Bitcoin Magazineは、ヘッジファンド向けの取引構築でキャリアを積んできた金融のベテラン、リチャード・バイワースへの新たなインタビューを公開した。その中でバイワースは、記録的なセラー・エグズースチョン（売り枯渇）——売り圧力がほぼ使い果たされたと見られる局面を指す市場分析用語——を背景に、Bitcoinの次の上昇は「時間の問題」だと主張している。

対談は、保有者にとって実践的な問いから始まる。投資家はどのようにしてスタック（保有Bitcoin）をリスクにさらさずに利回りを得られるのか。バイワースは、Bitcoinをあらゆる人にとってのハードルレート、すなわち他の機会を測るべき最低限のリターンとみなす理由を説明し、ラリー（上昇局面）ではカバードコールのオーバーライトが保有Bitcoinのかなりの部分を犠牲にしかねないと警告する。カバードコールとは、既存ポジションに対してコールオプションを売りプレミアム収入を得る手法で、資産が上昇した場合の上振れを制限する。さらに、Bitcoinを担保とするベーシス取引が、方向性のある価格リスクを負うのではなく現物と先物の価格差を捉えることで、低ボラティリティかつマーケットニュートラルなリターンを実現できる仕組みを解説する。

インタビューの全チャプター構成：

• 0:00 – リチャード・バイワースがBitcoin財務戦略をめぐりSyz Capitalを退社した経緯
• 1:43 – Bitcoinでの利回り獲得と、カバードコールがリスキーな理由
• 3:51 – ベーシス取引：Bitcoinを担保にドルを稼ぐ
• 4:47 – インフレ、AI借入、デジタルクレジットが財務省に与える圧力
• 8:39 – 記録的なセラー・エグズースチョン：Bitcoinの底打ちは確定したのか？
• 9:55 – なぜSATAはSTRCに先駆けて額面に達したのか
• 1351 – スイスフラン建てデジタルクレジットファンド
• 15:51 – MSCIによるBitcoin財務保有企業への「攻撃」
• 17:20 – 国家のためのBitcoin債：JAN3との取り組み
• 20:06 – エルサルバドルのBitcoin債と住宅ローン市場におけるBitcoin

後半のチャプターでは、取引手法の話題から業界全体のテーマへと視野を広げ、スイスフラン建てのデジタルクレジットファンド、財務にBitcoinを保有する企業に対するインデックス大手MSCIの扱い、JAN3との国家向けBitcoin債の取り組み、さらにエルサルバドルのBitcoin債や住宅ローン市場におけるBitcoinの役割が取り上げられる。

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本インタビューは2026年10月19日に公開され、Bitcoin Magazineに初掲載された。執筆はPatrick Green。