PolymarketのCEO、Shayne Coplanは、次の100倍トークンを探し求めるトレーダーは「非合理的な熱狂とババ抜き」のゲームをしていると述べました。この発言は10月7日水曜、開催中のTOKEN2049シンガポール—暗号資産業界で最大級の年次カンファレンス—で行われたもので、同氏の予測市場プラットフォームがより安定したオッズで獲得しようとしている個人投機家に向けた警告です。

無価値なものを売り抜ける賭け

Coplanは、初期の爆発的なトークン利得を追い求めることを、崩壊する前に無価値なものを売り抜けようとする賭けだと描写しました。「人々は何かを買っていると思っていますが、それは無価値です。それでも買うのです。100倍になれば、ゼロに戻る前に売りたいと思う」と同氏は述べました。

一部のトレーダーが実際にこの方法で富を得ていることは認めつつも、上昇した価格は必ず下落するという戦略だと位置づけました。

CEOは古い参照点を持ち出しました。「非合理的な熱狂」という表現は、ノーベル賞経済学者ロバート・J・シラーが2000年に発表した同名の著書を想起させます。同書はの楽観がいかに心理や社会的ダイナミクスを背景に増幅されるかを研究したもので、このタイトルは当時の連邦準備制度理事会（FRB）議長アラン・グリーンスパンが1996年に割高な資産評価について述べた発言に由来します。Coplanの論点は、暗号資産の即金への誘惑が、勝つアルトコインを選ぶことがいかに稀かという現実と衝突しているということです。

12月には、BitMEXの共同創設者Arthur Hayesが関連する指摘を行い、アルトコインシーズンは実際には終わっていないものの、ほとんどのトレーダーはこのサイクルで最も大きな上昇を記録した銘柄を見逃したと述べていました。

ムーンショットより予測市場を推す狙い

Coplanの発言は、自社プラットフォームへの売り込みでもあります。小規模時価総額トークンを追う投機的資本の競合の受け皿として予測市場を位置づけています。同氏によれば、予測市場の魅力は「宝くじ券」が存在しないことです。「Polymarketでは、これらの市場を取引しても、指数的な上昇はありません」と同氏は述べました。さらに、情報を持つトレーダーが賭けを続けるのは、将来のイベントに関するオッズがミームコインのチャートよりも予測しやすいからだと付け加えました。この種のプラットフォームのポジションは、スポーツの結果を含む現実世界のイベントの結果に基づいて決済されるため、ペイアウトはトークンの次の動きではなく、イベントがどう終わるかに依存します。

Polymarketは、Kalshiに次ぐ2番目に大きい予測市場プラットフォームです。DefiLlamaのデータによると、同プラットフォームの過去7日のDEX出来高は12.2億ドルを超え、同時期のKalshiは23億ドルを記録しました。

10x Researchの12月の報告書は、予測市場が暗号資産の新たな主戦場になりつつあると指摘しました。この研究では、これらの市場により、データ主導の「エリート」トレーダーが、手っ取り早い利益を求めるカジュアルな賭け手が残す情報の非対称性を食い物にしていることが示されました。

価格操作の調査結果と規制圧力

スタンフォード大学とシンガポールマネジメント大学の研究者らは、Polymarketの5分足ビットコイン契約が、決済直前にスポット価格を操作するインセンティブを生んでいたことを発見しました。

この分野へのさらなる規制圧力も高まっています。商品先物取引委員会（CFTC）が連邦レベルの監督権限を持つ一方で、予測市場プラットフォームは州レベルで問題に直面しています。9月には、ニューヨーク州司法長官のLetitia JamesがPolymarket USを提訴し、無許可のギャンブル事業を運営していると主張して、州裁判所に閉鎖を求めました。

この訴訟は、CFTCがニューヨーク州およびアリゾナ州、コネチカット州、イリノイ州など複数の州に対して起こした連邦対州の管轄権をめぐる争いに加わるものです。7月には44州の司法長官がCFTCに書簡を送り、スポーツ関連のイベント契約を規制する同委員会の権限に異議を唱えました。一部の州は、スポーツ契約をめぐってPolymarket、Kalshi、あるいはその両方に対してすでに措置を取っています。この対立の争点は、米国でイベント契約のルールをどのレベルの政府が定めるかにあります。