Polkadotの委任提案、dotUSDに「優先地位」付与とオンチェーン成長インセンティブへの転換を求める
重要ポイント
- •Polkadot Community Foundationは「Wish for Change」トラックでレフェレンダム1954を提出し、10月8日のメインネット公開が98%超の賛成を得た数日後に、dotUSDをDAOの優先ステーブルコインとする優先地位を与えようとしています。
- •dotUSDは現在、TetherのUSDTと1対1で発行されており、DOT担保・オラクル・清算システムがありません。一方、Liquity v2のBOLDをモデルにしたDOT担保型の構築は公開時期が未定です。
- •委任案は、2024年上半期に約3,700万ドル（総支出の42%）のマーケティング費用が計上されたことを受け、1人あたりのアルゴリズム上限のもと、Polkadotの成長支出をオンチェーンロジックを通じて実行することを提案しています。
- •dotUSDに優先地位を与えることで、HydrationのHollarや以前否決されたpUSD提案を含む競合ステーブルコインが、ネットワーク上で二次的な地位に置かれる可能性があります。
- •PCFは、2024年の発表後1年以上一般ユーザーに提供されなかったPolkadot Appについて、ロードマップと財務資金の完全な会計報告の公開を求める2026年6月のフォーラム要請に直面しています。
Polkadot Community Foundation（PCF）が、dotUSDをDAOの優先ステーブルコインとするガバナンス委任案を提出しました。Polkadotの「Wish for Change」トラックにレフェレンダム1954として登録されたこの提案は、トークンを公開したレフェレンダム1944を提出したものと同じオンチェーンアカウント、16kZ…uDMfによるものです。この提案は、dotUSDのメインネットデビューからわずか数日後に提出されました。ステーブルコインとは、通常米ドルに対して固定価値を維持するよう設計されたトークンであり、オンチェーン市場全体で共通の価格表示・決済単位として機能します。そのため、優先コインの選定はエコシステム全体に大きな意味を持ちます。
このトークンは、ステーブルコインプログラム自体の長期構想が求めているDOT担保ではなく、完全にTetherのUSDTによって裏付けられています。
dotUSDは、98%を超える賛成票を得て10月8日にメインネットに到達しました。PolkadotのSubsquareガバナンス記録によると、430万DOTと共にローンチされました。
依然としてUSDTと1対1で発行されるコインへの優先地位
レフェレンダム1944の第一段階では、ユーザーは上限付きで、1ドルのdotUSDにつき1ドルのUSDTでdotUSDを発行できます。準備金は流通量最大のステーブルコインであるTetherのトークンで構成されており、これは現行版にはDOT担保もオラクルも清算システムもないことを意味します。
この仕組みは、委任案自体の論理と食い違っています。提出文書は、TetherやCircle（それぞれUSDTとUSDCの発行者）といった中央集権的なステーブルコイン発行者に裏付けられたトークンへの依存を警戒し、中央管理されたトークン発行者によって凍結される可能性があり、それに依存するプラットフォームの運営全体が危険にさらされうると指摘しています。
Liquity v2のBOLDをモデルにしたDOT担保型の構築がプログラムのもとで構想されていますが、公開時期は決まっていません。
委任案は、DOTによって裏付けられることを想定したパーミッションレスな安定価値デリバティブである「dotStables」を求めており、dotUSDがフラッグシップ商品となります。DAIはそのようなインスタンスの一つを補助・支援し、「優先的に」扱うとしています。これは他の発行者の権限を奪うものではありませんが、二次的な地位に置くことになります。単一の基軸通貨が流動性に寄与する場面では、この提案はdotUSDを最初に使用することを求めています。ローンチ投票と同様に、委任案の行方もオンチェーン上のトークンホルダーの手に委ねられており、レフェレンダムの進捗がこの政策の最初の関門となります。
CoinMarketCapによると、DOT自体はローンチ後に約1.17ドルで取引され、当日は約6.1%上昇し、現在は約1.23ドルで、過去24時間で3.5%下落しています。
インフルエンサー契約に代わるオンチェーンインセンティブ
委任案はまた、Polkadotのマーケティング運営の方向転換も求めています。成長支出は外部企業ではなくオンチェーンロジックを通じて実行され、1人あたりのアルゴリズム上限のもと、検証済みの個人に届くべきだとしています。Polkadotはオンチェーン財務からエコシステム活動に資金を供給しており、成長支出をオンチェーンロジックに通すことで、個々の支払いが外部企業との契約ではなく、可視化され規則に基づくものになります。
この文言は、ネットワークの近年の支出への批判とも読めます。2024年上半期、Polkadotは約8,700万ドルの総支出のうち、約3,700万ドル（支出の42%）をマーケティングに投入しました。その内訳には、ヨーロッパの民間ジェット機群へのブランドロゴ掲載に約18万ドル、CoinMarketCapのアニメーションロゴに40万ドル、そしてインフルエンサーに約500万ドル近くが含まれます。
決定を下す財団への疑問
dotUSDのローンチと今回の委任案の両方の背後にあるPCFは、コミュニティ資金の使途についても説明を求める圧力に直面しています。2026年6月のフォーラムでは、2024年に初めて言及されながら一般ユーザーには1年以上利用できなかったPolkadot Appについて、ロマップと財務資金の完全な会計報告の公開を財団に求めました。
PCFは、自身は管理機能のみを担っており、dotUSD、DOT、USDTの発行・運営・保管は行っていないと述べています。
HollarとpUSDにとって優先地位の意味
DAO支援のステーブルコインの一つに優先地位を与えることは、Polkadot上で既に競合しているプロジェクトにとって重要な意味を持ちます。Polkadotのガバナンス議論によれば、Aaveの設計を基盤とするHydrationのHollarはサードパーティの取り組みとして扱われています。また、Honzonプロトコルに基づくDOTのみのネイティブコインであるpUSDの以前の提案は、賛成が18.6%にとどまり否決されました。
委任案は、DAO支援のインスタンスにプラットフォームのデフォルトの地位を与えます。これは、優先コインが依然としてTether上で動作している間に、競合を脇に追いやりうる杠杆です。レフェレンダムの結果、DOT担保型の構築に公開時期が設定されるかどうか、そして財団が2026年6月の会計報告要請に応じるかどうかが、今後注目すべき具体的な指標です。
