(5億9,500万ドル)に上る。

新規則では、海外で発行される米ドル連動型トークンとして広く利用されているUSDTやUSDCなどの外国ステーブルコインについて、海外の発行体が不安定な状態に陥らせる可能性があり、その結果、投資家が資産を失うおそれがある。こうした損失は必ずしもロシアの保管機関の負担とはならず、海外の発行体がトークンを凍結した場合、投資家がその影響を受け入れることになる。

ロシア、暗号資産の報告義務を拡大

チェベスコフ氏によれば、ロシアの納税居住者は、規制対象システムに含まれない暗号資産の取引を申告する義務がある。この義務は、ロシアのデジタル保管機関が管理していないアドレスとの取引にも適用される。

採択された規則によれば、ロシアの保管機関は引き続きデジタル資産の記録、保管、移転を行う。適切な記録を保持し、顧客の資産が許可なく処分されないことを保証することが求められる。一方、海外の発行体は自国の法律の対象となるため、海外の発行体が資産をブロックした場合でも、ロシアの保管機関が自動的に投資家に支払うことはない。

チェベスコフ氏は、この規制アプローチが10年以上の議論を経て策定されたと述べた。当局は禁止政策から出発し、その後、部分的な規制や実験的な政策へと進んだ。ロシアはその後、デジタル通貨に関する一定の活動について実験的な法制度を採用し、現在は暗号資産より徹底した規制に向けた措置を進めている。

また、政府は独立系の暗号資産取引所に対する自己資本要件の案を引き下げ、最低要件を3,000万ルーブルから1,500万ルーブルに変更した。ただしチェベスコフ氏は、こうした活動を、市民が自己の暗号資産に対して行う通常の取引とは区別しており、分類は利益の大きさや損害の程度などに部分的に依存すると述べた。

この枠組みには税務報告も含まれる。居住者は、連邦税務庁が報告手続きを承認してから180日以内に関連取引を報告する必要がある。

外国ステーブルコインが投資家に新たなリスクをもたらす

ステーブルコイン問題が顕在化したのは、海外の発行体がブロックチェーンベースの資産を管理できるためである。Tetherは以前、制裁対象のロシアの取引所Garantexに関連する2,800万ドル相当のUSDTを凍結した。この凍結はトークンレベルで実施されたものであり、資金はオンチェーンに残るものの保有者は動かせない状態となった。そのためロシア当局は、発行体が管理するステーブルコインを、暗号資産市場のみならず国の金融システムに対する脅威とみなしており、こうしたリスクは資産がブロックチェーンネットワーク上にある状態でも発生し得る。

潜在的にブロックされ得る暗号資産を利用する投資家は、追加の要件を満たす必要があるとチェベスコフ氏は述べた。適格投資家はテストを受講し、関連するリスクへの理解を確認することが求められる。提案されている枠組みでは、非適格投資家もテストの対象となり、単一の仲介者を通じた購入は年間30万ルーブルまでに制限される。

さらにロシアは、国内で利用可能なステーブルコインに関する独立した枠組みをまだ最終決定していない。財務省とロシア中央銀行は、さまざまなモデルとそれに伴うリスクを検討している。

当局はまた、ロシア国内の暗号資産活動に関するより多くの情報を求めている。現在、市場の大部分は規制対象システムの外部にあり、正確な測定は困難である。新制度は、暗号資産の保有および活動に関するより多くの情報を提供する可能性がある。

外国ステーブルコインへの禁止は、ロシアの投資家にとって引き続き重大な脅威となる可能性がある。440億ドルと推定されるロシアの暗号資産保有額は、そのエクスポージャーの規模を物語っている。規制が進化する中で、投資家は国内の保護ではカバーされないリスクについても理解を深める必要があるだろう。今後注目すべき近時の動きとしては、180日の申告期間を開始させる連邦税務庁による報告手続きの承認や、財務省とロシア中央銀行による国内利用可能なステーブルコインのモデルに関する検討が挙げられる。