Ripple、2,560億ドルのレバレッジETF市場で銀行に挑戦 ― XRPは1.40ドル近辺で取引
重要ポイント
- •RippleがHidden Roadを12億5,000万ドルで買収して設立した証券会社Ripple Primeは、大手銀行が独占してきた分野であるレバレッジETFへのスワップ・ファイナンスを提供している。
- •Tradr 2X Long SNDK Daily ETFは、Rippleに翌日物銀行調達レート plus 4ポイントを支払っており、火曜日時点で年率換算でファンド資産の約8%に相当した。
- •Morningstar Directによると、米国には2,560億ドル超を運用する593本のレバレッジETFがあり、うち426本が個別株ファンドである。
- •Ripple Primeは2026年8月、米国株式・指数・デジタル資産のトータル・リターン・スワップを提供するDelta One事業を開始し、KBRAがBBB格付とした優先無担保社債で2億7,500万ドルを調達した。
- •XRPは1.40ドル近辺で取引され、24時間で5%以上下落しており、報じられたETF融資取引はXRPやRippleのRLUSDステーブルコインとは関連付けられていない。
Rippleは証券部門のRipple Primeを通じて、レバレッジ上場投資信託(ETF)への融資事業に参入した。ヘッジファンドやETF運用会社などの機関投資家が利用する取引・融資・決済サービスであるプライム・ブローカレッジの分野であり、ウォール街では長らく大手銀行や証券会社が支配してきた領域だ。ウォール・ストリート・ジャーナルが10月7日にこの動きを報じた。
この取引は、買収によって構築されたプライム・ブローカレッジを軸とする、Rippleの機関投資家向け金融への拡大における新たな一歩となる。この種のスワップ・ファイナンスは提供企業に安定した手数料をもたらし、暗号資産決済企業であるRippleに新たな役割を与えている。それは、従来型の運用会社に対して手数料を得るカウンターパーティーとしての役割だ。
XRPこの報道にほとんど反応しなかった。執筆時点で同トークンは1.40ドル近辺で取引されており、過去24時間で5%以上下落している。XRPはXRP Ledgerのネイティブトークンであり、Rippleは決済事業でこれを利用している。テクニカル指標は弱気寄りで、売りシグナルが7、買いシグナルが5となっている。
Ripple PrimeのETF融資の仕組み
レバレッジETFは、株式や指数の日次リターンの2倍または3倍のリターンを目指す。運用会社は対象株式を全額購入するのではなく、トータル・リターン・スワップを利用することが多い。ブローカーは手数料と引き換えにファンドへスワップを提供し、その後、株式やその他のデリバティブを購入してエクスポージャーをヘッジする。
レバレッジファンドは毎日エクスポージャーをリセットするため、安定的なスワップ・ファイナンスへのアクセスはその運営の根幹を成す。
Rippleの顧客の1つが、Sandisk株の日次変動の2倍を追跡するTradr 2X Long SNDK Daily ETFだ。規制ファイルによると、同ファンドはRippleに翌日物銀行調達レート plus 4ポイントを支払っている。火曜日時点で、この手数料は年率換算でファンド資産の約8%に相当した。このコストはETFの投資家が負担し、ファンドの運用管理費用とは別の、スワップ契約が継続する限り発生する経常的な費用である。
市場は大きい。Morningstar Directによると、米国には2,560億ドル超を運用する593本のレバレッジETFがあり、そのうち426本が個別株ファンドだ。レバレッジETF、特に個別株ファンドは近年急速に拡大しており、日次エクスポージャーを2倍または3倍にするすべてのファンドには、スワップの相手側のカウンターパーティーが必要となる。
「これは間違いなく、当社ビジネスの成長している重要な部分です」と、Ripple Primeの社長Noel Kimmelは述べた。
Jane StreetやClear Streetなどの非銀行企業もこの市場で活発だ。銀行はリスクについてより厳しい規制に直面しており、多くの新興ETF発行体には銀行との長年の関係がない。こうした状況が非銀行のバランスシートに余地を生み出しており、Ripple Primeの参入はETF発行体に銀行システムの外側のもう1つの融資カウンターパーティーを提供する。
Hidden Road買収と新たな資金調達
Rippleは、Hidden Roadを12億5,000万ドルで買収してプライム・ブローカレッジ事業に参入した。この取引は2025年4月に発表され、2025年10月に完了し、同社はRipple Primeに改称された。
2026年8月、Ripple Primeは米国株式、指数、デジタル資産のトータル・リターン・スワップを提供するDelta One事業を開始した。レバレッジETFへの資は同じ種類の商品を利用している。Delta One商品は、対象資産のパフォーマンスを追跡する合成エクスポージャーを提供する。事実上、同じスワップ基盤が暗号資産関連の顧客と従来型のレバレッジファンドの双方にサービスを提供している。
同証券会社は8月、KBRAによりBBB格付を取得した優先無担保社債を通じて2億7,500万ドルを調達した。これに先立ち、5月にはNeuberger Bermanから2億ドルの融資枠を受けていた。
Ripple Primeは300社を超える機関投資家にサービスを提供しており、証券規則の下でブローカー・ディーラーが維持しなければならない資本を示す規制純資本が10億ドル超であると報告している。報じられたETF融資取引は、XRPやRippleのステーブルコインRLUSDとは関連付けられていない。
10月6日、約350億ドルを運用するBrevan Howardとの契約を拡大した。この取り決めの下で、Rippleは伝統市場とデジタル市場の両方にわたって、同ヘッジファンドにプライム・ブローカレッジ、決済、融資を提供する。
