論文集Gradually, Then Suddenlyの著者であるビットコインライターのパーカー・ルイスは、最終的にビットコインが世界の決済の100%を処理するようになると述べ、107兆ドルの債務の重みに耐える信用システムが世界をその結末へと押し進めていると主張している。

ルイスは、Bitcoin Magazineが公開したYouTubeで視聴可能なグレース・レミントンおよびショーン・ヘイガンとの対話の中でこの議論を展開した。2023年の銀行破綻——同年3月のシリコンバレーバンクの崩壊を含む——が、彼の関心をカストディから決済へと移させ、現在では決済をビットコインに最も必要な要素と見なしていると語った。彼の主張によれば、決済なしではビットコインは依然として中央集権的であり、価値移転のループを閉じることでシステムが完成する。貯蓄はできても容易に使えない貨幣では、サトシ・ナカモトの2008年のホワイトペーパーに示されたP2P電子キャッシュには及ばないという。

また、彼は「デジタル資本」という枠組み——価値保存の支持者に好まれる、ビットコインは交換手段としてではなく資本資産のように保有すべきという見方——に反論し、ビットコインはすでに貨幣であり、ビットコインを買うこと自体は価値を生み出さないと主張した。その前提に基づき、資本を調達してバランスシートにビットコインを保有する企業であるビットコイン・トレジャリー企業が構造的に投資家と利益が一致していない理由を解説し、固定配当を無期限に支払い普通株式より優先するハイブリッド証券である優先株を通貨スワップと位置づけ、番組が「1.5兆ドルの現実」と呼ぶものに直面していると述べた。

商人は採用の重要な原動力だと彼は主張する。ビットコインの受け入れにより約3%のカード手数料を回避でき、チャージバック——商人が通常負担する消費者発決済取消——がなくなるためだ。スケーラビリティについては、ビットコインのベースチェーン外で決済を処理するレイヤー2ネットワークであるライトニングとオンチェーン容量を比較し、ビットコインの次の10倍成長に向けた構築の課題について論じた。スケーリングの問題は彼のテーゼの中心にある。秒間わずかな取引しか処理できないベースレイヤーでは、日常的な世界の決済量を単独では担えないためである。

マクロ面では、ルイスは連邦準備制度と米国財務省がイールドカーブの長期部分——経済全体の住宅ローンや企業の借入コストを支える期間帯——の「コントロールを失った」と主張した。7%を超える住宅ローン金利と9～10%での企業の借り換えを逼迫の最初の兆候とし、彼の評価では、貨幣の増刷が唯一の出口であるという。現在の107兆ドルの債務を2007年の52兆ドルと対比し、ポールソンの「ブレイク・ザ・グラス」計画——2008年の金融危機の最中に財務長官ハンク・ポールソンが準備した緊急対応策——、リスクフリーレートの不在、そして7%の住宅ローン金利についても言及した。彼によれば、注目すべきシグナルはイールドカーブの長期部分であり、逼迫するほどシステムは彼の言う貨幣的出口に近づくという。

彼が描く最終状態——ビットコインがすべての決済を処理する世界——では、ドル建て価格は最終的に無意味になる。彼の枠組みでは、問題はチャートの水準ではなく、世界の商取引が最終的にどの決済レイヤー上で動くかである。

免責事項：本番組で表明された見解および意見は出演者個人のものであり、BTC Inc.、Bitcoin Magazine、または関連組織の公式方針や立場を必ずしも反映するものではありません。本コンテンツは情報提供および教育目的でのみ提供されており、投資、法務、税務、会計に関する助言と解釈されるべきではありません。本番組のいかなる内容も、有価証券または金融商品の売買の勧誘、推奨、承認、オファーを構成するものではありません。財務上またはビジネス上の意思決定の前に、視聴者は自身のアドバイザーに相談してください。

本記事はBitcoin Magazineに初掲載され、Patrick Greenによって執筆されました。