ホワイトハウス経済諮問委員会(CEA)委員長のクリストファー・フェラン氏は、本日の高めの消費者物価指数(CPI)の発表があったにもかかわらず、連邦準備制度の12月会合でフェデラルファンド金利を0.5ポイント(50ベーシスポイント)引き上げる根拠はないと述べた。この立場はFRB当局者のウォラー氏やローガン氏とは逆のもので、Bloombergの報道によれば、ウォラー氏は12月の利上げを支持し、より大きな動きにも開放的だという。CEA委員長として、フェラン氏は金利目標を設定し12月の決定を下すFRBの委員会である連邦公開市場委員会(FOMC)の外部から発言している。

ミネアポリス連銀の元顧問でもあるフェラン氏は、Bloombergテレビのインタビューで自らの立場を次のように説明した:

「私は常に独立戦争の『敵の白目が見えてから撃て』という原則に従ってきた。私にとって、50ベーシスポイントの利上げに必要な『白目』はまだ見えていない。」

この発言と同時に、公式発表に先立って公開される現在の物価データの推計であるインフレ現在推計(nowcast)が更新され、より強い物価圧力を示した。11月10日時点で、クリーブランド連銀の個人消費支出(PCE)デフレーターの現在推計は前年比3.77%から3.81%に上方修正され、コアPCEデフレーターの推計は3.20%から3.21%に上昇した。3.81%という総合の現在推計は、FRBのPCEデフレーター目標である2%を上回っている。

図1は、2つの物価指数と11月10日の現在推計を並べて示したものである:PCEデフレーターは左対数目盛で、現在推計は逆三角形で示され、コアPCEデフレーターは右対数目盛で、その現在推計は白抜きの正方形で示され、いずれも2017年=100に基準化されている。現在推計は前年比の変化に基づいており、データは経済分析局(BEA)とクリーブランド連銀による。

この発言と現在推計は、11月10日のEconbrowserの「The Whites of Their Eyes」と題する記事に掲載された。筆者は、現在のインフレ状況で何が「敵の白目」に相当するのかは依然として不明だと付け加え、市場の反応を読者に案内して締めくくった。FRBの12月会合は次回のフェデラルファンド金利決定の予定機会であり、動きの適切な規模をめぐりホワイトハウスの顧問とFRB当局者の間で対立する議論の直近の焦点となる。