財務省インフレ連動証券（TIPS）の利回りは、米イラン戦争の開戦以降急激に上昇しており、長期満期にわたるインフレ調整後の借入コストの顕著な変化を反映している。

開戦以来、30年TIPS利回りは55ベーシスポイント上昇し、10年TIPS利回りは69ベーシスポイント上昇した。

TIPSは、消費者物価指数（CPI）の変動に応じて元本が調整される米国債であり、その利回りは投資家にとっての実質、すなわちインフレ調整後のリターンを意味する。TIPS利回りの動きは、実質金利予測やより広範なマクロ経済状況の指標として広く監視されている。TIPS利回りは予想インフレ率を除外しているため、持続的な上昇は、インフレ期待の高まりとは独立して、投資家が長期間の政府債務の保有に対してより高い補償を求めているシグナルとして解釈されることが多い。

10年および30年満期における実質利回りの上昇は、国債市場そのものを超えて重要である。これらは住宅ローン、社債、その他の長期信用を含む経済全体の幅広い借入金利のベンチマークとして機能し、持続的な上昇は家計や企業の実質資金調達コストの上昇につながる可能性がある。実質利回りの急激な変動は、株式や他のリスク資産の評価に用いられる割引率フレームワークにも影響を与える。実質金利の上昇は将来のキャッシュフローの現在価値を低下させるためである。

データは米国財務省の出典による。

• 図1： TIPS30年債利回り（%）、青色で表示。緑色の網掛けは米イラン戦争の期間を示す。出典：財務省。
• 図2： TIPS10年債利回り（%）、青色で表示。緑色の網掛けは米イラン戦争の期間を示す。出典：財務省。

本記事は2026年7月30日にEconbrowserで公開され、元のURLで閲覧できる。