ビットコインはここ数週間、ほとんど動いていない。最大の暗号資産は過去1か月で変動幅が6%を超えておらず（Decryptデータによる）、現在は約81,735ドルで、当日は1.2%下落している。市場全体もそれに合わせて静まり返っている。時価総額上位5暗号資産のいずれも過去7日間で2%を超える変動はなく、0（極度の恐怖）から100（極度の強気）を示すセンチメント指標であるCrypto Fear and Greed Indexは中立スコアの47で推移している。一言でいえば、退屈な市場だ。

市場アナリストは、この静けさは必ずしも悪い兆候ではなく、むしろ強気市場到来の初期シグナルである可能性すらあると見ている。Bitwise Europeのリサーチ責任者André Dragoschは、投資家が10月28日の米連邦準備制度理事会（FRB）の次回金利決定を控えて様子見する中、ビットコインは「様子見モード」にあると述べている。

アナリストらはさらに、こうした退屈な状況はむしろ強気市場を予感させるものであり、探す意思のある投資家には依然として好機が存在するとも付け加えている。

静かな市場「は長くは続かない」

BlockworksのシニアリサーチアナリストJake Koch-GallupはDecryptに対し、静かな市場は「通常良い兆候であり、その一因は長く続かないことだ」と語った。

「過去には、同様の低ボラティリティの期間が数か月以内にいずれかの方向へ30%の価格変動につながった」と彼は述べた。

Dragoschは現在の状況を「建設的な兆候」と呼び、「わずかな大幅変動が断続する長い平穏な取引期間」は強気市場の典型的な初期シグナルだと指摘した。また、今回のビットコインの回復における下落は、これまでのサイクルより損害が小さかったと付け加えた。、石油、半導体株、国債が「高水準」のボラティリティにさらされている一方での話だ。

「投資家が下落を吸収しエクスポージャーを維持する姿勢を強めていることを示している」とDragoschはDecryptに語り、これを「熱狂ではなくレジリエンス」と評した。

一方、静けさを強気シグナルと受け取る見方だけではない。暗号資産取引企業GSRのリサーチ担当バイスプレジデントCarlos GuzmanはDecryptに対し、退屈な市場はそれ自体が良い兆候でも悪い兆候でもないと述べた。彼の見方では、市場が足踏みしているのは「リスクオフ」感情が世界市場を覆っているためだ。

「これは主に暗号資産以外の要因によるもので、複雑なマクロ情勢とAI株への懸念が前面に浮上している」とGuzmanは述べ、「広範なリスクオフ感情が続く限り、市場が大きくブレイクアウトする可能性は低く、相場は不安定な展開が続きそうだ」とした。

「様子見モード」

DragoschはDecryptに対し、ビットコインは世界的な金融引き締めと、成長減速が最終的に中央銀行に方針転換を迫るだろうという期待との間で立ち往生していると述べた。ビットコインが最も待っているのはFRBだ。FRBの金利決定は、株式から暗号資産に至るリスク資産の取引基盤となる借入コストと流動性環境を左右する。

FRBは2023年以来となる9月の利上げを実施し、その後9月のCPI（中央銀行が政策決定で重視する重要なインフレ指標）は0.6%上昇した。中央銀行の次回金利決定は10月28日に控えており、「それまでは誰も大きな賭けに出たくない」とKoch-Gallupは述べた。

ビットコインは、Dragoschが「市場の経済的中間点」と呼ぶ水準近辺で推移している。これは、投資された資本の約半分が利益、半分が損失となっている水準だ。つまり「現在、買い手にも売り手にも、この水準から市場を動かす動機があまりない」と彼は述べた。

ただし、誰も買い를けているわけではない。ビットコインは先週一時8万ドルを下回ったものの、「すぐに買い手が現れた」とGuzmanは述べ、月曜日にはCoinGlassのデータによると、実物のビットコインを直接保有し証券取引所で取引されるスポットビットコインファンドの一つであるブラックロックのビットコインETFに6億6,520万ドルの資金流入があった。

「問題は、買いが持続的なラリーを促すには一貫性を欠いていたことだ」とGuzmanは述べた。

次の一手

Koch-Gallupによれば、今後2週間で3つの催化剂が控えている。10月28日のFRB決定、10月30日の総額116.9億ドル相当のビットコインオプションの満期、そして11月3日の米中間選挙だ。これらのが暗号資産市場の次の大きな動きを左右する可能性がある。この規模の満期は、トレーダーがポジションをロールオーバーあるいは決済する際に取引活動が集中し得るため、注目を集める。

「FRBが金利を据え置き、ETF流入が続けば、ブレイクは上方向になると予想する」とKoch-GallupはDecryptに語った。「FRBがさらに利上げすれば、7.5万〜7.7万ドルの下値支持圏が再び意識されることになる」

さらにGuzmanは、ホルムズ海峡をめぐる緊張の解決も市場の催化剂となり得ると付け加えた。

Dragoschは、デリバティブ市場がチェーン上のデータが示唆するよりもはるかに低いボラティリティを織り込んでいると指摘し、これはオプションが「ヘッジにも、いずれかの方向への大きな動きへのポジショニングにも、現在異例なほど割安である」ことを意味すると述べた。

「私にとって、退屈な市場は、強気市場が過大評価をもたらす前に高品質なプロトコルを買い入れる絶好の機会だ」とKoch-GallupはDecryptに語った。「私はトークンホルダーへの強い権利を有する、収益を生む事業に注目している」

ビットコインなど主要トークンがもみ合いの中、小型コインは動きを見せている。Decryptのデータによれば、BraveブラウザのトークンBATは過去1か月で約87%上昇し時価総額2億6,300万ドルに達し、カードコレクションマーケットプレイスのCollector Cryptは95%急騰して3億1,800万ドルとなった。

「退屈な市場とは、好機を見つけるためにより努力が必要だということであり、好機が存在しないということではない」とKoch-Gallupは述べた。

DecryptおよびCryptoNewsNet経由の報道。