ロビンフッドは2026年第3四半期の決算で、1株当たり利益0.51ドルを報告し、予想されていた0.55ドルを下回った。暗号資産取引収益が55%急落し1億2,000万ドルとなったことが響いた。

暗号資産市況の低迷にもかかわらず、この米国のオンライン証券会社は前年同期比12%増のネット収益14億2,000万ドルという過去最高を記録した。第3四半期の特筆すべき変化として、予測市場が暗号資産取引を上回る収益を生み出した。しかし決算発表後、株価は時間外取引で7%下落した。

Robinhood Marketsは、顧客が株式、オプション、暗号資産を取引できる個人投資家用アプリを運営している。同社は取引手数料、顧客残高からの利息、Robinhood Goldなどのサブスクリプションから収益を得ている。また、暗号資産取引所Bitstampを傘下に持ち、入金済み口座を持つ顧客は2,870万人に上る。2024年の米国大統領選挙以降、同プラットフォームは現実の出来事の結果に賭ける予測市場も提供している。

暗号資産取引収益が55%減少

暗号資産取引収益は1億2,000万ドルとなり、前年同期比で大幅に減少した。比較可能なベースでは約2億6,700万ドルに相当する。取引高も縮小したが、その減少幅は比較的小さい。名目取引高 ― 取引されたすべての暗号資産の総額 ― は38%減の500億ドルとなった。このうち210億ドルはRobinhoodアプリからのもので48%減となった一方、Bitstampの取引高は28%減の290億ドルにとどまった。

両チャネルの差は顕著である。個人投資家用アプリの取引高は取引所よりも急落した。さらに、収益は取引高よりも速く減少しており、ロビンフッドは取引額1ドル当たりの収益が低下していることを意味する。

市場環境も一因である。第3四半期中、ボラティリティと資金流出が暗号資産を圧迫した。特にインフレ圧力と金利上昇により、投資家にとって債券の魅力が高まった。取引の減少は、証券会社の取引収益の低下に直結する。その結果、暗号資産部門のグループ内での比重は低下し、取引ベース収益8億6,700万ドルのうち約14%の貢献にとどまった。

イベント契約が暗号資産収益を上回る

それでも、取引ベース収益は約19%増の8億6,700万ドルに増加した。最大の貢献はオプションで3億9,900万ドル(31%増)、株式は1億2,100万ドルだった。しかし最大の伸びを示したのは、ロビンフッドの予測市場における出来事の結果に連動するイベント契約である。SECに提出された四半期報告書によると、その収益は6倍以上の1億7,300万ドルに増加し、暗号資産取引の1億2,000万ドルを上回った。

取引されたイベント契約の数も同様に7倍以上に増加し、過去最高の164億契約に達した。予測市場ハブでは、企業の四半期決算に関する契約も新たに提供されている。さらに、ロビンフッドがSusquehannaとの合弁で運営し、単独では支配していない予測市場取引所Rotheraもある。Rotheraは初の満四半期で年換算収益1億ドル超を計上し、開始以来64億契約以上が取引されている。

ただし、収益は取引の伸びに完全には追いついていない。契約数は7倍以上増加したのに対し、収益は6倍以上にとどまっており、1契約当たりの収益がやや低下していることを示唆する。それでも最高財務責任者(CFO)のShiv Vermaは、メディア向け電話会議でこの事業の規模を前向きに評価した。

「予測市場はすでに年間5億ドル近い事業であり、非常に順調に成長している。2024年の選挙開始時に始まったばかりで、まだ2年未満だ。」 — Shiv Verma、CFO、Robinhood

コスト増と引当金が利益を圧迫

希釈後1株当たり利益は前年同期比16%減の0.51ドルとなり、LSEGによるとアナリスト予想の0.55ドルを下回った。ただし、この差は営業要因だけによるものではない。主にRobinhood Ventures Fund Iに関する含み損が1株当たり0.07ドルの利益を減少させ、この影響は予想との差0.04ドルを上回っている。純利益は14%減の4億7,600万ドル、純利益率は33%だった。

コスト面では、営業費用が16%増の7億3,900万ドルに増加した。主な要因は信用損失引当金で、173%増の7,100万ドルに急増した。Trump AccountsやRotheraなどの新規事業、マーケティング費の増加もコストを押し上げた。収益面では、純利息収益が9%減の4億1,500万ドルに減少した。証券貸借の減少と短期金利の低下が減少の一因となった。一方、その他収益はTrump Accountsのサービス手数料とGoldサブスクリプションに牽引され、61%増の1億4,200万ドルに増加した。

調整後の数値はより好意的な姿を示している。調整後1株当たり利益は0.60ドルで前年比3%減とほぼ横ばいだった一方、調整後EBITDAは9%増の8億800万ドルで、利益率は57%だった。ReutersがGAAPベースの数値に対して予想比を測定しているのに対し、他の報道では調整後利益での予想超過を伝えており、そもそも予想が比較可能かどうかは明らかでない。

最後に、ロビンフッドは2026年の費用見通しの上限を2,500万ドル引き下げた。ストック・オプション報酬を含む調整後営業費用のレンジは、26億7,500万ドルから27億5,000万ドルとなった。

Trump AccountsとRobinhood Chainが新たな成長牽引役に

暗号資産取引が低迷する中でも、資金はプラットフォームに流入し続けている。プラットフォーム総資産は19%増の3,960億ドルに拡大した。四半期の純入金額は157億ドルに達し、10月に入ってからの流入はすでに130億ドルを超えている。10月の流入のうち60億ドルは、子ども向け投資口座「Trump Accounts」へのDell一族の拠出によるものだ。米国財務省はこれらの口座への自動登録を開始しており、約7,000万人の子どもが対象となり、またSusan Dell氏とMichael Dell氏の62億5,000万ドルの拠出約束により、2,500万人の子どもがそれぞれ250ドルを受け取る。Gold加入者数は34%増の520万人に増加した。

暗号資産事業において、ロビンフッドは独自ブロックチェーンに賭けている。Robinhood Chainはメインネットでの最初の四半期、すなわち通常稼働の最初の四半期を完了した。同社によると、収益と取引高の規模で上位5チェーンに入り、分散型取引所での取引高は800億ドル超、手数料は5,000万ドル超としている。米国外では、英国で暗号資産取引を開始した。ドバイでは、金融規制当局DFSAのライセンスをすでに取得しているが、サービス開始は2027年となる見込みだ。

さらに同社は自社株買いも継続し、四半期で2,500万ドルを執行した。2024年第3四半期以降の自社株買いの累計は13億ドルに達している。

出典: Crypto Valley Journal