Rippleは、米証券取引委員会（SEC）が提案する「Regulation Crypto Assets」フレームワークを支持し、暗号資産がいつ証券規制の対象となるかについて、より明確な線引きを求めました。10月20日に提出された意見書の中で、同社は、基盤となるデジタルトークンそのものではなく、投資契約が証券規制の範囲を決定すべきだと主張しました。

Rippleの最高法務責任者（CLO）であるスチュアート・アルデロティ氏は提出を確認し、SECがフレームワークを導入する権限を支持する考えを示しました。その一方でRippleは、投資契約がいつ終了し、それに紐づく暗号資産がいつ証券規制の対象外となるかについて、規制当局に明確化を求めました。この意見書は、SECが提案への意見を審査する際に考慮する公開記録の一部となっています。

トークンは契約に基づく地位を引き継ぐべきではない

Rippleの主張の核心は、デジタル資産と、その販売を取り巻く投資契約 arrangement を切り離すことにあります。同社によれば、投資家が当初投資契約を通じてトークンを取得したという理由だけで、トークンが自動的に証券になるわけではありません。

Rippleは、規制上の義務は、発行者が投資家に対して行う約束に基づくべきだと主張しています。同社の見解では、発行者がそれらの約束を履行したか、または恒久的に中止した場合、当該投資契約はもはやトークンを支配するべきではありません。

また同社は、証券規制を終了させるための独立した法的要件として分散化を扱うことにも反対しています。Rippleは、規制当局はネットワークがどの程度分散化されているかという主観的な指標に頼るのではなく、発行者の具体的な約束を評価すべきだと主張しています。

SECの提案内容

SECは2026年8月に「Regulation Crypto Assets」を導入し、暗号資産のオファリングに対する個別の規制フレームワークを確立しようとしています。この提案には、投資家保護を維持しながらブロックチェーン事業者が資金を調達しやすくするための免除規定が含まれており、草案はSECのウェサイトで閲覧できます。

一つの免除案では、適格なスタートアップが4年間で最大500万ドルを調達できます。別の枠組みでは、追加の開示要件を条件として、12カ月以内に最大7,500万ドルの適格な暗号資産オファリングが認められます。このフレームワークには、デジタル資産が投資契約と切り離される時期を扱う条件付きセーフハーバーも提案されており、Rippleが規制当局によって未定義のまま残されていると指摘する終了時期の問題に直接応えるものであり、その移行のための明確な条件を定める規定となっています。

これらの規定は現時点ではあくまで提案であり、SECが最終規則を採択するまで発効することはできません。

高額な法廷闘争の後、規制の確実性を求める

Rippleの支持は、XRPの販売をめぐるSECとの長期にわたる法廷闘争を受けたものです。アルデロティ氏は、過去の訴訟で同社の費用が1億5000万ドルを超えたと述べ、規制の不確実性がもたらす財務的負担を強調しました。

Rippleは、より明確なルールが執行措置への依存を減らし、暗号資産事業者が米国内で事業を行う後押しになると主張しています。同社はまた、二次取引や規制届出についてもより明確な基準を求めています。

暗号資産業界全体にとって、この提案は証券取引と通常のトークン取引の間に、より予測可能な境界線を築く可能性があります。今後の焦点は、SECの最終案が条件付きセーフハーバーを維持するか、そしてRippleが求める二次取引と届出の明確化にどこまで対応するかです。とはいえ、最終的な規制フレームワークは、SECによるパブリックコメントの審査とその後のルールメイキングの決定次第です。

出典: CryptoMeter io