Pando Financeは10月13日、PandoソラーナETF（ティッカー：2831.HK）を香港取引所（HKEX）に上場させ、香港で2番目の現物ソラーナETFとなる。今回の上場は、中国アセットマネジメント（香港）、いわゆるChinaAMCによる香港初のソラーナETFのデビューに続くものであり、アジアにおける規制されたデジタル資産の第2の、非常に競争の激しい段階への香港の入り口を示すものでもある。
2番目の発行体が市場に参入することで、SOL（ソラーナのネイティブトークン）は、BTCおよびETHとともに、香港で複数発行体によるETF市場を支える3番目の暗号資産となる。発行体間の競争は、自らコインを保管することなくコンプライアンス準拠のSOLエクスポージャーを求める投資家にとって、より多くの選択肢、深い流動性、そして狭いスプレッドにつながるはずだ。規制された手段を通じてSOLへのエクスポージャーを得たい投資家にとって、2番目の発行体の登場は単一提供元という制約を解消し、規制された仮想資産製品のアジア最大のハブとしての香港の地位をさらに強化する。

Pando Financeが香港でChinaAMCに加わる

免許を持つ仮想資産運用会社であるPando Financeが、新しいファンドを発行する。公式製品ページによると、PandoソラーナETFはソラーナの現物価格に連動し、香港の規制下にある保管モデルの下で現物SOLにより完全に裏付けられている。この構造はHKEXの通達に準拠しており、認可されたプラットフォームを通じて、新しいファンドユニットが発行または償還されるプロセスである現金および現物による設定・解約の両方に対応している。

雛形を築いたのはChinaAMCであり、証券先物委員会（SFC）の承認を得て2025年10月27日にソラーナETF（03460）を上場した。これは香港で初めての同種製品であり、公正な評価、保管、インデックスの基準を確立し、OSL Digital Securitiesがサブカストディアンを、OSL Exchangeが執行を担当した。

Pandoのデビューにより、香港のソラーナ製品における単一発行体の段階は終わりを迎える。香港の現物BTC・ETH ETF（2024年月にChinaAMC、Harvest、Boseraにより上場）も同様の複数発行体の道をたどり、大きな資産と売買高を集めた。

PandoおよびHKEXの通知によると、2831.HKはマルチカウンター取引と機関投資家向け保管に対応し、アジア時間帯に活動するプライベートバンクやマーケットメイカーの複雑さを解消する。

世界の資金流入が背景に

ソラーナETFの世界的な普及が加速している。TokenPostとPluangが引用したデータによると、世界のすべての現物ソラーナETFの純資産残高は約19億ドル、累計純流入額は16億1000万ドルに達している。SoSoValueのデータでは、米国には9本の現物ソラーナETFがあり、約19億3000万ドルの資産と15億9000万ドルの純流入を計上している。

BREAKING: A second spot Solana ETF is coming to Hong Kong. Pando Solana ETF ( ) is set to list on HKEX on 13 October. Globally, spot SOL ETFs hold $1.9B in net assets, with $1.61B in cumulative net inflows. pic.twitter.com/U6gqLqK8qV — Solana (@solana) October 12, 2026

BTC ETFはこのセグメントをはるかに上回っており、米国上場製品は1100億ドルを超える資産を保有している。それでもソラーナは、ETHに次いで最大のアルトコインETFカテゴリーであり、米国最大のソラーナファンドであるBitwiseのBSOLは12億ドルを超える資産を保有している。同ファンドは14週間にわたり資金流入を記録せず、9月下旬には2090万ドルの流出を記録しており、これらの製品がSOLの価格や広範なリスク選好にどれほど敏感であるかを物語っている。

香港にとって、この世界的な成長は、規制当局が求める保管・インデックスモデルを維持しながら、より狭いスプレッドに対応できることを意味する。ただし、香港上場製品の売買高は米国の製品に比べて低い水準にとどまっている。

競争が投資家とエコシステムに意味するもの

2番目のソラーナETFは、この資産に対する機関投資家からの2度目の信認の表れとなる。規制されたETFは、トークンを直接保有できないマネージングディレクター、ファミリー、保険会社にとってのコンプライアンス上の経路として機能する。この製品はまた、ステーブルコインの決済やトークンの発行を担うことが期待される高性能レイヤー1ネットワークにおける、ソラーナのリードを強化する。

投資家にとっては、競争によって段階的な手数料体系や、HKD、USD、RMBの各カウンターでのより深い流動性がもたらされる可能性がある。開発者にとっては、ETFの存在が確立されることで、香港のSFC規制クラスタにサービスを提供するネオバンクや運用会社との対話が増える。

課題も残る。ソラーナの激しい価格変動と香港の低い売買高を踏まえると、活発なマーケットメイキングが不可欠となる。JPMorganは、ソラーナETFへの資金流入が初年度に15億ドルに達する可能性があると予測しており、これはセンチメントと普及度を測る指標となるだろう。

香港で2番目のソラーナETFは、このセグメントを単一製品の実証段階から競争市場へと前進させる。今後の注目ポイントは、2831.HKの初日の売買高、手数料の透明性、そして世界の資金フローがプラスに転じるかどうかだ。Pandoの上場が軌道乗れば、より多くの発行体の参入が期待され、アジアにおける暗号資産ETFの普及が転換点を超える可能性がある。