中心化暗号資産取引所（CEX）の無期限先物取引量は7月に4兆ドルに減少し、31カ月ぶりの低水準となり、前回の水準は2023年12月に遡る。無期限先物とは満期日がなくレバレッジを用いて価格変動への投機を可能にするデリバティブ契約であり、暗号資産デリバティブ取引の大半を占めるため、その減少はレバレッジ市場の参加度を測る重要な指標と言える。

分析プラットフォームCryptoRankが金曜日のX投稿で発表したところによると、Binanceは月間無期限先物取引量1.4兆ドルでCEX内の首位を維持した。OKXが6,070億ドルで2位、続いてBybitが3,000億ドルとなった。

無期限先物取引量は4月から6月にかけて回復の兆しを見せていたが、7月にはすべての主要取引所で減少に転じた。先物取引の減少と同時に、Coinglassのデータによると、同期間中の日次暗号資産現物取引量も23.6%減少し、7月1日の178億ドルから7月31日には136億ドルへと落ち込んだ。現物市場とデリバティブ市場の同時後退は、現物とレバレッジポジション間の単なる資金シフトではなく、取引活動全般の幅広い縮小を示している。

DEXの無期限先物取引量が1年ぶりの低水準に接近

非中央集権型取引所（DEX）の無期限先物取引量も弱含み、7月には5,310億ドルに落ち込んだ。これは2026年6月の6,760億ドルから21%の減少であり、DefiLlamaによると2025年6月以来の低水準となる。DEXの無期限先物取引量は、2025年10月に1.36兆ドルを記録して以降、低下傾向が続いている。中央集権型と非中央集権型の両取引所で並行して取引量が減少していることは、当減速が特定の取引所形態に限られた現象ではないことを示している。

DEXの未決済建玉（オープンインタレスト）は7月に179億ドルに減少し、2025年9月のピーク194億ドルから低下した。未決済建玉とはアクティブな未決済契約の総額であり、新規資本が市場に流入しているか退出しているかを示す指標となる。取引量減少に伴う未決済建玉の低下は、トレーダーが新たなポジションを構築するのではなく、ポジションを決済してエクスポージャーを縮小していることを示唆している。

HyperliquidがRWAの成長牽引、DEX取引量で首位に

Hyperliquidは過去30日間で1,990億ドルの取引量を記録し、最も高いパフォーマンスを示すDEXとなった。トークン化された現実世界資産（RWA）はHyperliquidの取引において重要性を増しており、第2四半期の取引量の32%を占め、同プロトコルの四半期収益1億6,900万ドルのうち6.6%を生成したと以前報じられた。HyperliquidにおけるRWA取引の成長は、株式、コモディティ、法定通貨といった伝統的な金融資産がオンチェーントークンとしてますます表現されるようになり、暗号資産ネイティブのトレーダーが利用できる金融商品の範囲が拡大している背景によるものである。

先月、トークン化資産はHyperliquidで初めて最大の取引カテゴリーとなり、さらなる報道によると、7月13日から7月19日までの週間総取引量の52%をRWAが占めた。RWAへの需要が今後もDEX各所の無期限先物取引量の全体的な減少を相殱し続けるかどうかは、今後数カ月のオンチェーンデリバティブ市場を注視するトレーダーにとっての重要な問いとして残されている。