金担保トークンPAX Gold(PAXG)の発行体であるPaxosは、各トークンを特定の現物金地金にリアルタイムで結び付ける刷新された割り当てシステムを導入した。8月13日に発表されたこのアップグレードは、透明性、処理効率、規制対応力、および複数のブロックチェーンネットワークへの対応を向上させることを目的としている。

各PAXGトークンは、ロンドン貴金属市場協会(LBMA)の認定を受けたロンドンの保管金庫に保管されたLondon Good Delivery基準の金地金1トロイオンスを表している。同トークンは1対1の割り当てモデルを維持しており、各単位が集約保有残高の定期的な照合に依存するのではなく、特定可能な現物金の一部に対応している。

2時間ごとのバッチ処理からミリ秒へ

Paxosによると、新しいリアルタイム割り当てエンジンは処理時間を約2時間からミリ秒単位へ短縮し、送金、ミント(新規発行)、バーン(焼却)の各取引が、基礎となる金地金の割り当てにほぼ即時に反映されるようになったという。

今回のアップグレードは、すべての保有者の金の所有権を2時間ごとに再計算していた同社の従来のバッチベースの処理に取って代わるものである。新システムでは、リアルタイムのデルタエンジンが個々の取引によって生じた変更のみを記録し、Paxosによれば、これらのイベントは平均1.24ミリ秒で処理されるという。例えば、保有者が10トロイオンスのPAXGを送金した場合、システムは送信者と受信者の双方の割り当てをほぼ瞬時に更新する。このアプローチにより、割り当てデータベース全体を繰り返し再計算する計算負荷が軽減される。

毎時実行される最適化

Paxosはまた、毎時実行される定期最適化プロセスも導入した。このオプティマイザーは、断片化された金の割り当てを統合し、可能な場合には大口保有者に完全な金地金1本の専有的所有権を付与するよう設計されている。同社によれば、このプロセスは62,000人を超えるPAXG保有者を40秒未満で評価できるといい、システムは正確な所有記録を維持しつつ、トークンのユーザーベース拡大に伴う運用効率を保つことを目的としている。

各トークンを裏付ける現物金を特定できることは、PAXGの構造の中核をなす。Paxosは、この割り当てモデルが、裏付けをバッチ単位でのみ照合するシステムよりも高い追跡可能性(トレーサビリティ)を提供すると強調し、強化されたインフラは、オンチェーンのトークン残高と現物金保有残高の関係を検証する必要がある監査人、機関パートナー、その他の参加者にも有益だと述べている。Paxosは、より広範な検証フレームワークの一環として、KPMGによる月次アテステーションとBureau Veritasによる年次の現物監査を実施している。こうした詳細な検証の重視は、2022年後半のFTX取引所の破綻が一部プラットフォームの顧客資産の会計処理における不備を露呈させた後、勢いを増した準備金証明(プルーフ・オブ・リザーブ)の開示という業界全体の動向と歩調を合わせるものである。

今回のアップグレードは規制上の意味合いも持つ。Paxosは米通貨監督庁(OCC)に関連する監督の下で同トークンを運用しており、透明で監査可能な資産割り当ては同社のインフラの重要な構成要素となっている。

— Paxos (@Paxos) August 13, 2026

マルチチェーン対応が中核的な優先事項に

新しい割り当てアーキテクチャは、Ethereum以降へのPaxosの拡張を支えるようにも設計された。PAXGは2026年6月にSolanaへ上場し、他の主要ブロックチェーンへの初の展開となった。Paxosは刷新されたシステムをチェーン非依存(chain-agnostic)と説明しており、これは中核となる割り当てメカニズムが比較的限られた変更で追加ネットワークに対応できることを意味する。同社はまた、より少ない手作業で新しいブロックチェーンが割り当てインフラに接続できるよう、さらなる自動化に向けた取り組みを進めているという。

このチェーン非依存の設計により、PAXGはトークンに紐付く現物金を追跡する共通のシステムを維持したまま、追加のブロックチェーンネットワークへと拡大できる可能性がある。このアプローチは、USDCやUSDTといった主要ステーブルコインがすでに維持しているマルチチェーン展開と同型であり、大多数のコモディティ担保トークンがまだ追求していない戦略である。

提供された情報によれば、PAXGは約4,372.59ドルで取引されており、時価総額は約19.1億ドルとなっている。PAXGとTether Gold(XAUT)は金担保トークンとしては2大トークンであり、より広範なトークン化現実世界資産(RWA)市場におけるゴールドセグメントの中核を担っている。各トークンが1トロイオンスに対応しているため、トークン価格は国際的な金のスポット価格に連動しており、その価格は歴史的に高い水準で推移している。現物金との直接的なつながりにより、ブロックチェーンベースのインフラを通じて金へのエクスポージャーを求める投資家にとってデジタルな選択肢となっている。

取引活動と機関投資家の参加が拡大し続ける場合、リアルタイム割り当てシステムの重要性は今後ますます高まる可能性がある。より迅速な照合は運用上の遅延を軽減すると同時に、トークンを裏付ける担保の可視性を高めることができるためだ。トレーダーや長期保有者にとって、今回の変更はPAXGの裏付けとインフラに対する信頼を強める可能性がある。金担保のデジタル資産は、特にインフレや金融市場の変動期において、ポートフォリオ分散の手段や価値の保存手段としての潜在性を持つものと一般的に見なされている。

ほぼ即時の割り当て更新、定期最適化、マルチチェーン互換性を組み合わせることで、Paxosは、トークン化された現物資産への需要が高まるなか、PAXGをより透明性が高く、拡張性と運用効率に優れたものにすることを目指している。今後の月次アテステーションや追加のネットワーク統合は、新しいインフラが実際にどう機能するかを評価する具体的な検証ポイントとなるだろう。