オンチェーンデータによると、リップルのステーブルコインRLUSDはXRP Ledger上に約3分の1しか流通していない。これは、同社の最大のビジネス成果がすべて自社のブロックチェーンに反映されるわけではないことを、Ripple XRP保有者に改めて示すものだ。

この分布は偏っている。XRP LedgerにはXRPScan上の発行アカウントによると8億6,280万ドルのRLUSDが保有されており、一方イーサリアム上には17億2,000万ドルが存在する。リップルの最新の証明書(アテステーション) — 流通トークンを準備金が裏付けていることを定期的に検証する報告書 — では、10月29日時点の総流通額が26億3,000万ドルとされている。

リップルの直近1週間は、RLUSDの成長に寄与するはずだ。同社は10月26日にRipple National Trust Bankの設立に関するOCC最終承認を取得し、その翌日にはRobinhoodとの提携を締結した。XRP Ledgerに言及しているのはRobinhoodとの取引のみで、しかもそれはBitstampを通じた機関投資家取引の決済に限られている。

一方、XRP Ledger自身のアップグレードは停滞している。ネイティブのレンディングプロトコルは必要な28票のうち19票しか獲得しておらず、トークンボールトは21票だ。

では、リップルは何に署名したのか、そしてなぜより多くのRLUSDがXRP Ledgerに上らないのか?

リップルは先週何に署名したのか?

2つの取引がある。RLUSDの背後に銀行を置くものと、前面にブローカーを置くものだ。

国立銀行を認可・検査する連邦規制機関である通貨監督局(OCC)の認可により、Ripple National Trust BankはRLUSDを裏付ける分離管理された準備金を保有し、RLUSD保有者の担保受託者として機能し、開業後はデジタル資産のカストディ(保管)サービスを提供できる。ただし預金の受け入れや融資は行えず、RLUSDの発行は引き続き、リップルのニューヨーク州規制の信託会社であるStandard Custody & Trust Companyが行う。

「長年、私たちは暗号資産と銀行は連携した方がうまくいくと述べてきました」と、リップルのCEOブラッド・ガーリングハウス氏は述べた。銀行の開業時期については未発表だ。

Robinhoodとの提携は、単なる上場以上の内容を持つ:

• RLUSD: すでにRobinhood ChainとBitstamp by Robinhoodで利用可能。Robinhoodアプリへの対応は今年後半の予定
• XRP Ledger: RobinhoodはXRP Ledger上でRLUSDによる機関投資家取引を決済する
• Ripple Treasury: Robinhoodは自社の資金、決済、流動性をリップルのトレジャリーソフトウェア上で運用する
• Ripple Prime: すでに約20のデジタル資産にわたりBitstampへ貸し出しており、今年後半には同所で無期限先物に対応する予定

「ユーティリティこそがステーブルコインを前進させるのです」と、Robinhood Cryptoを統括するヨハン・ケルブラット氏は述べた。個人投資アプリのRobinhoodは、8月時点で2,860万人の資金投入済み顧客を抱えていた。

リップルのRLUSDは実際にどこにあるのか?

大部分はイーサリアム上にある。RLUSDは当初からマルチチェーン対応だ:リップルは2024年12月にXRP Ledgerとイーサリアムの両方でこれを開始した。水曜日朝の時点で、XRP Ledger上のRLUSD発行アカウントは8億6,280万トンの発行残高を示し、イーサリアム上のRLUSDコントラクトは17億2,000万トンを示していた。これにより、2つのチェーンを合わせた25億8,000万ドルの流通のうち約33%がXRP Ledgerに存在することになる。

この分布はXRPにとって重要だ。XRP Ledger上のRLUSDの支払いはすべて、XRPで少量の手数料を支払い、そのXRPは消滅する。また、新規アカウントは最低1 XRPをリザーブとして保有しなければならない。イーサリアム上のRLUSDはそのどちらも行わない。

なぜより多くのRLUSDがXRP Ledgerに上らないのか?

一因は、ステーブルコインユーザーが他の場所で頼りにしているツールがまだXRP Ledger上で稼働していないことだ。アップグレード( Amendment )の有効化には、35の信頼済みバリデータのうち28票、つまり80%が2週間にわたり賛成票を投じる必要があり、機関投資家向けの Amendment の大部分はその閾値に大幅に届いていない。

XRPScanのAmendmentトラッカーによると、主要なアップグレードの状況は以下の通り:

• fixCleanup3_4_0: 33票。本日約14:46 UTCに有効化される予定。トークンのバーン権限を持つアカウントが一部のケースで新しいトークンを鋳造できる抜け穴を解消する。
• 単一資産ボールト: 21票。あと7票不足。ボールトはRLUSDなどの単一資産をプールし、他者が借りられるようにする。
• レンディングプロトコル: 両バージョンともに19票。あと9票不足。これによりボールトがXRP Ledger上で直接融資を行えるようになる。
• 秘匿性転送: 20票。あと8票不足。

レンディングとボールトが稼働するまで、RLUSDを貸し出したい機関には、ステーブルコインのレンディングプロトコルが長年稼働しているイーサリアム上でより多くの選択肢がある。

リップルとXRP保有者にとってこれは何を意味するのか?

リップルのビジネスは、XRP Ledgerにおけるそのシェアよりも速く成長している。今週のその他2つの数字は、XRP自体がどのように扱われているかを示している:

• リップルのエスクロー: 2つのエスクローコントラクトが11月1日に10億XRPを解放し、リップルは同日中に7億XRPを即座に再ロックし、3億XRPを手元に残した。リップルは2017年、供給放出を管理するために550億XRPをロックして以来、オンチェーンのエスクローを利用している。
• 米国現物XRP ETF: SoSoValueによると、5つのファンドは11月3日(火)に純流入ゼロで、30日間で1,752万ドルの流入だった。保有額は14億6,000万ドルで、XRPの時価総額の約1.78%に相当する。

価格はこれらのいずれにも反応していない。TradingViewのXRPUSDT日足チャートによると、XRPは1.28ドルで24時間横ばいで取引されており、サポートの1.27ドルとレジスタンスの1.30ドルの間で、50日EMAの1.3353ドルと200日EMAの1.3631ドルを下回っている。

今後注目すべき3つのポイント:

• Robinhoodアプリ: RLUSDは今年後半に対応予定だが、リップルはアプリユーザーがどのチェーン上で保有することになるかを明らかにしていない。
• Ripple National Trust Bank: 開業時期は未定。
• レンディング投票: さらに9つのバリデータがレンディングプロトコルを支持した場合でも、有効化までには80%の承認で2週間を要する。

現時点で、Ripple XRPの物語は分裂したものだ。リップルはRLUSDのために銀行やブローカーを追加し続ける一方、ステーブルコインの大部分はイーサリアム上に留まっている。

ソース: 99Bitcoins