Aaron Michael C. Sy記者 | BusinessWorld

フィリピン・ペソは木曜日、変動の激しい原油価格と中東情勢の緊迫化を背景に、フィリピン中央銀行(BSP)による予想を上回る利上げを material かき消す形で、対米ドルで史上最安値を更新した。

フィリピン銀行協会のデータによると、ペソは15.9センタボ下落して1ドル=63.52ペソで取引を終え、水曜日に記録した史上最安値の63.361ペソを更新した。これは今年に入って35回目の史上最安値、10月に入って6回目であり、4営業日連続で歴史的安値での終値となった。

年初来、ペソは2025年12月29日の終値58.79ペソから4.73ペソ、率にして7.45%下落している。

ペソは木曜日の取引を1ドル=63.31ペソとやや強めに始まり、日中高値は63.30ペソに達した。日中の最安値は63.545ペソで、これも前日に記録した過去最安値の63.373ペソを更新する史上最安水準となった。ドルの取引高は前日の13億4000万ドルから17億1600万ドルに増加した。

アナリストは、ペソに継続的なドル需要と中東情勢の緊迫化に伴う対外圧力が、BSPの木曜日の予想外の50ベーシスポイント(bp)利上げにもかかわらず重くのしかかったと指摘した。通常であれば利は通貨を下支えすると期待されるところだが、今回は対外要因の重圧には十分ではなかった。

「ペソの弱含みは、米金利の不確実性の中での米ドル高、中東情勢の緊迫化に伴う原油高によるフィリピンの輸入代金増大、さらに経常赤字や継続的なドル需要といった対内脆弱性に起因する」と、アテネ・経済開発研究センターの上級研究員、セル・ペルシバル・K・ペニャ=レイエス氏はViberメッセージで述べた。

「対外圧力が主な引き金であり、輸入への依存がそれを増幅している」と同氏は付け加えた。

フィリピン開発研究所の上級研究員、ジョン・パオロ・R・リベラ氏もViberメッセージで、国際収支(BoP)赤字の拡大に伴うグローバルな不確実性が、投資家センチメントと対外ポジションを圧迫し続けていると述べた。

「金融引き締めは減価を緩和するのに役立つが、世界的なドル高と構造的な対外不均衡を完全に相殺することはできない」とリベラ氏は述べた。

BSPは木曜日、4会合連続となる利上げで、逆レポ金利、すなわち経済全体の借入コストを左右する中央銀行の主要政策金利を50bp引き上げ、約2年ぶりの高水準である5.5%とした。

あるトレーダーは、国内のインフレ懸念の高まりが現地通貨の弱含みを強める可能性があると指摘した。この影響はトレーディングフロアにとどまらない。エコノミストが指摘した輸入依存のため、ペソ安は外国製品の価格を押し上げ、為替変動が国内物価に波及する経路となる。BSPのエリ・レモロナ・ジュニア総裁は木曜日、ペソの現在の弱含みがインフレにつながる可能性があるとの懸念を表明した。別のトレーダーは電話取材に対し、為替介入のあり方に関する総裁の発言がペソを押し下げたと述べた。
「政策金利をペソ防衛のために引き上げているのではない。為替市場には多少介入するが、それは主にインフレを招きかねない為替レートの変動を回避するためだ。ペソがどれほど動けばインフレ的になるかについての推計を持っており、その水準に近づいたときに介入する傾向がある」とレモロナ総裁は、政策会合後の記者会見で述べた。

波及効果について問われると、総裁は次のように述べた。「閾値をお伝えしないのはご容赦いただきたい。それを明かせば投機筋が参入のタイミングを判断する助けになるからだ。しかし閾値は存在する。すべての減価がインフレ的というわけではなく、十分に大きくなければならない」

China Banking Corp.のチーフエコノミスト、ドミニ・S・ベラスケス氏はViberメッセージで、ペソの持続的な回復は国内経済への信頼回復にかかっていると述べた。「より強い経済ファンダメンタルズ、より速い成長、そしてより高い企業信頼心が、ペソにより持続的な下支えをもたらすだろう」と同氏は述べた。

ペニャ=レイエス氏は、ペソが近いうちに1ドル=64ペソの水準に達する可能性があると付け加え、現在はあと約1%下落すればその水準に達すると指摘した。「原油が高止まりし、ドルが強含みとなれば、数日から数週間のうちに64ペソが試される可能性がある。地政学的緊張の緩和やドル安がこれを遅らせるだろう」と同氏は述べた。

先のトレーダーは、年末休暇前の最後の2カ月間は送金がペソを下支えする可能性があるものの、対外要因により過去数年ほど顕著な効果は期待できないとも述べた。金曜日はペソが1ドル=63.40〜63.80ペソのレンジで動くと見ている。目先の取引を超えて、原油価格、ドルの動向、年末に向けた送金のペースが、通貨の進路を左右するとエコノミストやトレーダーが挙げた変数である。