ロビンフッド(HOOD)株:イベントコントラクト収益が前年比10倍の1億5600万ドルに急増、法的課題は拡大
重要ポイント
- •Robinhoodのイベントコントラクトセグメントは、第2四半期に1億5600万ドルの収益を計上し、前年同期比10倍以上となりました。処理されたコントラクトは136億件で、取扱量は10倍に拡大しました。
- •予測市場は、Robinhoodで最も小さい取引カテゴリーから、オプションに次ぐ第2の収益源へと浮上しました。8月の日次発行量は平均1億5200万件でした。
- •6つの州で法的課題が激化しており、連邦控訴裁判所は最近2つの部族に有利な判断を下し、ネバダ州がRobinhoodのスポーツコントラクトに賭博規制を適用することを認めました。
- •ミズーリ州司法長官はRobinhoodと競合5社に対し州全域でのスポーツコントラクト提供停止を命じ、マサチューセッツ州当局は商品の調査を進めています。同社は新法により全面撤退を強いられる可能性があると警告しています。
- •8月の取扱量は7月比23%減となりましたが、第2四半期のコントラクトあたり収益指標では年換算約6億5000万ドルが見込まれ、RobinhoodはSusquehannaとともにMIAXデリバティブス取引所の90%の株式を取得し、規制されたインフラの足場を拡大しました。
Robinhood Markets(HOOD)は118ドル付近で取引され、当日は約2%下落した一方、直近1週間では約11%の上昇を維持しました。この株価の動きは、同社が規制上・法律上の課題の拡大に直面する中、証券会社としての最新の収益源の爆発的な拡大に投資家の関心が集中していることを反映しています。
この成長の中心にあるのが、Robinhoodが手がける予測市場であるイベントコントラクトです。ユーザーは、政治選挙からスポーツの結果まで幅広い事象について、的中すれば1ドルを受け取れる価格でコントラクトを購入し、外れた場合はゼロとなります。第2四半期にこのセグメントは1億5600万ドルの収益を計上しました。これは12カ月前の記録の10倍を超える水準です。比較として、オプション収益は前年比29%拡大、株式取引は95%急増した一方、暗号資産取引は38%縮小しました。Robinhoodの他のセグメントでこの成長軌道にるものはなく、予測市場がいかに急速に新奇な商品から中核的な収益の柱へと移行したかを物語っています。この急上昇こそが、同商品をめぐる法的問題に重みを与えています。最も成長の速い事業が、規制上の地位がまだ確定していない事業だからです。
イベントコントラクト、収益源として第2位に浮上
12カ月前、イベントコントラクトはRobinhoodで最も小さい取引カテゴリーでした。現在はオプション取引に次ぐ収益を生み出しています。同プラットフォームは第2四半期に136億件のコントラクトを処理し、取扱量は前年比10倍となりました。8月単月の日次コントラクト発行量は平均1億5200万件で、前年同期の約14倍に達しました。
市場筋もこの急増に注目しています。Jim Cramerは、 purchases で3%のキャッシュバックを提供するRobinhoodのGold Cardとともにこの事業を取り上げ、同社は「大きく躍進している」と述べました。
Robinhoodの第2四半期の全体的な業績はその評価を裏付けています。純入金額は四半期として記録的な220億ドルに達し、プラットフォーム資産は32%増の3,690億ドル、Gold加入者は39%増の480万人となりました。13の事業セグメントそれぞれが四半期収益1億ドルを超えました。もともと手数料ゼロの株式取引で主に知られていたプラットフォームとして、大きな進化を示すものです。
規制上・法律上の障害が拡大
この規模の急拡大は必然的に規制当局の注目を引き、Robinhoodの予測市場は増大する課題の山に直面しています。6つの州で原告が州の賭博法に基づき損失の回復を求める訴訟を起こしています。先住民族の部族当局も、管轄区域内で提供されたスポーツコントラクトをめぐり法的措置を開始しました。8月末、連邦控訴裁判所は2部族に有利な判断を下しました。これは彼らの主張に強い根拠があることを示すものであり、同じ裁判所はネバダ州に対し、Robinhoodのスポーツコントラクトに同州の賭博規制を適用することを認めました。これらの争いの多くは、スポーツイベントコントラクトが州および部族の賭博当局の管轄下にあるかどうかという核心的な問題を共有しており、最近の判断や命令は複数の面でRobinhoodに不利な結果となっています。
ミズーリ州の州司法長官はさらに踏み込み、Robinhoodと競合5社に対し州全域でスポーツコントラクトの提供を停止するよう命じる命令を発出しました。これは執行の動きがRobinhoodにとどまらずスポーツコントラクト業界全体に及んでいることを示しています。Robinhoodの最新の規制提出書類によれば、マサチューセッツ州の証券当局もこれらの商品について独自の調査を進めており、同社は新たな法律がイベントコントラクトの完全撤退を強いる可能性があることを認めています。
需要の減速の兆候もすでに現れています。8月の取扱量は7月比で23%減少しました。それでも、第2四半期のコントラクトあたり収益の指標を当てはめると、この事業は年換算で約6億5000万ドルを見込めることになります。このセグメントを追跡する読者にとって、注目すべき指標は具体的です。マサチューセッツ州の調査、同社が指摘する新法の動向、さらなる州の執行措置、そして8月の減少後の月次取扱量の推移です。
Robinhood、予測市場へ的一段の注力
法的環境が厳しさを増す中でも、Robinhoodはこの分野への参入を深めています。1月には、Susquehanna International Groupとの合弁事業が、規制されたデリバティブ取引プラットフォームおよび清算機関であるMIAXデリバティブス取引所の90%の株式を取得し、規制されたデリバティブインフラにおける同社の足場を広げました。予測型商品の合法性が管轄区域ごとに異なる市場において、これは重要な資産です。
バュエーションの観点では、HOODの予想株価収益率はおおむね42〜45倍で、28倍のInteractive Brokersと128倍のCharles Schwabを大きく上回っています。空売り残高は流通株式の4.62%で、両競合と比べて高水準です。
会社全体では、Robinhoodは第2四半期に記録的な四半期収益13億1000万ドルを計上し、前年同期比32%増、純利益は48%増の5億7300万円...5億7300万ドルとなりました。総収益の約36%は引き続き株式取引とオプション取引に集中しています。
出典:Blockonomi
