オラクル(ORCL)株下落、ウォール街はプロジェクト・ジュピター・データセンター関連の180億ドル債務問題を注視
重要ポイント
- •オラクルは、ニューメキシコ州のプロジェクト・ジュピター・データセンターについてブルー・アウル・キャピタルの子会社にフォースマジュール(不可抗力)通知を発行し、施設が2028年に予定通り開設できない場合の支払い延期を求めた。
- •データセンターに関連する約180億ドルの債務がストレス水準で取引されており、オラクルのクレジット・デフォルト・スワップは過去最高値を付け、2056年償還の6.7%債の利回りは史上初めて8%を超えた。
- •オラクルはCNBCに対しプロジェクト・ジュピターが予定通り進行中であると述べ、共同CEOのクレイ・マゴヤークは9月10日の決算説明会で、このデータセンターが2027会計年度の売上高や利益ガイダンスに影響しないと語った。
- •プロジェクト・ジュピターは、2025年1月にOpenAI、ソフトバンク、オラクル、MGXを創設出資パートナーとして発表されたStargate AIインフラ事業の構成要素である。
- •オラクル株は年初来28.6%下落し139.59ドルとなっているが、ウォール街のアナリストはストロング・バイの総意を維持しており、平均目標株価245.75ドルは76%の上昇余地を示唆している。
オラクル(ORCL)株は水曜の午後取引で3.4%下落し、ニューメキシコ州のプロジェクト・ジュピター・データセンターに関連するフォースマジュール(不可抗力)通知を発行したことを受けて、3.6%安の139.59ドル近くで引けた。この通知は、同施設を建設しているデベロッパー、ブルー・アウル・キャピタルの子会社に宛てられたものである。
CNBCが先行して報じたもので、その前のBloombergの記事を引用している。フォースマジュール条項は、当事者の制御を超える事象により履行が不能となった場合に義務の履行を停止することを認める標準的な契約条項であり、オラクルはこの通知を通じて、キャンパスが2028年に予定通り開設できない場合に支払いを延期する選択肢を求めている。
プロジェクト・ジュピターは、2025年1月にOpenAI、ソフトバンク、オラクル、MGXを創設出資パートナーとして発表されたAIデータセンター事業である、より大規模なState AIインフラ構想の中核をなす要素だ。ニューメキシコ州の当該施設は、規制上のハードル、中間選挙を前にした地元の反対、環境団体からの圧力に直面している。この報道を受けてブルー・アウル・キャピタルの株価も下落し、投資家はAI能力の供給遅延のリスクとプロジェクトに伴う財務負担を織り込んだ。
フィナンシャル・タイムズの報道によると、データセンターに関連する180億ドルの債務はすでにストレス水準で取引されており、債券投資家が追加のリスクを織り込んでいることを示している。
オラクルはこうした懸念退けた。同社はCNBCに対し、プロジェクト・ジュピターは予定通り進行中であり、「ニューメキシコに全力でコミットしている」と述べた。共同CEOのクレイ・マゴヤークも9月10日の決算説明会でこの話題に言及し、アナリストに対し、このデータセンターが2027会計年度の売上高や利益ガイダンスに影響を与えることはないと伝えた。
債券市場の圧力が高まる
水曜の株価下落と同時に、オラクルの債務はより大きな変動を見せた。オラクルが債務を返済できない場合に投資家を保護する契約であるクレジット・デフォルト・スワップが過去最高値を付けた。2056年償還のオラクルの6.7%債の利回りは史上初めて8%を上回り、投資家が同社の債務を保有することへのより大きな報酬を求めていることを意味する。
オラクルは現時点でまだ投資適格の信用格付けを維持している。しかしZeroHedgeは、格付けがジャンク級に低下した場合、約1,200億ドルのオラクル債が投資適格指数から除外される可能性があると指摘した。この除外が起これば、インデックス連動型ファンドの売却を強制し、オラクルの調達コストへの圧力をさらに高める可能性がある。
債券市場全体の環境も好ましくない。30年国債利回りは2004年以来となる水準となる5.4%を超え、10年利回りも5.1%を超えて上昇した。政府債利回りの上昇は通常、企業の借入コストも押し上げる。AI基盤構築に多額の資本を必要とするオラクルにとって、これは課題である。
クレジット・スプレッドは他の大手テクノロジー企業でも拡大している。ロイターの推計では、ハイパースケーラーの債券発行額は来年4,200億ドルに達する可能性があり、業界のAI拡張が債券市場に大きく依存していることが浮き彫りになっている。
ORCLには見慣れたパターン
今回の動きは、オラクル株にとって最近になって初めての急変動ではない。同株は非常に変動が激しく、過去1年間に5%を超える変動を37回記録している。
6日前、Business Insiderが、マゴヤークが社内タウンホールで社員に対し、外部顧客向けにAIインフラに数十億ドルを投じてきたにもかかわらず、社内では生成AIを活用するのに苦労していると語ったと報じた後、オラクル株は3.4%下落した。また、最高情報責任者(CIO)のジェイ・エバンスは、OpenAIのGPT-6 Astraモデルのコストに対する価格ショックに直面したと伝えられている。この報道は、ソフトウェアのボトルネックやAnthropicのMythosツールの高い偽陽性率にも言及していた。
オラクル株は年初来で28.6%下落している。139.59ドルの時価は、2025年10月に付けた52週高値313ドルを55.4%下回る水準だ。それでもなお、5年前にオラクルに投資した1,000ドルは、現在約1,553ドルの価値がある。
ウォール街のアナリストは概して強気を維持している。過去3か月間の27件のバイ評価、4件のホールド、1件のセルに基づき、総意評価はストロング・バイとなっている。平均目標株価は245.75ドルで、現在の水準から76%の上昇余地を示唆しており、オラクルの債券価格に織り込まれた警戒感よりも楽観的な見方だ。今後、投資家が注目すべき指標は2つある。ニューメキシコのキャンパスが2028年の開設予定を守れるか、そしてオラクルの投資適格格付けが維持できるかである。
出典:CoinCentral
