Stella Qiu、Wayne Cole 執筆

シドニー 8月11日（ロイター）— 豪準備銀行（RBA）は火曜日、2回連続となる会合で現金レートを4.35%に据え置いた。これは10年以上で最も高い豪州の借入コスト水準に位置するものであり、景気減速が予想通りに進んでいると指摘する一方で、インフレを抑制するために必要であれば追加利上げの選択肢が残されていると警告した。

会合後の記者会見で、RBAのミシェル・バルック総裁はタカ派的な立場をとり、個人的には「十分に可能性がある」と述べ、今年4回目の利上げの可能性を残した。

「必要であれば再度利上げを行います。個人的には、利上げが必要になる可能性は十分にあると考えていますが、データが何を示すか待ってみたいと思います」とバルック総裁は述べた。

8月の金融政策会合を総括し、RBAは、需給ギャップの圧力を緩和するために総需要は引き続き抑制される必要があると強調した。同中銀は、インフレを目標帯に戻すために必要な措置を講じることを誓約し、上振れリスクが顕在化した場合には現金レートのさらなる引き上げも含むとしている。

据え置きの全員一致の決定は広く予想されていた。第2四半期のインフレデータが予想を下回り、住宅市場が政策担当者の予想以上に急激に弱含んだ後、市場は据え置きという結果を見込んでいた。

バルック総裁は、6月とは異なり、今回の会合では利上げが活発に議論されたと指摘し、中東紛争の再激化を要因として挙げた。同総裁は、理事会がいつ利上げが適切となるか真剣に検討していると述べた。

RBAは今年すでに75ベーシスポイントの利上げを実施し、2025年に行われた金融緩和を完全に巻き戻した。主としてエネルギーコストの急騰に駆動される持続的なインフレ圧力に対応するためである。先月、バルック総裁は、インフレを低下させるためにさらなる景気減速が必要になる可能性があると示唆した。

このタカ派的な姿勢は、複数の主要中銀が利下げのシグナルを送り始め、または実施し始めているというより広範な世界的動向とは対照的であり、RBAを先進国の中で最も明確に引き締め寄りの金融当局の一つとして位置づけている。

市場の反応

豪ドルは0.7055ドルで横ばい、3年物国債利回りは2ベーシスポイント上昇して4.572%となった。

バルック総裁のタカ派的な発言を受け、スワップ市場は11月までの利上げ確率を約50%、来年初めまでの政策変更の可能性を80%と織り込み始めた。

住宅市場の減速と拮抗するリスク

借入コストの上昇が記録的な住宅ブームに突然の終焉をもたらした。競売成約率の低下、住宅ローン申請の急減、販売量の減少は、今後の環境がますます厳しくなることを示している。

これらの弱さの兆候を相殺するように、消費支出は堅調に維持され、労働市場は雇用の創出を続けている。一方で、中東紛争の再激化は、原油価格の上昇が経済のより広範なセクターへ波及する可能性について、政策担当者の警戒感を維持させている。

市場と政策担当者の双方が注視していた第2四半期のインフレデータは下振れして驚きをもたらし、RBAに今月の据え置きの余地を与えた。

改訂されたインフレ予測

改訂されたRBAの予測では、インフレ率は来年後半に2%〜3%の目標帯に戻ると示されている。これは近年の一連の経済ショックを考慮すると「合理的」なタイムラインであるとバルック総裁は評価している。第2四半期のインフレ率が3.9%と目標帯の上限を約1ポイント上回っている状況で、目標への回復経路はRBAの姿勢を左右する中核的な政策課題であり続けている。

消費者物価上昇率は年末までに3.9%（第2四半期）から3.6%へ緩和し、2027年末にはさらに2.6%へ低下すると予測されている。

「本日の決定はインフレに関する安全宣言と解釈されるべきではありません。豪準備銀行は上振れリスクに警戒を続け、対応できる態勢を整えているとシグナルを発しているからです」とEYオセアニアのチーフエコノミスト、シェレル・マーフィーは述べた。「当社の予測通り、インフレがRBAが現在期待するよりも持続的であることが判明した場合、今年後半にさらなる金融引き締めが行われる重大なリスクが引き続き存在すると見ています」

（Stella Qiu、Wayne Cole 執筆；Kevin Buckland 編集）