9月、オンチェーンアプリケーションの収益にとって今年最も好調な月となりました。DefiLlamaが追跡する356のチェーン全体で、アプリケーションは月間4億6,766万ドルの収益を計上し、前月比約27%の増加、昨年10月以来の最高月次記録となりました。つまり、その間のすべての月がこの水準を下回っていたことになります。

Solanaは1億4,425万ドル、全体の約31%で全ネットワークをリードしました。突破の月となったRobinhood Chainが8,439万ドルで2位に続き、Hyperliquid(6,056万ドル)とEthereum(5,543万ドル)が3位と4位を占めました。Binance Smart Chainが3,871万ドルでトップ5を締めくくりました。この5ネットワークを合計すると月間収益の約82%を占めており、356のチェーンが追跡されているにもかかわらず、アプリ収益の創出がいかに集中しているかを示しています。

アプリ収益の測定方法

オンチェーンの永久先物プラットフォームでトークンのスワップやポジションの構築を行う際には、すべて手数料が発生します。その手数料の一部は通常リクイディティプロバイダーに流れ、アプリケーションによってはレンダーやトークン作成者に支払われる場合もあります。これらの支払い後にアプリケーションが保持する部分がアプリ収益として計上されます。

DefiLlamaは計算からいくつかのカテゴリーを除外しています。具体的には、ステーブルコイン発行体、リキッドステーキングプロトコル、そしてアプリケーションではなく基盤となるブロックチェーンネットワークとそのバリデーターに支払われるガス代などです。

その結果得られる数値は、需要をかなり直接的に測る指標となります。アプリケーションは、人々が実際に利用し対価を支払ったときにのみこの収益を得るため、アプリ収益はユーザーがオンチェーン製品にどれだけお金を使う意欲があるかを測る有用な指標となります。これはTotal Value Locked(TVL)やウォレット数では捉えられないものです。

Solana、1月以来最高の月

Solanaの1億4,425万ドルは、同ネットワークにとって8カ月ぶりの高水準であり、1月以来で最も強い実績です。ただし、この数値は2025年1月、ミームコイン旋風の最盛期にSolana上のアプリケーションが約6億5,000万ドルを生み出した水準にはるかに及びません。2025年のピークと今年の回復の両方を支えたのは同じ力 — ミームコイン関連の取引活動でした。

9月に最も貢献したのはローンチパッドとミームコイン取引です。7月末に稼働したローンチパッドStonkFunがその中心にありました。このプラットフォームでは、クリエイターが新しいトークンを、SOLの代わりにトークン化された株式(従来の株式のブロックチェーンベースの表現)、プレIPOトークン、またはその他の暗号資産とペアリングできます。9月上旬、StonkFunはトークン発行をRaydiumのLaunchLabボンディングカーブに移行し、この新しい活動をSolana最大級の取引拠点の一つに誘導しました。このルーティングが整ったことで、ローンチパッド主導の活動が第4四半期に持ち越されるかどうかを見極めるポイントの一つが、Raydium自身の月次収益となります。

Robinhood Chain、月次収益が約3倍に

Robinhood Chain — 同名の小口証券会社に関連するネットワーク — は、 今回最も驚きの数字を記録しました。同ネットワーク上のアプリケーションは7月と8月にそれぞれ約3,000万ドルの収益を計上しており、9月の8,439万ドルは前月合計の約3倍に近く、HyperliquidとEthereumの両方を上回る順位となりました。この1カ月の変動は、収益ランキングがどれほど急速に入れ替わりうるかを改めて示しています。

収益の大部分が永久先物取引から生まれるHyperliquidは、Ethereumをわずかに上回ってフィニッシュしました。Ethereumは依然として他のどのチェーンよりもはるかに多くの価値をロックしていますが、9月のアプリ収益では4位に終わりました — 資本が所在する場所と、ユーザーが実際に取引の対価を支払っている場所との間の乖離です。9月の上位5位の順位が第4四半期に持ち越されるかどうかは、DefiLlamaの次回月次更新で明らかになるでしょう。