ジャスティン・アイリッシュ・D・タビル、シニアリポーター

フィリピン統計局（PSA）は木曜日、同国の第1四半期国内総生産（GDP）成長率を2.8%に据え置いたと発表した。

この数値は近年のフィリピンで最も緩やかな四半期成長の一つであり、東南アジアで最も成長率の高い経済の一つに数えられてきた同国にとって顕著な後退を示している。第1四半期のペースは政府の年間成長目標3.5%〜4.5%を大きく下回っており、今後の四半期における成長加速の緊急性を浮き彫りにしている。

国民総所得の成長率――GDPに海外からの純第一次所得を加えた指標――は、当初発表の3%から2.9%に下方修正された。海外からの純第一次所得の成長率も4.5%から3.5%に引き下げられた。

PSAはまた、特に供給側の国民経済計算の複数の構成要素の数値を改定した。その他のサービス業は3.9%から2.9%に、電気・蒸気・水道・廃棄物管理は0.7%から0.03%に、教育は6.1%から5.9%にそれぞれ下方修正された。

一方、製造業の成長率は0.5%から0.7%に、運輸・倉庫業は4.4%から5%に、自動車・二輪車の修理を含む卸小売業は4.6%から4.7%にそれぞれ上方修正された。

PSAは、国際標準の慣行に沿った承認済みの政策に基づいてGDP推計値を改定していると述べた。今回の改定は8月7日（金）に予定されている第2四半期GDPデータの発表に先立って公表されたもので、低迷した第1四半期後に国内の成長モメンタムが回復しているかどうかの兆候が注目される。

ユニオンバンク・オブ・ザ・フィリピンのチーフエコノミスト、ルーベン・カルロ・O・アスンシオンは、今回の改定は海外からの所得の流れが当初の推計より弱かったことを示しているが、調整は比較的軽微であったと指摘した。

「今回の改定は、海外フィリピン人労働者の報酬、投資収益、または海外からのその他の第一次所得受取が、全体の国民所得成長に対する寄与が当初報告よりも少なかったことを意味する」とアスンシオン氏はViberのメッセージで述べた。

「とはいえ、今回の改定は全体の状況を実質的に変えるものではない。調整後も海外からの所得は引き続き拡大しており、対外所得が経済活動に対して引き続きプラスの寄与要因であったことを示している」と同氏は付け加えた。

リサール・コマーシャル・バンキング・コーポレーションのチーフエコノミスト、マイケル・L・リカフォートは、据え置かれた2.8%のヘッドライン数字が、一部の国内部門におけるより強い成長と、海外所得からの寄与の減少を覆い隠していると指摘した。

「国内では、製造業、運輸業、商業といった主要な経済成長エンジンの成長率がより速いペースに改定された」と同氏はViberのメッセージで述べた。

リカフォート氏は、中東の紛争やインフレ率・借入費用の上昇予想の中で、家計や企業が必需品への支出を優先し、コストを削減し、一部の購買を前倒しした可能性を指摘した。これらの調整が製造業と商業に追加的な下支えを提供した可能性があると同氏は付け加えた。

アスンシオン氏は、海外からの純第一次所得が弱い国内成長に対する緩衝材として引き続き機能し得ると指摘した。

「対外所得は家計と消費を支えることができるが、持続可能な成長は最終的には国内投資、雇用創出、および生産性の向上にかかっている」と同氏は述べた。

年間目標は届く範囲内

アスンシオン氏は、第1四半期の弱い成績を受けて、政府の年間成長目標3.5%〜4.5%の達成がより困難になったが、年内の残り期間に成長が加速すれば下限の達成は依然として可能であると述べた。

「最も力強く反転する必要がある分野は家計消費と投資である。家計支出はGDPの最大構成要素であり続けており、成長の極めて重要な源泉となっている」と同氏は述べた。

「一方、第1四半期に縮小した総資本形成は回復する必要がある。より強い投資活動は経済全体にわたるより広範な乗数効果を生み出す傾向があるためである」と同氏は付け加えた。

第1四半期の家計最終消費支出は3%の成長となり、前年同期の5.3%および第4四半期の3.8%から減速した。

総資本形成は3.3%縮小し、前年同期に記録した4.5%の成長から反転した。ただし、縮小幅は第4四半期の9.4%縮小よりも小幅であった。

「セクター別の視点から見ると、産業部門、特に製造業と建設業のより力強いパフォーマンスが成長モメンタムを押し上げるのに役立つだろう。第1四半期に縮小した農業も、気象条件と生産動向が改善されれば寄与する余地がある」とアスンシオン氏は述べた。

「サービス部門は引き続き主要な成長牽引役である可能性が高いが、投資主導の成長とより強い生産部門を含む、よりバランスの取れた回復は、政府の年間目標達成の見通しを改善するだろう」と同氏は付け加えた。