パイパー・サンドラーはUnusual Machines（UMAC）のカバレッジを「オーバーウェイト」評価と38ドルの目標株価で開始し、レポート時点の株価25.97ドルに対して約46%の潜在的な上昇余地を示した。

アナリストのクラーク・ジェフリーズはUMACを「純粋なドローン受益銘柄」と表現し、ワシントンが米国防衛サプライチェーンから中国系サプライヤーの排除を進める中、国内ドローンメーカーが必要とするモーター、バッテリー、フライトコントローラー、その他の重要コンポーネントを供給する立場にあると位置付けた。このカバレッジ開始は、CHIPS法や後続の防衛産業基盤関連指令などの立法措置によって加速された、重要産業全体における中国製コンポーネントへの依存を減らすという米国のより広範な動きの中で行われた。

パイパー・サンドラーはUMACの2026年の収益を5,630万ドル、2027年には1億350万ドルに成長すると予測している。

規制面の追い風

同社の投資テーマは需要と同様に連邦規制に裏打ちされている。連邦政府機関はすでに特定の外国製ドローンの購入または使用を禁止されている。FCCの規則は現在、新規ドローン認可において価値ベースで少なくとも65%の国内コンテンツを要求しており、モーターとバッテリーが特に対象とされている。中国産レアアース磁石に関する制限は2027年1月に施行される予定で、その後、より厳格なバッテリーおよびトレーサビリティ要件が続く。

パイパー・サンドラーは、世界のドローンコンポーネントの約90%が依然として中国で製造されていると推定している。同社は、その供給ギャップこそがUMACが利益を得るよう位置付けられている場所であると主張している。

触媒としてのペンタゴン需要

ペンタゴンのドローンドミナンス・プログラムは11億ドルを拠出し、2027年までに約30万機の低コスト戦闘対応ドローンを目標としている。同プログラムの背後にある緊急性はウクライナ戦争によって強調されており、安価な一人称視点ドローンが戦術を一変させ、大量生産可能な消耗型無人システムの戦略的価値を実証した。同プログラムの第1フェーズを獲得した11社のうち半数以上がすでにUMACの顧客であり、パイパー・サンドラーはこれがペンタゴンの調達拡大に伴い同社に組み込まれた役割を与えると見ている。

UMACのビジネスモデルは直接的な政府契約の獲得を必要としない。同社はそれらの契約を競うメーカーに供給するという、パイパー・サンドラーが「ピックス・アンド・ショベルズ」型のアプローチに例えた低リスクのポジションである。

同社は複数の重要な受注を獲得しており、Strategic Logixドローンシステムに対する1,280万ドルの防衛関連受注、Performance Drone Worksからの375万ドルの受注、PowerUSからの500万ドル超の受注、および米陸軍第101空挺師団向けの3,500基のNDAA準拠モーターの供給契約が含まれる。

UMACは買収を通じてコンポーネント構成を拡大し、2024年にFat SharkとRotor Riot、2025年9月にRotor Lab、2026年5月にバッテリー開発企業のUpgrade Energyを買収した。

拡大の課題

パイパー・サンドラーはUMACが直面するリスクについて明確に述べた。同社はオーランドの自動化施設を通じて、月産約15,000基から100,000基超へモーター生産を拡大しようとしている。従業員数は2025年末の81人から200人を超え、年末までに500人を目標としている。カメラ製造は2026年後半に開始される予定である。

パイパー・サンドラーは、この複数の製品ラインにまたがる同時生産拡大を最大の実行リスクとして特定した。その他の懸念事項には、初期段階のメーカー間での顧客集中や、新規競合企業が市場に参入する可能性が含まれる。

UMACの第2四半期の収益は1,670万ドルに達し、前年同期比687%増となった。ただし、同社はアナリスト予想を下回り、1株当たり0.16ドルの調整後損失を報告した（アナリスト予想は0.11ドルの損失）。経営陣はまた、設備投資を継続する中で第3四半期の業績が軟化する可能性があると示唆した。

パイパー・サンドラーの強気シナリオではUMACを1株60ドルと評価し、弱気シナリオでは23ドルとしている。