OpenAIは、ChatGPTの開発企業として1.4兆ドル超の評価額につながる可能性のある約300億ドルの資金調達ラウンドの加速を進めている。ロイターが関係者の話として報じたところによると、同社はライバルのAnthropicが11月中旬に予定する新規株式公開（IPO）の前に、この投資を確定させたい考えだ。

Anthropic上場前の短い時間枠

Anthropicは11月中旬に上場する見通しで、投資家が同社の財務詳細を初めて詳しく確認できる機会となる。ロイターの報道によれば、OpenAIはこうしたIPO開示によって投資家が両AI企業を比較する明確な材料を得る前に、自社の資金調達ラウンドを完了することを目指している。

両社は、ソブリン・ウェルス・ファンドや大手機関投資家という同じ資金プールを巡って競合しており、それぞれ数週間の間隔で潜在的な出資者に働きかけている。ロイターによれば、一部の投資家は、OpenAIが資金調達の早期完結を急ぐことについて、AnthropicのIPOに流れる可能性のある資金を確保する狙いがあると見ている。

OpenAIはすでにロングオンリー投資家やソブリン・ウェルス・ファンドと面会している。既存の出資者である日本のソフトバンクグループとアブダビのMGXも、ラウンドへの参加を協議している。

OpenAIが示す収益の根拠

同社は急速な収益成長を評価額の根拠として挙げている。OpenAIは投資家に対し、GPT-6 Astraモデルの発表後に年間換算収益が500億ドルに達し、年末までに700億ドルに上昇する可能性があると説明した。

年間換算収益とは、すに獲得した収益を測るのではなく、企業の現在のランレートを12か月に投影したものである。この区別は重要だ。OpenAIの評価額目標を支える数値は、すでに計上された収益ではなくランレートの見通しに基づいている。

OpenAIはまた、低価格モデルの値下げが利用を押し上げたとし、さらなる値下げの可能性もあると説明している。低価格はより多くのユーザーを呼び込む可能性がある一方で、顧客あたりの収益を圧迫する可能性もある。

AI資金に対する慎重な市場

金利の上昇、テクノロジー株の変動、AIデータセンターを支える債務への疑問により、投資家は割高な価格を払うことに慎重になっている。

こうした投資家の警戒感を受け、多くの企業が上場計画を見直している。ロイターの報道によれば、ブラックストーン傘下のAirTrunk REIT、Nvidia出資のFirmus、ソフトバンク出資のSB Energyは上場を撤回または延期しており、原子力サービス企業のHoltecは先月、データセンター需要の不確実性を理由に予定していた米国上場を取りやめた。

AIインフラの資金調達も同様の精査に直面している。CoreWeaveの株式・債務価格は先週急落し、投資家は同社の約500億ドルにのぼる借入に伴うリスクを再評価した。

OpenAIは、インフラへの支出義務に資金を投じ財務基盤を強化するため新たな資本を必要としており、2027年に自社もIPOを目指している。市場の弱含みが上場の遅れにつながる可能性は特に留意される。注目すべき当面の指標としては、OpenAIがAnthropicの11月中旬の開示前に資金調達を完結できるか、そして年間換算収益がOpenAIが示す年末の700億ドルに向けて上昇するかどうかが挙げられる。