予測市場とは、現実のイベントの結果に応じて払い戻される契約をトレーダーが売買する取引所であり、結果のオッズをリアルタイムの価格に変換する仕組みである。このモデルを巡り、予測市場の取引所、トレーディング企業、政策担当者が10月22日と23日、ニューヨークのConvene Hudson Yardsに集まり、NEXTPredictが開催された。米国中間選挙の2週間弱前に行われた2日間のサミットで、主催者によれば2,000人以上の参加者、180人の登壇者、47か国からの関係者が集まった。

選挙が議論の中心を占めたが、業界最大手のプレーヤーたちは同様に今後の展開にも注力していた。Kalshi、Polymarket、Robinhoodの幹部らは、中小企業のヘッジ、金融指標に連動する契約、変化する規制環境を、選挙やスポーツを超えた次のフロンティアとして挙げた。

外れたヘッジ取引

カンファレンスは、報酬を得られなかった取引で幕を開けた。NEXTPredictは、イベント前日にニューヨークのJFK空港の予定着便の半分以上が欠航となった場合に約300万ドルを返す契約をKalshi上で1万2,000ドルのプレミアムを支払って購入していた。

「昨日、その取引に負けたことになりますよね？」とNEXTPredictの共同創業者ピエール・リンドは木曜日の「Hedging the Unhedgeable」パネルで述べた。「そして、この取引に負けて本当によかったと言うしかありません。負けたということは、今日私たち全員がここに集まれているということだからです」

リンドは、この取引が浮き彫りにしようとした課題を説明した。従来のイベント保険は完全な中止はカバーするが、「こうした種類の不可抗力の状況の多くはイベントを中止させません。イベントに深刻な打撃を与えるのです」

この取引の反対側に立ったSusquehannaの事業開発責任者ジョー・グラブは、同社が約1〜2日でリスクを社内でモデル化したと述べた。「奇妙なものをプライシングするのはSusquehannaのDNAのようなものです」と彼は語った。

Kalshiの事業開発ディレクター、ニコラス・ハルは、ニューヨークのバーがニックスのプレーオフプロモーションをカバーした例をはじめ、中小企業が同取引所でヘッジを行っていると語った。契約がCFTCの認証を受け、検証可能なデータソースを持っていれば、「当社の取引所ではほぼ何でも上場できます」と彼は述べた。この認証を担うのは米商品先物取引委員会であり、規制された取引所上のイベント契約を含むデリバティブを監督する米国の機関である。

This is the team behind NEXTPredict Summit New York. Months of planning. More late nights than we'll admit. And then, last week, it all came together at Convene, 30 Hudson Yards. 2,000+ of you in the room. 180 speakers. 47 countries. Two weeks before the midterms, the… pic.twitter.com/KCA9TpDCV4

— NEXTpredict (@nextpredictio) October 26, 2026

チャック・トッドと中間選挙

米国中間選挙は435議席すべての下院議席と上院の約3分の1を決する選挙であり、米国の選挙予測にとって最も幅広い定期的な試練となっている。元NBC News政治担当ディレクターのチャック・トッドは、イベント前にリンドに対し、市場と世論調査者のどちらが中間選挙をより的確に予測するかについては「寛容な姿勢」だとの見解を示していたが、金曜日の「Who Calls the Midterms」パネルでは、すでに信奉者に近い口調だった。

「これが、ジャーナリズムの未来に向けて予測市場に楽観的な理由についての私の議論です。予測市場は、それなりの形でファクトチェッカーであるべきだと考えています」とトッドは述べた。「お金が関わることで、正確であることへのインセンティブが高まるのです」

彼は、予測市場が事実上、出口調査——米国のネットワークが選挙夜の報道の枠組みとして長年用いてきた有権者調査——に取って代わったと論じた一方、世論調査が機能不全にあるという見方には反論した。「良質な世論調査は今でも可能です。ただ、コストが非常に高くなるだけです」と彼は語った。

パネリストたちはより慎重だった。「スピードは必ずしも正確さと同じではありません」とコロンビア大学のラジブ・セス教授は述べ、PredictItのCEOジョン・フィリップスは聴衆に「群衆の英知であって、クジラの英知ではない」と忠告した。

その慎重さは、数日後に裏付けられた。日曜のブラジル大統領選決選投票の前、Polymarketはルイス・イナシオ・ルラ・ダ・シルヴァがフラヴィオ・ボソナロを破る確率を約20%と示していたが、彼は第4期の当選を果たしたとDecryptが報じた。専門家は、ブラジルにおける予測市場の禁止を原因とし、オッズが主に国外のトレーダーに委ねられていた点を指摘した。

選挙を超えて

イベント契約は通常、定められた期限までに特定の結果——選挙結果、価格水準、指標の値——が実現した場合に固定額を支払うものであり、これによりトレーダーは確率そのものを直接取引できる。Robinhoodにとって、選挙は出発点にすぎなかった。「2年前にこの業務を始めた頃は選挙が主題でした」と、同証券会社の先物・予測市場担当副社長兼ゼネラルマネージャーのJB・マッケンジーは、主催者が番組に起用した現役ジャーナリストの一人であるCNBCのコンテッサ・ブルワーに語った。「その後、政治とスポーツに広がり、今は経済と金融へと進んでいます」

スポーツが依然として最大のカテゴリーだとマッケンジーは述べたが、Bitcoin、原油、金に連動する契約が現在 最も急成長しているという。「確率というシンプルさは、顧客にとってはるかに理解しやすいのです」と彼は述べた。

Polymarketで米国外の規制戦略を担当するベイリー・スプリンガーは、主要なグローバル金融ハブの規制当局が「予測市場はなくならない」という認識を強め、投資やヘッジへの実用的な用途を認めつつあると述べた。「Polymarketの立場は、これらはデリバティブであり、そのように規制されるべきだというものです」と彼女は語った。

ニュースを取引する

スピードもまた繰り返し登場するテーマだった。木曜日の「Race to Zero Latency」パネルで、Decrypt Mediaの社長兼共同創業者ファローク・サルマードは、ニュースが飛び込んだ際、個人トレーダーは通常プロの企業に一歩遅れると述べた。「PolymarketやKalshi、Myriad、その他の予測市場を開いた頃には、通常少し遅すぎます」と彼は述べた。

彼の答えは、読むことと取引することの間のギャップをなくすことであり、DecryptはSolanaというパブリックブロックチェーンネットワーク上に構築されたInformation Exchangeでこれを実現しつつある。「その遅延を減らす最善の方法は、同じプラットフォーム上でニュースを消費し、直接取引できることです」とサルマードは述べ、これが機能するためには「すべてがオンチェーンで動く必要がある」——つまりデータと決済がパブリックブロックチェーン上で処理されることになると付け加えた。

サミットでは機関投資家の資金も大きく取り上げられ、ウォール街最大級の投資銀行であるMorgan Stanleyが2日目のセッションを主導した。

リンドは、業界の次の議論がすでに形になりつつあると見ている。「次のステップは、予測市場と保険の比較になると思います」と彼は述べた。規制当局が最終的にイベント契約をどう分類するか——スプリンガーのデリバティブ論と、リンドの保険との比較論——は、取引所が選挙サイクルを超えて展開を進めるなか、依然として未解決の問題である。

開示：Myriadは、Decryptの親会社であるDastanが開発した予測市場です。