暗号資産取引所Krakenの親会社であるPaywardは、取引・決済・資産運用・機関投資家向けサービスを共通インフラ上で統合した金融プラットフォームの構築に数十億ドルを投じている。同社の拡張は、新たな機能をプラットフォームにどのように追加するかを決める3つのアプローチによって、ますます明確に特徴づけられている。

自社開発、買収、または提携

この戦略は3つの柱に基づいている:

• Paywardがプラットフォームの中核とみなすものは自社開発する。
• 内部で開発するには時間がかかりすぎる機能は買収する。
• 既存の金融機関との提携によって流通やアクセスを加速できる部分は提携する。

過去2年間で、Paywardは先物、デリバティブ、取引技術、トークン化株式にまたがる事業を買収してきた。これらの取引と並行して、米国と欧州で銀行・決済機能を拡大し、自社のレール上で利用できる金融サービスの幅を広げている。

買収によりトークン化株式を内製化

2026年1月、同社はBackedの買収を完了し、xStocksトークン化株式プラットフォームの行・取引・決算を同一の企業構造の下に置いた。トークン化株式は伝統的な株式をブロックチェーン上で表現したものであり、発行・取引・決算を内製化することで、従来の株式市場と暗号資産のレールをつなぐ製品のライフサイクル全体をPaywardが管理できるようになる。それ以前の買収には、NinjaTrader、Breakout、その他の取引インフラ事業が含まれる。

ギャップを埋めるための提携

Paywardは、金融スタックのすべての階層を所有するのではなく、ギャップを埋めるために提携も活用している。2026年9月、Nasdaqはトークン化株式を中心とした戦略的パートナーシップの一環として、210億ドルの評価額でPaywardに1億ドルを出資した。この出資は、Backedの買収を通じてPaywardが拡張の中心に据えた領域で両社を結びつけるものであり、付随した210億ドルという評価額は同社の規模を示す外部の指標となっている。また、PaywardはLedgerとも提携し、取引・決済・トークン化株式のインフラをLedgerの自己管理(セルフカストディ)技術と接続している。

Krakenはフロントエンド、Paywardはインフラ

その結果、Krakenが消費者向け金融プラットフォームとしての地位を保ち、Paywardが基盤インフラを運営するモデルが生まれた。実際に、顧客はKrakenのブランドとやり取りする一方、取引・決済・トークン化株式を支えるシステムはPaywardレベルで構築・運営されている。Paywardの共同CEOであるArjun Sethiは、取引・銀行・資産運用・機関投資家向けサービスを個別の事業としてではなく、共通のインフラ上で運営できる統合されたシステムに向けて取り組んでいると述べている。

同社の2025年の調整後売上高は前年比33%増の22億ドルで、調整後EBITDAは26%増の5億3100万ドルとなった。売上の47%は取引によるもので、残りはカストディ、決済、融資などの分野から生まれている。この収益構成は、「自社開発・買収・提携」というアプローチの背後にある多角化を浮き彫りにしている。取引が47%であるということは、Paywardが追加してきた非取引サービスがすでに売上の過半を占めていることを意味する。

より広い業界の変化の一部

Paywardのアプローチは、大手暗号資産企業の間で金融スタックのより多くを所有しようとする、より広い流れを反映している。Coinbaseは暗号資産を超えて株式や予測市場へ拡大しており、Binanceは取引に決済・投資・利り商品を組み合わせている。

Paywardにとっての目的は、単にKrakenにさらに多くの製品を追加することではない。それは、基盤インフラを複数の金融製品、市場、顧客セグメントにわたって再利用可能にすることである。そのため、「自社開発・買収・提携」がPaywardの拡張を左右する中心的な問いとなる:管理すべきレールは自社で構築し、市場や機能へのアクセスを加速する事業は買収し、既存の金融インフラでプラットフォームをより速く拡張できる場面では提携する。すでに整いつつある要素──Backedのトークン化株式の発行、Nasdaqとのパートナーシップ、Ledgerとの自己管理技術の連携──が、Sethiが描く共通インフラ上でどのように結合するかが、この戦略の実践を示す最も明確な近い将来の指標となる。

出典:BitcoinKE