DefiLlamaのデータによると、Pharaoh Exchangeは過去30日間にAvalanche（AVAX）で記録された分散型取引所（DEX）取引高41億6,000万ドルのうち、約31億1,000万ドルを処理しました。ネットワーク全体の約75%に相当するこのシェアは、集中流動性がレイヤー1エコシステムの取引活動をどれほど大きく変えたかを物語っています。

DefiLlamaの30日間取引高指標によれば、Pharaoh Exchangeは31億1,500万ドルを記録し、Avalancheネットワーク全体の41億5,000万ドルに対して30日間取引高30億1,060万ドルで第1位に位置しています。DefiLlamaのAvalanche DEXダッシュボードによると、ネットワーク全体の取引高は前の30日間から43.29%上昇しており、AVAX DeFiの勢いが強まっていることを示しています。DEX取引高は一定期間の取引活動を測る指標であり、TVLはプロトコルに預け入れられた資産を測る指標であるため、この2つの数値は流動性と利用状況の異なる側面を表しています。

集中流動性が支えるリーダー

PharaohはV3およびDLMMプールから流動性を調達しており、これらは流動性提供者（LP）が資本をカーブ全体に分散させるのではなく、特定の価格レンジに集中させることを可能にするよう設計されています。これにより資本効率が向上しスリッページが低減され、結果として非常に薄いTVL（ロックされた総価値）の基盤でも数十億ドル規模の取引高を生み出すことができます。

Source: Binance

DefiLlamaによると、Pharaohは30日間で283万ドルの手数料と275万ドルの収益を生み出しており、取引高からキャッシュフローへの転換を極めて効率的に行っています。Pharaohの設計はUniswap v3標準——Ethereum、Arbitrum、そして今やSolanaで急速に標準となりつつある集中流動性モデル——を採用しています。

Source: Solana

AVAX上では、このモデルは実行品質がルーティングを左右するステーブルコインや有力銘柄のペアで最も効果的であることが証明されています。PharaohのTVLは4,300万ドルから5,300万ドルの範囲で推移しており、その成功の秘訣は規模ではなく効率にあります。

記録的な実績が示すエコシステムの回復

この急増は、Pharaohの記録的な月の実績に続くものです。同取引所は30日間で約28億6,600万ドルの取引高を処理し、約248万ドルの手数料を徴収——いずれも過去最高となりました。累計取引高は350億ドルを超え、累計手数料は3,200万ドルを上回っています。

この実績は、Avalancheエコシステム全体の幅広い回復を反映しています。週次DEX取引高は11億3,000万ドルに達し、3月以来の高水準となりました。また、2026年9月25日終了の週には、トークン化株式への流入が合計1億3,120万ドルに達しました。

🔥 $AVAX DEX ACTIVITY HAS A CLEAR LEADER

Pharaoh's V3 and DLMM pools processed $3.11 billion of Avalanche's $4.16 billion in 30-day DEX volume. That is roughly 75% of the network's total. Overall volume grew 43.29% from the previous 30-day period. pic.twitter.com/wVYfn1Rzze

— Giannis Andreou (@gandreou007) October 16, 2026 (X)

AVAX C-Chain上のステーブルコイン時価総額は9億3,390万ドル、分散資産価値は18億ドルに達しました。競合プラットフォームも伸びており、Trader Joe V2.2の手数料は日次で208.29%、週次で173.91%上昇しており、エコシステム全体の成長を示しています。

V2からV3への移行は完了間近で、2026年10月31日に終了する予定であり、この移行によりネットワーク上の流動性がさらに一元化される可能性があります。投資家、開発者、機関投資家への影響は今後明らかになるでしょう。

流動性の利得と集中リスク

トレーダーにとって、Pharaohの規模はより細かな流動性とスプレッドの縮小を意味しますが、取引所に問題が発生した場合の集中リスクも伴います。開発者の間でPharaohプールの採用が進むことはコンポーザビリティを支える一方、その集中度を高めています。機関投資家にとっては、取引高の増加は実用性の証明として機能しますが、手数料の持続可能性、インセンティブ、TVLの安定性を注視することになります。

規制当局にとって、単一取引所の支配は分散型決済の性質を変えるものではありませんが、伝統金融でおなじみの集中した市場力学と効率的な執行を映し出すものです。業界全体にとっては、リスクとベネフィットが綱渡り的に均衡する状況の中で実行可能な取引所が存在することが、EthereumスケーリングやSolanaとのレイヤー1競争力においてマーケットメイキングが重要な柱であることを裏付けています。このトレードオフは、インセンティブ依存とスマートコントラクトリスクと、流動性提供者やユーザーの受容、プライスディスカバリーのメリットを天秤にかけるものです。

今後の重要な問いは、インセンティブが解消されていく中でPharaoh（X）が取引高を維持できるか、そして競合が差別化された提供内容でシェアを取りせるかどうかです。Avalanche自身も、開発者活動、ステーブルコイン流動性、クロスチェーンフローを引き続き支えていく必要があります。

Source: LinkedIn

週次取引高が10億ドルを超え続ける限り、このネットワークは主要DEXエコシステムの一つとしての地位を回復する見通しです。Pharaohの手数料対時価総額レシオ、TVLの方向性、そして大手チェーンと比較したAvalancheのシェアが、直近の活動が流動性の深さや競争ポジションの変化を伴うものかどうかを示すことになるでしょう。